サウジアラビアの膨大な原油輸出が、事実上ひとつの狭い海上通路にますます依存する構造へと再編成されている。

イランとの戦争以降、ホルムズ海峡を迂回するために紅海航路を積極的に活用してきたが、最近フーシー反政府勢力の攻撃が激化することで、これさえも脅かされている。これに伴い、サウジ原油はスエズ運河とアフリカ喜望峰を経由するさらに長く、コストがかかる輸送経路へ追い込まれる可能性が高まっている。

▲ 紅海迂回戦略が揺らぐサウジ原油輸出

26日（現地時間）ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）によると、イランとの戦争が始まって以降、サウジアラビアは東部油田で生産された原油を東西パイプライン（East-West Pipeline）を通じて紅海沿岸へ移動させた後、バブ・エル・マンデブ海峡を経由してアジア市場へ輸出する方式を拡大してきた。これはホルムズ海峡を迂回するための重要な戦略だった。

しかし最近、フーシー反政府勢力がサウジ船舶を相次いで攻撃することで、この迂回経路さえ不安定になった。これに伴い、サウジ産原油はエジプトのスエズ運河を通過するか、アフリカを迂回するさらに複雑な航路を選択しなければならない状況に置かれている。

▲ タンカーが次々と航路を変更…スエズ通過物量が急増

船舶追跡企業ボルテックサ（Vortexa）によると、今週最少4隻のサウジ原油運搬船が紅海南端のバブ・エル・マンデブ海峡進入を控えて方向を変え、北のスエズ運河へ向かった。

サウジはこれと共にエジプト地中海港湾での積み出し原油物量も拡大し始めた。7月最初の3週間の間にスエズ運河を通過した海上原油物動量は、最近2年半の中で最も高い水準を記録し、運河と並行に接続されたスメド（Sumed）パイプライン流入物量も前月比50％増加したことが集計された。

▲ 戦争が再び描く世界原油物流地図

今回の航路変更は、長期化する中東紛争が世界原油供給網を再編成していることを示す事例として評価されている。

アラブ首長国連邦（UAE）とクウェートなど湾岸産油国は、ホルムズ海峡を迂回できる新しい輸出経路構築に速度を上げている。イラクもシリアを経由して地中海まで連結する新規パイプライン建設協定を締結する計画だと明かした。

▲ 国際油価がバレル当たり100ドル突破再び懸念

市場では中東海上輸送リスクが長期化する場合、国際油価が再びバレル当たり100ドルを大きく上回る可能性があると予測した。

これはグローバルインフレを再び刺激し、既に脆弱になった世界経済に追加的な負担をもたらす可能性があるとの懸念につながっている。

▲ バブ・エル・マンデブも封鎖の可能性…イラン圧力水位上げる

スエズ航路もまた安全地帯ではないという分析が出ている。

最近、イラン革命防衛隊（IRGC）高位当局者は、アメリカが攻撃を拡大したり地上軍投入を検討する場合、バブ・エル・マンデブ海峡と紅海を封鎖し船舶を直接攻撃する方案も検討することができると警告したことが知られている。

サウジとエジプトはフーシー反政府勢力の緊張緩和を試みたが、現在まで別段の成果を上げていない。

▲ 「アジア輸出コスト急増…油価上昇圧力拡大」

ユーラシア・グループのエネルギー・イラン担当シニアアナリスト、グレゴリー・ブルーはサウジが依然紅海を通じて原油を輸出することができるが、アジア市場までの距離がはるかに長くなり、コストも大幅に増加すると分析した。

彼はこのような状況が結局、国際油価上昇圧力をさらに高めることになると診断した。

▲ フーシー攻撃拡大…サウジとアメリカ軍事対応

サウジメディアは先週金曜日、紅海でサウジ船舶1隻が攻撃を受けたと報道した。

サウジ軍はこれへの対応として、ホデイダ港近辺のフーシー反政府勢力拠点を空襲したと明かした。

先に今週中にもサウジ南部海域ではタンカーが未確認発射体に命中して火災が発生したほか、フーシー反政府勢力はミサイルとドローンを用いてサウジ国籍船舶2隻を攻撃したと主張した。

