L'entreprise de semiconducteurs mémoire chinoise Changxin Memory Technologies (CXMT) a été cotée à la bourse de Shanghai le 28e, marquant la clôture de la plus grande introduction en bourse (IPO) d'Asie de cette année.

Face à la récente correction des valeurs technologiques, CXMT, qui a reçu une valorisation d'entreprise d'environ 85,5 milliards de dollars (environ 125,24 milliards de won), a attiré l'attention sur la manière dont elle serait évaluée par le marché.

Cette cotation devrait servir de test pour évaluer le sentiment d'investissement envers les grandes entreprises de semiconducteurs chinoises, alors que les ajustements des titres liés à l'intelligence artificielle (IA) s'accompagnent d'une migration des fonds entre les titres de croissance et les valeurs défensives.

▲Valorisation de 85,5 milliards de dollars…'au sommet' parmi les entreprises de semiconducteurs cotées en Chine

Selon l'agence Reuters du 27 (heure locale), CXMT a levé 57,92 milliards d'actions à 8,66 yuans par action, générant 5,792 milliards de yuans (environ 8,559 milliards de dollars).

Si toutes les options de surallocation (greenshoe) sont exercées, le montant levé devrait atteindre 6,661 milliards de yuans.

Sur la base du prix d'offre, la valorisation de l'entreprise a été estimée à environ 579 milliards de yuans (environ 85,563 milliards de dollars).

Par conséquent, CXMT s'est positionnée comme l'une des plus grandes entreprises de semiconducteurs cotées sur le marché boursier chinois.

▲Volume de circulation de 6,73%…possibilité d'expansion de la volatilité en début de cotation

Au moment de la cotation, seuls 6,73% du total des actions en circulation expansées ont pu être échangées sur le marché.

La plupart des actions existantes ont été soumises à des restrictions de circulation en raison de la protection par verrouillage.

Le marché a analysé que le volume de circulation limité pourrait augmenter la volatilité du cours de l'action en début de cotation et considérablement augmenter le volume des transactions.

▲L'IPO absorbe la liquidité du marché…possibilité de rebond après une charge à court terme

HSBC Chenhai Securities a prévu dans un rapport que cette grande IPO pourrait absorber une partie de la liquidité du marché boursier chinois avant et après la cotation.

Cependant, en examinant les cas historiques de cotations de grandes valeurs technologiques, le marché a montré une tendance à rebondir à partir du jour de négociation suivant la cotation, ce qui suggère que l'impact à court terme pourrait être limité.

Logo CTMT [fourni par Reuters/Yonhap News]

▲4ème plus grand fabricant de DRAM au monde après Samsung et SK Hynix

CXMT est une entreprise qui produit des semiconducteurs mémoire DRAM (Dynamic Random-Access Memory) utilisés dans les smartphones, les PC et les serveurs.

Elle est actuellement classée comme le 4ème plus grand fabricant de DRAM au monde, après Samsung Electronics, SK Hynix et Micron.

Cette IPO a établi un nouveau record de la plus grande cotation d'une entreprise de semiconductors chinoise, surpassant l'offre de 7,5 milliards de dollars que SMIC a réalisée à la bourse de Shanghai en 2020.

▲Attente de bénéfices de la croissance de la demande en IA…l'écart technologique reste une préoccupation

L'analyste Jing Zewei de Morningstar a analysé dans un rapport que CXMT est susceptible de bénéficier directement de l'expansion de la demande de mémoire due à la croissance de l'industrie de l'IA en Chine.

Cependant, comme l'écart technologique avec les leaders mondiaux tels que Samsung Electronics et SK Hynix persiste, il existe des limitations à l'expansion des parts de marché sur le segment des mémoires hautes performances pour serveurs IA, selon le diagnostic.

CXMT a déclaré dans son prospectus que l'expansion de la demande en IA a conduit à la reprise récente du marché du DRAM.

Cependant, il a mis en garde contre la possibilité que le marché de la mémoire bascule à nouveau à la faiblesse si l'augmentation des investissements en IA ralentit à l'avenir ou si l'expansion de l'offre des concurrents progresse plus rapidement que prévu.

▲Augmentation des revenus de plus de 7 fois au premier semestre…perspectives de retour à la profitabilité

L'entreprise prévoit que les revenus du premier semestre de cette année atteindront 110 à 120 milliards de yuans, une augmentation de plus de 7 fois par rapport à la même période de l'année précédente.

Le bénéfice net devrait également enregistrer 66 à 75 milliards de yuans et connaître un retournement à la rentabilité à partir du déficit de la même période de l'année précédente. Cela a été analysé comme le résultat de l'expansion de la demande de mémoire axée sur l'IA et de l'amélioration de l'environnement commercial conduisant à une reprise des résultats.