Кевин Уош, председатель Федеральной резервной системы США (ФРС), создал новую целевую группу по политике, которая может предложить некоторые изменения в способах проведения денежно-кредитной политики. Однако, учитывая широкий консенсус в Федеральном комитете по открытым рынкам (FOMC), ожидается, что это будут постепенные улучшения, а не радикальные реформы.

▲ Goldman Sachs: "Внутреннее согласие в ФРС ограничивает масштабы реформ"

26 января, согласно Investing.com, Goldman Sachs в недавнем отчете указала, что пять целевых групп, учрежденные председателем Уошем, вероятно, отразят его существующие озабоченности, но одновременно разработают компромиссные решения, приемлемые для большинства членов ФРС.

Целевые группы сосредоточены на пяти областях: политическое взаимодействие ФРС, управление балансовым листом, использование экономических данных, искусственный интеллект (ИИ) и целевая система инфляции.

▲ Возможна частичная корректировка способа публикации экономических прогнозов

Goldman Sachs считает, что в области политического взаимодействия ФРС наиболее реалистичные изменения произойдут в связи с некоторой корректировкой резюме экономических прогнозов (SEP).

В частности, возможно удаление опубликованного в настоящее время "медианного значения" экономических прогнозов.

Эта мера направлена на смягчение восприятия рынком медианного значения как официальной позиции FOMC.

Однако ожидается, что ФРС сохранит осторожный подход к реформам, которые значительно снизили бы прозрачность политики.

▲ Несмотря на критику количественного смягчения, ожидается сохранение управления балансовым листом

Goldman Sachs оценила, что маловероятно, что ФРС откажется от текущей системы достаточных резервов. Председатель Уош постоянно критиковал политику количественного смягчения (QE) и расширения балансового листа в большом масштабе, но внутри ФРС существует сильный консенсус на сохранение существующей системы управления.

Однако возможны обсуждения по поводу некоторых корректировок в составе государственных облигаций, которыми располагает ФРС.

Однако эксперты ожидают, что воздействие на рынок будет ограниченным, поскольку Министерство финансов США может скорректировать свою стратегию выпуска облигаций.

▲ Расширение использования частных данных... Официальная статистика сохраняется

В отношении использования экономических данных вероятно расширение использования частных данных.

Goldman Sachs ожидает изменений в направлении активного использования различных данных частного сектора при принятии политических решений.

Однако частные данные имеют ограничения с точки зрения репрезентативности, сезонной корректировки и долгосрочной непрерывности, поэтому они будут играть дополнительную, а не замещающую роль по отношению к официальной экономической статистике.

▲ Несмотря на оптимизм в отношении ИИ, изменения денежно-кредитной политики ограничены

Председатель Уош выражал мнение, что искусственный интеллект (ИИ) повысит производительность и в долгосрочной перспективе станет структурным дефляционным фактором, снижающим инфляцию.

Однако Goldman Sachs прогнозирует, что большинство сотрудников ФРС не будут менять денежно-кредитную политику на основе только неопределённых перспектив будущей производительности.

Хотя они признают потенциал развития ИИ, фактическое принятие политических решений будет сопровождаться более осторожным подходом.

▲ Целевая система инфляции также ожидается незначительных улучшений

Goldman Sachs оценила, что целевая система инфляции ФРС в целом будет сохранена.

Однако возможны ограниченные изменения в направлении более активного использования показателей, таких как денежная масса (Money Supply), в процессе принятия политических решений.

Это означает, что изменения будут ограничены уровнем добавления некоторых дополнительных элементов при сохранении существующей рамки денежно-кредитной политики, ориентированной на инфляцию.