ケビン・ワース米連邦準備制度（FRB）議長が新設した政策タスクフォース（TF）が通貨政策運営方式に若干の変化を提案する可能性はあるが、連邦公開市場委員会（FOMC）内の広範な合意を考慮すると、大規模な改革というより段階的な改善に留まるという見通しが出ている。
▲ ゴールドマン・サックス「連銀内部合意が改革幅を制限」
26日（現地時間）インベスティング・ドットコムによると、ゴールドマン・サックスは最近の報告書を通じて、ワース議長が立ち上げた5つのタスクフォースが彼の既存の問題意識を一部反映しながらも、連銀内部の多数の委員が受け入れることができる折衷案を作成する可能性が高いと分析した。
今回のタスクフォースは、連銀の政策コミュニケーション、貸借対照表運用、経済データ活用、人工知能（AI）、物価目標体系など5つの分野を中心に運営されている。
▲ 経済見通し公開方式の一部調整の可能性
ゴールドマン・サックスは連銀の政策コミュニケーション分野では、経済見通し要約（SEP）に対する一部修正が最も現実的な変化になるだろうと予想した。
特に現在公開されている経済見通しの「中央値（Median）」を削除する方案が検討される可能性があると予想した。
これは中央値が連邦公開市場委員会の公式立場を代弁しているように市場が受け入れるという認識を緩和するための措置だ。
ただし連銀が政策透明性を大きく後退させる方向の改革には慎重な姿勢を保つと予想した。
▲ 量的緩和批判にも貸借対照表運営の維持を予想
ゴールドマン・サックスは連銀が現在の十分な準備金（Ample Reserves）体系を放棄する可能性は大きくないと評価した。
ワース議長は今までのところ量的緩和（QE）と大規模な貸借対照表拡大政策を継続的に批判してきたが、連銀内部では既存の運営体系を維持しようとする合意が強いという分析だ。
ただし連銀が保有する米国国債の構成比重を一部調整する方案は論議される可能性があると予想した。
しかし米国財務省が国債発行戦略を調整できるだけに市場に及ぼす影響は制限的だと予想した。
▲ 民間データ活用の拡大…公式統計は維持
経済データ活用の側面では、民間データを活用する範囲が拡大される可能性が提起された。
ゴールドマン・サックスは民間部門の多様なデータを政策判断に積極的に活用する方向で変化があるだろうと予想した。
しかし民間データは代表性と季節調整、長期的な継続性の側面で限界があるため、民間データは公式経済統計に取って代わるよりは補完する役割に留まると分析した。
▲ AI楽観論にも通貨政策の変化は限定的
ワース議長は人工知能（AI）が生産性を高めて長期的に物価を低下させる構造的なデフレ要因になるだろうという見方を明らかにしてきた。
しかしゴールドマン・サックスはほとんどの連銀職員がまだ不確実性が大きい将来の生産性見通しだけを根拠に通貨政策基調を変更しないだろうと予想した。
AI発展の可能性は認めながらも実際の政策決定にはより慎重なアプローチが続くと分析した。
▲ 物価目標体系も小幅補完を予想
ゴールドマン・サックスは連銀の物価目標体系も大きな枠組みでは維持される可能性が高いと評価した。
ただし通貨量（Money Supply）のような指標を政策判断過程でより積極的に参考する水準の制限的な変化はある可能性があると予想した。
これは既存の物価中心通貨政策の枠組みを維持しながらも一部補完的要素を追加する水準に留まるという意味だ。
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