英伟达在半导体行业整体走弱的背景下股价继续下跌，失去了全球市值第一的位置，被苹果超越。

英伟达虽然在人工智能（AI）芯片市场保持了压倒性的竞争力，但供应链问题和产品发布延迟等多重不利因素正在影响投资者信心。

▲ 苹果超越英伟达重夺市值第一

据国际商业时报（IBT）28日（当地时间）报道，英伟达27日股价下跌约5%，市值降至4.77万亿美元左右。

相比之下，苹果股价上涨约1%，市值接近5万亿美元，而投资者对定于30日发布的财报寄予了期望。

苹果曾在6月因全球半导体供应短缺影响而上调产品价格，此次财报发布预计将说明供应链状况及其业务影响。

▲ 自2025年6月以来首次让出首位

英伟达失去全球市值第一的位置是自2025年6月以来首次。

这一趋势在随后的交易日也延续了下去，英伟达股价进一步下跌，而苹果保持上升势头。

据美国全国广播公司财经频道（CNBC）报道，今年以来英伟达股价仅上涨约4%，而苹果上涨约24%。

苹果采取了租赁AI计算容量而非大规模构建自有AI基础设施的战略，由此在市场中取得了优异表现。

▲ 下一代AI系统发布延迟超一年

英伟达的下一代机架式AI系统"Kyber NVL144"的发布时间将比预期延迟超过一年。

据报道，延期是由于关键零部件制造过程中出现了技术问题。

该公司在应对云服务厂商爆炸性AI芯片需求的同时，还面临中国出口管制。

此外，各国政府以地缘政治风险为由积极推动本国芯片生产扩大和供应链稳定性保障，市场环境也变得更加复杂。

英伟达[路透社/韩联社提供]

▲ PCB中间层生产困难是核心原因

根据市场研究机构SemiAnalysis的数据，Kyber NVL144机架架构原定于2027年推出，但目前预计将推迟到2028年。

延迟的核心原因是连接机架内部关键模块的特殊多层印刷电路板（PCB）即"PCB中间层"的生产难度高于预期。

▲ 集成144个GPU的下一代AI平台

Kyber系统设计将英伟达最高性能的144个GPU集成在一个机架中，使其像单一的集成计算系统一样运行。

通过这一设计，可以更高效地执行大规模生成式AI模型的训练和推理任务。

其核心特点是采用竖直型计算托盘结构而非传统的水平配置方式，以提高计算集成度并降低延迟。

英伟达在今年举办的GTC开发者大会上首次公开了这一架构，同时还展示了Vera Rubin Ultra平台。

▲ 放弃既有的中间过渡设计

此次发布延迟被评为英伟达产品路线图持续调整的案例。

SemiAnalysis表示，英伟达放弃了当初考虑的中间过渡产品"NVL72x2背对背（Back-to-Back）"机架设计。

该设计原本是将两个现代机架结合起来，在Kyber推出前提供相似水平的计算性能。

但是云服务厂商和超大规模客户以系统结构过于复杂、运营负担过重为由提出了反对意见，英伟达因此最终撤回了这一设计。

▲ 供应链变数和产品计划成为未来股价变量

市场关注到AI芯片本身的需求仍然稳健，但英伟达下一代产品计划延迟和供应链不确定性可能会在短期内对股价构成压力。

另一方面，苹果基于AI投资战略和稳定的业务结构扩大了市场信任，重新夺回了市值第一的位置。