Microsoft (MS) подходит к опубликованию результатов деятельности, и рынок опционов отражает возможность изменения рыночной капитализации примерно на 190 миллиардов долларов.

Рынок в качестве ключевой переменной результатов этого периода обращает внимание на то, приносят ли реальные результаты крупные инвестиции в искусственный интеллект (ИИ).

▲ Рынок опционов ожидает колебания цены акции на 6,6%

По данным агентства Рейтер от 29 числа (по местному времени), трейдеры опционов ожидают, что после опубликования Microsoft результатов деятельности за четвертый квартал 30 числа по местному времени цена акции повысится или понизится примерно на 6,6%.

Это означает, что на основе текущей рыночной капитализации может произойти изменение стоимости на сумму около 190 миллиардов долларов.

По данным ORATS (Options Research and Technology Services), в ходе 12 последних опубликований результатов средний подразумеваемый волатильность опционов Microsoft составляла 4,8%, а фактическое колебание цены акции — 4,4%. Текущие прогнозы значительно превышают прошлые средние показатели, что свидетельствует о повышении бдительности инвесторов.

▲ Доказательство эффективности инвестиций в ИИ как главная задача

Рост цен опционов анализируется как результат того, что Microsoft рассматривается как ключевая компания для оценки эффективности инвестиций в ИИ.

Microsoft является типичной компанией гипермасштабируемости, которая приступила к крупным инвестициям в инфраструктуру ИИ. Это одна из ведущих компаний, которые возглавили ралли ИИ в этом году, но в последнее время растущие расходы на расширение инвестиций в ИИ вызывают озабоченность инвесторов.

Агентство Рейтер сообщило, что если нынешний тренд сохранится, капитальные расходы (CAPEX) основных компаний гипермасштабируемости превысят свободный денежный поток (FCF) к 2027 году.

Сет Хикл, главный инвестиционный директор Mindset Wealth Management, заявил: "Теперь рынок хочет видеть реальные результаты" и добавил: "Этот сезон публикации результатов станет площадкой для проверки возможностей выполнения работ в области ИИ, а не ожиданий относительно ИИ".

▲ Цена акции упала на 18% с начала года

Цена акции Microsoft упала примерно на 18,7% с начала года. По сравнению с повышением индекса S&P500 на 8,52% за этот же период это показывает относительно слабую динамику.

Капитальные расходы компании за третий квартал финансового года составили 31,9 млрд долларов, что на 49% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Однако это меньше, чем в предыдущем квартале, составившем 37,5 млрд долларов.

Рынок, как ожидается, будет интенсивно проверять, приводят ли крупные инвестиции в ИИ к фактическому расширению базы корпоративных клиентов и улучшению прибыльности.

▲ Привлечение внимания к росту Azure и распространению услуг ИИ

Инвесторы рассматривают не только темпы роста облачной платформы Azure, но и то, насколько активно корпоративные клиенты внедряют услуги ИИ Microsoft, в качестве ключевого показателя.

Анализируется, что будет ли увеличиваться количество клиентов, использующих услуги ИИ в собственной экосистеме, или они переходят на услуги внешних поставщиков ИИ, что будет основой для определения будущего роста.

Питер Андерсон, главный исполнительный директор Anderson Capital Management, сказал: "Инвесторы уже в достаточной мере ознакомились с объемом инвестиций в ИИ" и добавил: "Теперь они требуют результаты, которые доказывают эффективность инвестиций".

Он также дал оценку: "Если в прошлом рынок двигала психология страха упустить возможность (FOMO — Fear of Missing Out), то теперь растет страх перед избыточными инвестициями".

Microsoft [Reuters/Yonhap News]

▲ Оптимизм сохраняется благодаря крупным покупкам колл-опционов

Некоторые инвесторы по-прежнему сохраняют сильные ожидания повышения цены акции Microsoft.

Согласно Крису Мёрфи, сопредседателю отдела производных стратегий маркет-мейкера Susquehanna, один инвестор приобрел 28 числа 200 тыс. контрактов колл-опционов Microsoft за инвестицию в размере около 10,4 млн долларов.

Это интерпретируется как инвестиционная стратегия, предполагающая, что цена акции превысит 450 долларов к августу месяцу. Колл-опцион означает право приобрести акцию по установленной цене в течение определенного периода.

Мёрфи объяснил: "Несмотря на недавние слабые результаты цены акции, инвесторы охотно платили высокую премию по опционам, чтобы делать ставки на возможность повышения цены".

В последнее время Microsoft проводила сокращение численности персонала в целях экономии расходов и осуществляет реорганизацию бизнеса, связанного с Xbox.

▲ Позитивные ожидания во всей сфере программного обеспечения

Инвесторы сохраняют позитивный прогноз не только в отношении Microsoft, но и всей сферы программного обеспечения в целом.

Мёрфи раскрыл, что инвесторы приобрели 1 млн контрактов колл-опционов ETF "iShares Expanded Tech-Software" перед публикацией результатов Microsoft и совещанием Федеральной резервной системы (Fed).

Это движение интерпретируется как демонстрация ожиданий в отношении возможностей роста не только Microsoft, но и всей отрасли программного обеспечения.

▲ Результаты Meta — испытание эффективности инвестиций в ИИ

Рынок также обращает внимание на Meta Platforms, которая публикует результаты в тот же день.

Согласно ORATS, рынок опционов Meta ожидает, что цена акции будет колебаться примерно на 7,8% после опубликования результатов. Это немного превышает средний ожидаемый размер колебания за последние 12 периодов, который составляет 7,3%.

Фактически цена акции Meta исторически колеблется в среднем на 7,9%, что показывает несколько большую волатильность, чем ожидалось рынком опционов.

Мэтт Амберсон, основатель ORATS, проанализировал: "В течение последнего года волатильность после публикации результатов значительно расширилась, а в особенности за последние 3 квартала реакция рынка была очень значительной".

Мэтью Смарт, главный инвестиционный директор WWM Investments, спрогнозировал, что инвесторы будут интенсивно изучать темпы роста основного рекламного бизнеса Meta и то, насколько ИИ улучшает участие пользователей и эффективность рекламы.