[الصورة=Getty Images]

في 29 يوليو بالتوقيت المحلي في نيويورك، انخفضت أسهم شركة Arm Holdings plc (ARM)، وهي شركة تابعة متخصصة في تصميم الرقائق لمجموعة SoftBank، بشكل حاد خلال جلسة التداول لتغلق عند 224.89 دولار. وتمثل هذه نسبة انخفاض بـ 19.85 دولار (8.11%) مقارنة بجلسة التداول السابقة، وعلى الرغم من تقرير الأرباح القوي، فقد أدت مناقشات الإفراط في التقييم وموجات جني الأرباح إلى انكماش معنويات الاستثمار. أدت خيبة الأمل من عدم تحقيق التوقعات المرتفعة وسط ضجة الذكاء الاصطناعي إلى خفض السعر.

أثبتت شركة Arm Holdings plc (ARM) في تقرير أرباح الربع الأخير أنها حققت عائدات وأرباح تتجاوز توقعات وول ستريت، مما يدل على نمو قوي بسبب الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي. وتوقعت الشركة أن توجيهات الإيرادات للربع القادم ستتجاوز توقعات السوق، مدعومة بزيادة الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. كان من المتوقع أن يوفر هذا التقرير الإيجابي للأرباح زخماً صاعداً في البداية، لكن السعر انخفض بشكل حاد بطريقة معاكسة تماماً. يُعتبر هذا دليلاً على استراتيجية "شراء الشائعات وبيع الأخبار"، حيث تم بالفعل تضمين الآفاق المتفائلة في السعر، ويدل على أن توقعات السوق أصبحت مرتفعة جداً. وسط مناقشات الإفراط في الحماس بشأن الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بشكل عام، يُعتبر تحرك سعر Arm بمثابة إشارة تحذير من تعزيز حذر المستثمرين.

ارتفعت أسهم Arm Holdings بشكل حاد مع ارتفاع أسهم شركات الرقائق الدقيقة للذكاء الاصطناعي مثل NVIDIA، وبرزت كمزود بنية تحتية أساسي في عصر الذكاء الاصطناعي. وخاصة أن نموذج الترخيص الخاص بـ Arm قد حقق موقعاً احتكارياً في نظام بيئة أشباه الموصلات، مما أثار آمالاً عالية حول إمكانات النمو طويلة الأجل. ومع ذلك، أدى هذا النمو السريع إلى أعباء تقييم عالية، ويُعتبر الانخفاض اليوم مثالاً واضحاً على تحقق هذا العبء. بدأ المشاركون في السوق يعترفون بأن Arm هو دافع أساسي لثورة الذكاء الاصطناعي، لكنهم بدأوا يتشاركون الاعتقاد بأن السعر الحالي يعكس بشكل مفرط جميع السيناريوهات الإيجابية المستقبلية. هذا الانخفاض له معنى أكثر من مجرد تصحيح قصير الأجل، وقد يؤدي إلى نهج أكثر حذراً من المستثمرين تجاه موضوع الذكاء الاصطناعي بشكل عام.

توسعت Arm من الهواتف الذكية وأجهزة إنترنت الأشياء إلى سوق رقائق الذكاء الاصطناعي عالية الأداء مثل مراكز البيانات والقيادة الذاتية، مما يعطيها ميزة تكنولوجية. نظراً لأن جميع شركات تصنيع الرقائق في جميع أنحاء العالم تصمم منتجات بناءً على عمارة Arm، فإن نفوذها حقاً هائل. ومع ذلك، على الرغم من هذه القوة السوقية القوية، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت Arm ستتمكن من الحفاظ على موقعها الاحتكاري الحالي إلى الأبد في بيئة تتسارع فيها دورات الابتكار التكنولوجي وتشتد فيها المنافسة. وخاصة أن سوق رقائق الذكاء الاصطناعي يشهد منافسة شرسة من الشركات الضخمة مثل NVIDIA وIntel وAMD، وإذا استثمرت هذه الشركات أكثر في تطوير معمارياتها الخاصة، فقد يكون لذلك تأثير سلبي على محركات النمو طويلة الأجل لـ Arm.

لا تزال الجدالات حول الإفراط في التقييم تحوم حول تسعير أسهم Arm الحالي، حيث يتم تضمين قيمة النمو المستقبلي بطريقة متفائلة للغاية. يمكن أن توفر نسبة السعر إلى الأرباح العالية والقيمة المؤسسية إلى المبيعات ذريعة لتصحيح حاد إذا تباطأ معدل النمو حتى قليلاً. بالإضافة إلى ذلك، فإن عدم اليقين الاقتصادي الكلي يعمل أيضاً كعامل يقلل معنويات الاستثمار. إذا ارتفعت ضغوط التضخم مجدداً أو تحول موقف البنك الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة إلى موقف أكثر تحفظاً مما هو متوقع، فقد ينكمش الاستثمار في الأسهم التكنولوجية عالية النمو بشكل عام. عدم استقرار سلسلة التوريد في صناعة أشباه الموصلات العالمية والمخاطر الجيوسياسية تمثل أيضاً عوامل مخاطر محتملة قد تؤثر بشكل غير متوقع على أداء الشركات العالمية مثل Arm. وهذا يعكس معنويات الحذر العام في السوق التي لا يمكن اعتبارها مجرد مسألة أداء الشركة الفردية.

يأتي من وول ستريت تحليل متضارب يشير إلى أن الانخفاض الذي شهدته Arm قد يكون تصحيحاً قصير الأجل، كما قد يؤدي إلى إعادة تقييم التقييم في أسهم الذكاء الاصطناعي بشكل عام لاحقاً. قال محلل في مورجان ستانلي: "في حين أن أداء Arm القوية ودورها الأساسي في عصر الذكاء الاصطناعي واضحة، فإن السعر الحالي يعكس بالفعل علاوة كبيرة. هذا الانخفاض يظهر إرهاق السوق من التوقعات المرتفعة، ولا يمكن استبعاد احتمالية مزيد من التصحيح على المدى القصير". من منظور تقني، من المتوقع تشكيل مستوى دعم قصير الأجل لسهم Arm عند مستوى 220 دولار، لكن إذا انهار هذا أيضاً، فلا يمكن استبعاد خطر الانخفاض إلى مستوى 200 دولار وهي منطقة دعم نفسية. من ناحية أخرى، من المرجح أن يتشكل مستوى مقاومة عند سعر 240 دولار وهو سعر الإغلاق السابق، وقد يكون هناك حاجة إلى زخم إيجابي واضح من السوق لكسر هذا مستوى السعر. من المتوقع أن تشهد أسهم Arm تقلباً كبيراً في المدى المنظور، لذا يُنصح المستثمرون باتباع نهج حذر.

[تحذير الاستثمار] البيانات والمحتويات التحليلية المقدمة في هذا المقال هي مجرد معلومات مرجعية حسب ظروف السوق، وليست بأي حال بضمان العائد من أسهم معينة أو التوصية بالشراء أو البيع. تقع المسؤولية والقرار النهائي لأي استثمار على عاتق المستثمر نفسه.