Китайская компания по производству микросхем памяти Chang Xin Memory Technologies (CXMT) 28 числа прошла листинг на Шанхайской бирже, завершив крупнейшее в этом году первичное размещение акций (IPO) в Азии.

На фоне недавней коррекции на рынке технологических акций компания CXMT, получившая признание с оценкой стоимости компании в размере примерно 85,5 млрд долларов (約 125조 2400억원), привлекла особое внимание инвесторов к тому, как рынок её оценит.

Данный листинг, проходящий на фоне коррекции акций, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), и одновременного перемещения капитала между акциями роста и оборонительными акциями, рассматривается как важный тест для оценки инвестиционных настроений по отношению к ведущей китайской полупроводниковой компании.

▲ Оценка стоимости компании в 85,5 млрд долларов... «Топ» среди китайских публичных полупроводниковых компаний

По данным информационного агентства Reuters от 27 числа (по местному времени), CXMT разместила 5 млрд 792 млн акций по цене 8,66 юаня за акцию, привлекая 57 млрд 920 млн юаней (около 8,559 млрд долларов).

При полном исполнении опциона переразмещения (greenshoe) объём привлечённых средств прогнозируется на уровне 66 млрд 610 млн юаней.

На основе цены размещения стоимость компании оценена в размере примерно 579 млрд юаней (примерно 85,563 млрд долларов).

Таким образом, CXMT заняла место одной из крупнейших полупроводниковых компаний, зарегистрированных на китайских биржах.

▲ Объём в обращении 6,73%... Возможность повышения волатильности на ранних этапах листинга

На момент листинга акции, которые фактически могут торговаться на рынке, составляли только 6,73% от всех выпущенных в обращение акций.

Большинство существующих акций подлежали блокировке (lockup), что ограничивало их обращение.

Рынок предполагает, что ограниченный объём торгуемых акций может усилить волатильность цены акций на ранних этапах листинга и значительно увеличить объёмы торговли.

▲ IPO поглощает ликвидность рынка... Возможность отскока после кратковременного давления

В отчёте HSBC Chen Hai Securities прогнозируется, что это крупное IPO может частично поглотить ликвидность китайского фондового рынка до и после листинга.

Однако на основе прошлых примеров листинга крупных технологических акций рынок демонстрирует тенденцию к восстановлению со следующего торгового дня после листинга, поэтому краткосрочное воздействие может быть ограниченным, отметили аналитики.

CTMT 로고 [로이터/연합뉴스 제공]

▲ Четвёртый в мире производитель DRAM вслед за Samsung и SK Hynix

CXMT — это компания, производящая микросхемы памяти DRAM (динамическое оперативное запоминающее устройство), используемые в смартфонах, ПК и серверах.

В настоящее время компания считается четвёртым в мире производителем DRAM после Samsung Electronics, SK Hynix и Micron.

Данное IPO побило рекорд истории листингов китайских континентальных полупроводниковых компаний, превысив объём размещения SMIC в размере 7,5 млрд долларов на Шанхайской бирже в 2020 году.

▲ Ожидается выгода от роста спроса на ИИ... Технологический разрыв является проблемой

Аналитик Morningstar Цзин Цзевэй в своём отчёте проанализировал, что CXMT с высокой вероятностью будет прямо получать выгоду от расширения спроса на память в связи с ростом ИИ-индустрии в Китае.

Однако, поскольку технологический разрыв с глобальными лидерами, такими как Samsung Electronics и SK Hynix, по-прежнему существует, возможно расширение доли рынка на рынке высокопроизводительной памяти для ИИ-серверов может быть ограничено.

В проспекте размещения CXMT оценила, что расширение спроса на ИИ привело к недавнему восстановлению конъюнктуры DRAM.

Однако компания предупредила, что если темпы роста инвестиций в ИИ в будущем замедлятся или предложение конкурентов будет расширяться быстрее, чем ожидалось, рынок памяти может вновь склониться к снижению.

▲ Выручка в первой половине года выросла более чем в 7 раз... Прогноз переходу в прибыль

Компания прогнозирует, что выручка в первой половине этого года увеличится более чем в 7 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигнет 110-120 млрд юаней.

Прогнозируется, что чистая прибыль составит 66-75 млрд юаней, и компания добьётся крупного перехода от убытков в аналогичном периоде прошлого года к существенной прибыли. Это рассматривается как результат расширения спроса на память, ориентированной на ИИ, и улучшения конъюнктуры, которые привели к восстановлению финансовых результатов.