شركة تشانغ شين ميموري تكنولوجي (CXMT)، وهي شركة صينية متخصصة في أشباه الموصلات للذاكرة، أدرجت أسهمها في بورصة شنغهاي في 28 الجاري، منهية بذلك أكبر عملية طرح عام (IPO) في آسيا هذا العام.

في سياق تراجع الأسهم التقنية الأخيرة، حظيت CXMT بتقييم قيمة المؤسسة بحوالي 85.5 مليار دولار (حوالي 125.24 تريليون وون كوري)، مما جذب اهتماماً كبيراً حول كيفية تقييم السوق لها.

من المتوقع أن يكون هذا الطرح بمثابة اختبار لقياس نفسية الاستثمار في أكبر شركة أشباه موصلات صينية، وسط تصحيح الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وحركة رأس المال المستمرة بين الأسهم النمو والدفاعية.

▲قيمة مؤسسة بـ 85.5 مليار دولار... "الفئة الأعلى" بين شركات أشباه الموصلات الصينية المدرجة

وفقاً لوكالة رويترز في 27 من الشهر الجاري (بتوقيت محلي)، قامت CXMT بطرح 5.792 مليار سهم بسعر 8.66 يوان للسهم، لجمع 57.92 مليار يوان (حوالي 8.559 مليار دولار).

في حالة ممارسة جميع خيارات الإصدار الإضافي (الخيار الأخضر)، من المتوقع أن يصل حجم التمويل إلى 66.61 مليار يوان.

تم تقييم قيمة المؤسسة على أساس سعر الطرح بحوالي 579 مليار يوان (حوالي 8.556 مليار دولار).

وبناءً على ذلك، أصبحت CXMT واحدة من أكبر شركات أشباه الموصلات المدرجة في البورصة الصينية.

▲نسبة التداول 6.73%... احتمالية تضخيم تذبذب الأسهم في المراحل الأولى من الإدراج

عند نقطة الإدراج، كانت الأسهم القابلة للتداول الفعلي في السوق تمثل فقط 6.73% من إجمالي الأسهم المصدرة الموسعة.

كانت معظم الأسهم القائمة خاضعة لفترة حظر التداول (الحجز)، مما أدى إلى تقييد التداول.

يرى السوق أن كمية التداول المحدودة قد تزيد من تذبذب السعر في المراحل الأولى من الإدراج وقد تزيد بشكل كبير من حجم التداول.

▲عملية الطرح تمتص السيولة في السوق... احتمالية انتعاش بعد عبء قصير الأجل

توقعت شركة HSBC تشن هاي للأوراق المالية في تقرير أن هذه عملية الطرح الضخمة قد تمتص جزءاً من سيولة الأسواق الصينية قبل وبعد الإدراج.

ومع ذلك، عند النظر إلى الحالات السابقة لإدراج الأسهم التقنية الضخمة، يظهر اتجاه انتعاش السوق بدءاً من يوم التداول التالي للإدراج، لذلك قد يكون التأثير قصير الأجل محدوداً.

▲رابع أكبر مصنع ذاكرة DRAM في العالم بعد سامسونج وSK Hynix

CXMT هي شركة متخصصة في إنتاج أشباه موصلات ذاكرة DRAM المستخدمة في الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر والخوادم وغيرها.

يتم تقييمها حالياً كرابع أكبر شركة مصنعة لذاكرة DRAM في العالم بعد سامسونج وSK Hynix وميكرون.

كسرت هذه العملية رقماً قياسياً جديداً في تاريخ إدراج شركات أشباه الموصلات الصينية الأصلية، متجاوزة عملية الطرح بقيمة 7.5 مليار دولار التي نفذتها شركة SMIC في بورصة شنغهاي عام 2020.

▲توقع الاستفادة من نمو طلب الذكاء الاصطناعي... الفجوة التقنية تُشار إليها كتحدٍ

أشارت محللة موقع مورننغستار جينغ جيه وي في تقرير إلى أن CXMT من المرجح أن تستفيد بشكل مباشر من التوسع في الطلب على الذاكرة نتيجة لنمو صناعة الذكاء الاصطناعي في الصين.

ومع ذلك، نظراً لاستمرار الفجوة التقنية مع الشركات الرائدة عالمياً مثل سامسونج وSK Hynix، قد تكون هناك قيود على توسيع الحصة السوقية في سوق ذاكرة الخوادم عالية الأداء الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

قيّمت CXMT في نشرة الاكتتاب توسع الطلب على الذكاء الاصطناعي كدافع للانتعاش الحالي في أسواق ذاكرة DRAM.

ومع ذلك، حذرت من أنه إذا تباطأ معدل زيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في المستقبل أو إذا تسارعت التوسعات الإمدادية من المنافسين بشكل أسرع من المتوقع، قد يتحول سوق الذاكرة إلى ضعف مرة أخرى.

▲تحقيق مبيعات بأكثر من 7 أضعاف في النصف الأول من العام... التوقعات بتحقيق الربحية

توقعت الشركة أن تصل مبيعاتها في النصف الأول من هذا العام إلى 110-120 مليار يوان، بزيادة تزيد على 7 أضعاف مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.

من المتوقع أيضاً أن تحقق صافي دخل بقيمة 66-75 مليار يوان، مسجلة تحولاً من خسائر في نفس الفترة من العام الماضي إلى أرباح كبيرة. يُعتقد أن هذا يعود إلى توسع الطلب على الذاكرة المدفوع بالذكاء الاصطناعي وتحسن الحالة الاقتصادية في القطاع.