作为全球最大的内存半导体企业之一的SK海力士，在29日(当地时间)创下了历史最高的单季净利润，但股价反而暴跌近10%。

仅在1~2年前还难以想象的业绩，如今被评为未达市场预期的水平，这表明在AI芯片热潮中投资者的期望大幅提高。

▲ AI内存强者SK海力士，企业价值急升

以电子设备和人工智能(AI)系统用内存半导体为主业的SK海力士，在去年5月底在韩国股市市值突破1万亿美元。

随后在7月10日在美国纳斯达克市场上市，成功融资超过260亿美元。

利好消息似乎还在继续。

掌控SK海力士的SK集团在上周末宣布与英伟达建立5000亿美元规模的战略合作关系，用于下一代内存供应和AI数据中心建设，具体化了现有协议内容。

▲ 单季净利润92万9210亿韩元…创历史最高业绩

随后发布的第二季度业绩也非常抢眼。

据华尔街日报(WSJ)报道，SK海力士在3个月内实现净利润93万9千亿韩元，获利约640亿美元(约92万9210亿韩元)。这相比上年同期增长13倍，超过了过去5年净利润的总和。

▲ 评价未达预期…AI持续增长的可持续性担忧扩散

然而，一些投资者认为业绩未达预期，对AI热潮能否长期持续的担忧随之扩大。

SK海力士股价盘中最大下跌19.6%，最终下跌9.6%收盘。三星电子和日本闪存企业铠侠(Kioxia)股价也跟跌。

铠侠曾在6月一度登顶东京股市市值第一，但随后从高点下跌至约三分之二的水平。

▲ AI数据中心投资扩大…内存需求仍保持强劲

要学习和运营AI系统，需要大规模数据中心和大量内存芯片。

大多数市场专家预测未来数年内存需求将持续增加。

因此，SK海力士、三星电子和美国美光等全球三大内存企业的股价大幅上升。

特别是SK海力士在AI运算必需的高带宽内存(HBM)领域确保了竞争力，一直受到投资者的高度关注。

▲ 推进在韩国建设超大型半导体集群

上月SK海力士和三星电子宣布计划在韩国西南地区投资超过5000亿美元，建设新的半导体生产基地。这被评为为AI时代做准备的产能扩张战略的一部分。

▲ 大科技公司也扩大AI投资…计划年执行6700亿美元

微软、Meta、亚马逊、Alphabet(谷歌)等美国硅谷四大超大规模企业计划今年在AI相关设备投资上最多投入6700亿美元。

这被分析为显示AI基础设施扩张仍在快速进行。

▲ 股价上升沉重…市场对增长放缓敏感

不过，由于SK海力士股价自去年以来大幅上升，仅仅是增长可能存在限制的信号就能大幅撼动投资心理。

有分析指出，高估值对小的负面消息反应敏感。

▲ AI生态系统资金循环结构浮现新风险

市场还提出了对AI产业内循环金融结构的担忧。

芯片企业支持客户购买芯片的方式引发了对可持续性的疑问。

这种担忧随着华尔街日报(WSJ)报道英伟达正在考虑约2500亿美元规模的财政支持方案来支持OpenAI的数据中心项目融资而再次加剧。

▲ 中国内存企业崛起…竞争格局变化

中国半导体产业的快速增长也成为投资者的另一个担忧因素。

中国内存企业CXMT在28日上海股市上市后，成为中国内地股市市值最高的企业。

CXMT股价在30日上涨12.7%，市值突破5000亿美元。

这与韩国股市SK海力士市值7050亿美元相比差距不大。

▲ 中国加快光刻机国产化

中国在半导体制造必需的光刻机开发中也取得了成果。

虽然与荷兰ASML仍存在相当的技术差距，但有评价认为关键设备国产化的技术积累正在快速进行。

▲ 券商:"股价调整过度…基本面保持稳健"

未来资产证券公司半导体分析师金英建对此次股价下跌评价为"相对基本面的过度调整"。

他基于稳健的业绩、谷歌等主要客户的稳定订单、内存现货价格上升等因素分析，AI热潮仍在继续，供应短缺也在持续。

日本野村证券预测作为内存半导体核心品类的DRAM市场销售收入将在2030年超过2万亿美元。

这是相比2025年约增长12倍的规模，分析认为AI扩散将成为内存产业的长期增长动力。