エヌビディアが半導体業界全体の弱気の中で株価下落を続けており、世界時価総額1位の座をアップルに譲った。

エヌビディアは人工知能(AI)半導体市場における圧倒的な競争力を維持しているが、サプライチェーンの問題と製品発売の遅延など複合的な悪材料が投資心理に負担として作用している。

▲ アップル、エヌビディアを抜いて時価総額1位に復帰

28日(現地時間)インターナショナル・ビジネス・タイムズ(IBT)によると、エヌビディアは27日に株価が約5%下落し、時価総額が4兆7,700億ドル程度に減少した。

一方、アップルは株価が約1%上昇し、時価総額5兆ドルに近づき、30日に予定されている決算発表を控えて投資家の期待感が反映された。

アップルは6月、グローバル半導体供給不足の影響を反映して製品価格を値上げした実績があり、今回の決算発表ではサプライチェーン状況とそれに伴う事業への影響について説明することが予想されている。

▲ 2025年6月以降初めてトップの座を譲る

エヌビディアが世界時価総額1位の座を譲ったのは2025年6月以降初めてである。

この流れは翌営業日にも続き、エヌビディアはさらなる下落を記録した一方、アップルは上昇トレンドを維持した。

CNBCによると、今年に入ってエヌビディアの株価は約4%の上昇にとどまった一方、アップルは約24%上昇した。

アップルは独自のAIインフラを大規模に構築する代わりに、AIコンピューティング容量をレンタルする戦略を採用することで、市場を上回る優れた成果を記録したと分析されている。

▲ 次世代AIシステムの発売も1年以上遅延

エヌビディアは次世代ラック単位AIシステムの「カイバー(Kyber) NVL144」の発売も予想より1年以上遅れることが明らかになった。

主要部品の製造プロセスで技術的な問題が発生したため、スケジュールが延期されたと報じられている。

同社はクラウドサービス企業の急増するAI半導体需要に対応する一方で、中国への輸出規制にも直面している。

さらに各国政府が地政学的リスクを理由に自国の半導体生産拡大とサプライチェーン安定性の確保を積極的に推進する中、市場環境もより複雑になった状況である。

エヌビディア[ロイター/聯合ニュース提供]

▲ PCB中間層生産の難航が主要な原因

市場調査企業セミアナリシス(SemiAnalysis)によると、カイバーNVL144ラックアーキテクチャは当初2027年に発売される予定だったが、現在は2028年にスケジュールが延期される見通しである。

遅延の主要な原因は、ラック内部の主要モジュールを連結する特殊多層プリント基板(PCB)である「PCB中間層」の生産難度が予想より高かったためと分析されている。

▲ 144個のGPUを統合した次世代AIプラットフォーム

カイバーシステムはエヌビディアの最高性能GPU 144個を1つのラックに搭載し、単一の統合コンピューティングシステムのように動作するよう設計されている。

これにより、大規模生成型AIモデルの学習および推論作業をより効率的に実行できるように開発された。

既存の水平配置方式の代わりに垂直型コンピュートトレイ構造を採用して、コンピューティング集積度を高め、遅延時間(Latency)を低減することが核となる特徴である。

エヌビディアは今年開催されたGTC開発者カンファレンスで、ベラ・ルービン・ウルトラ(Vera Rubin Ultra)プラットフォームとともに該当アーキテクチャを初公開した。

▲ 既存の中間段階設計も廃止

今回の発売延期はエヌビディアの製品ロードマップ変更が続いていることを示す事例として評価された。

セミアナリシスはエヌビディアが当初検討していた中間段階製品である「NVL72x2バックツーバック(Back-to-Back)」ラック設計も廃止したと報じた。

該当設計は現世代ラック2つを結合して、カイバー発売前までは同様の水準の演算性能を提供する方案であった。

しかし、クラウドサービス企業とハイパースケール顧客はシステム構造が過度に複雑で運営負担が大きいという理由で反対意見を表示したため、エヌビディアは該当設計を最終的に撤回したと分析されている。

▲ サプライチェーン変数と製品スケジュールが今後の株価変数

市場ではAI半導体に対する需要自体は依然として堅調であるが、エヌビディアの次世代製品スケジュール遅延とサプライチェーン不確実性が短期的な株価負担につながる可能性に注目している。

一方、アップルはAI投資戦略と安定的な事業構造を基盤に市場の信頼を拡大し、時価総額1位の座を奪回した。