ドナルド・トランプアメリカ大統領もフーシーが追加攻撃を敢行する場合、フーシー勢力とイラン両方が強力な軍事的報復に直面することになると警告した。

米軍もまた13日連続してイラン内の軍事施設とドローン保管施設、海上戦力を狙った空襲を実施したと明かした。

▲ 中東・ロシア同時衝撃…エネルギー市場二重圧迫

紅海危機は既にホルムズ海峡物動量減少とウクライナのロシアエネルギー施設攻撃が重なった状況で、別の悪材として作用している。

戦争が長期化する中で、市場の供給余力が大幅に減少する中、原油価格は追加供給支障の可能性を反映し急速に上昇している。

ブレント油先物価格は金曜日、バレル当たり約97ドルで取引され、前日には一時100ドルを超えた。

▲ ゴールドマン・サックス「国際油価120ドル可能」

グレゴリー・ブルーは戦争が継続する場合、国際油価が相当期間100ドル水準を維持することができると予測した。

ゴールドマン・サックスもまた今週の報告書を通じ、最悪の場合、国際油価がバレル当たり120ドルまで上昇する可能性を提示した。

RBCキャピタル・マーケッツのグローバル商品戦略責任者であるヘリマ・クロフトはフーシーの継続的な攻撃が紅海原油輸送量を実質的に減少させながら「市場は結局迂回路を見つけることになる」という既存認識を変える可能性があると分析した。

▲ サウジ核心迂回網「東西パイプライン」も限界

サウジは戦争以降、東西パイプラインを活用して紅海沿岸輸出量を1日約70万～100万バレル水準から約490万バレルまで大幅に拡大した。

これは世界原油供給量の約5％に相当する規模だ。

このうち約350万バレルはバブ・エル・マンデブ海峡を経由してほとんどアジア市場へ向かった。

しかし、この航路が危険になる場合、事実上残された選択肢はスエズ運河だけだという分析が出ている。

[AFP/連合ニュース提供]

▲ スエズ運河は代替経路だが完全な解決策ではない

スエズ運河はサウジ原油輸出の代替通路として機能することができるが、完全な代替案ではないという評価を受けている。

運河の水深が浅いため、超大型原油運搬船（VLCC）は満載状態では通過することができないためだ。

この場合、船舶はスエズ湾で積み荷の約半分を荷揚げした後、スメドパイプラインを通じて地中海へ原油を送油しなければならない。

その後、軽くなった船舶が運河を通過した後、再び原油を積載するか、別の船舶が積み荷を引き継ぐ方式が使用される。

または積み荷を2隻のスエズマックス（Suezmax）級タンカーに分散輸送する方法も活用される。

▲ アジア輸送最大1ヶ月遅延…運賃・保険料急騰

スエズを経由してアジアへ向かう場合、輸送期間は既存より約20～30日延びることができると専門家は分析した。

航海期間が長くなるほど、船舶回転率は低下し、運賃と戦争リスク保険料も共に上昇することになる。

特にディーゼルと航空燃料を運搬する製品運搬船は原油運搬船よりスエズ運河依存度が高く、燃料市場がより大きな影響を受ける可能性が提起された。

▲ 過去の危機が生んだスメドパイプライン…再び注目

スメドパイプラインは過去の中東紛争の産物だ。

1869年に開通したスエズ運河は1967年第3次中東戦争以降1975年まで閉鎖され、これを契機にして紅海と地中海を陸路で連結するスメドパイプライン建設が推進された。

パイプラインは1977年から本格的に運営され、スエズ運河を補完する重要インフラとしての役割を果たしてきた。

▲ 「イランが2つの海峡を共に活用すれば圧力手段を極大化」

今回の事態は中東の戦略的海上要衝を迂回する上で明らかな限界があることを示している。

米国外交評議会（CFR）地政学経済研究センターのエドワード・フィッシュマン所長はイランがフーシー反政府勢力と協力してホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡を同時に統制または封鎖する場合、アメリカと湾岸国家へはるかに強力な圧力手段を確保することになると分析した。

彼は中東地政学的リスクが今後も国際エネルギー市場の最も重要な変数の一つとして作用することになると予測した。