SK Hynix, l'une des plus grandes entreprises de semi-conducteurs mémoire au monde, a enregistré le plus grand bénéfice net trimestriel de son histoire le 29 (heure locale), mais le cours de ses actions a chuté de près de 10 %.

Des résultats qui auraient été inimaginables il y a seulement un ou deux ans sont maintenant évalués comme ne répondant pas aux attentes du marché, ce qui montre que les attentes des investisseurs se sont considérablement élevées dans le contexte de la vague de semi-conducteurs IA.

▲ SK Hynix, leader de la mémoire IA, voit sa valeur d'entreprise augmenter en flèche

SK Hynix, spécialisée dans les semi-conducteurs mémoire pour appareils électroniques et systèmes d'intelligence artificielle (IA), a dépassé une capitalisation boursière de 1 billion de dollars sur le marché coréen à la fin mai.

Par la suite, le 10 juillet, la société s'est cotée sur le marché NASDAQ américain et a réussi à lever plus de 26 milliards de dollars.

Les bonnes nouvelles semblaient continuer.

Le groupe SK, qui contrôle SK Hynix, a annoncé la semaine dernière la mise en place d'un partenariat stratégique de 500 milliards de dollars avec NVIDIA pour l'approvisionnement en mémoire de nouvelle génération et la construction de centres de données IA, concrétisant ainsi les accords précédents.

▲ Bénéfice net trimestriel de 92,921 milliards de won… atteint des résultats record historiques

Les résultats du deuxième trimestre annoncés par la suite ont également été écrasants.

Selon le Wall Street Journal (WSJ), SK Hynix a enregistré un bénéfice net de 93,9 billions de won sur trois mois, générant environ 64 milliards de dollars (environ 92,921 milliards de won) de bénéfices. Il s'agissait d'une augmentation de 13 fois par rapport à la même période l'année précédente et dépassait même le total des bénéfices nets enregistrés au cours des cinq dernières années.

▲ Évaluation selon laquelle les attentes n'ont pas été atteintes… les inquiétudes concernant la durabilité de la croissance de l'IA s'intensifient

Cependant, certains investisseurs ont estimé que les résultats n'atteignaient pas le niveau attendu, ce qui a intensifié les préoccupations quant à la possibilité d'une continuation à long terme du boom de l'IA.

Le cours de l'action SK Hynix a chuté jusqu'à 19,6 % intrajournalier avant de clôturer en baisse de 9,6 %. Les cours des actions de Samsung Electronics et de Kioxia, une entreprise japonaise de mémoire flash, ont également baissé de manière concomitante.

Kioxia, qui s'était hissée à la première place en termes de capitalisation boursière à la Bourse de Tokyo en juin, a ensuite chuté à environ deux tiers de son point culminant.

▲ Expansion des investissements dans les centres de données IA… la demande de mémoire reste solide

Pour entraîner et exploiter des systèmes IA, de grands centres de données et d'énormes quantités de semi-conducteurs mémoire sont nécessaires.

La plupart des experts du marché prédisent que la demande de mémoire augmentera continuellement au cours des prochaines années.

En conséquence, les cours des actions des trois principaux fabricants de mémoire mondiaux — SK Hynix, Samsung Electronics et Micron américain — ont augmenté considérablement.

En particulier, SK Hynix, qui a acquis une compétitivité dans le domaine de la mémoire à large bande passante (HBM), essentielle pour le calcul IA, a reçu une grande attention de la part des investisseurs.

▲ Projet de création d'un mégacluster de semi-conducteurs en Corée

Le mois dernier, SK Hynix et Samsung Electronics ont annoncé des plans pour investir plus de 500 milliards de dollars au total dans la création d'un nouveau pôle de production de semi-conducteurs dans le sud-ouest de la Corée. Ceci a été évalué comme faisant partie d'une stratégie d'expansion des capacités de production en prévision de l'ère de l'IA.

▲ Les grandes entreprises technologiques élargissent également les investissements dans l'IA… environ 670 milliards de dollars prévus d'être exécutés annuellement

Les quatre grandes entreprises hyperscale de la Silicon Valley américaine — Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet (Google) — prévoient d'investir jusqu'à 670 milliards de dollars dans les investissements en équipements liés à l'IA cette année.

Ceci a été analysé comme démontrant que l'expansion de l'infrastructure IA progresse toujours rapidement.

▲ La hausse du cours de l'action est un fardeau… le marché sensible aux craintes de ralentissement de la croissance

Cependant, étant donné que le cours de l'action SK Hynix a augmenté considérablement depuis l'année dernière, le seul signal d'une possible limite à la croissance a considérablement ébranlé le sentiment d'investissement.

L'analyse montre que les valorisations élevées réagissent sensiblement aux mauvaises nouvelles mineures.

▲ Structure de circulation des fonds dans l'écosystème IA… nouveau risque émergeant

Le marché a également soulevé des préoccupations concernant la structure de financement circulaire au sein de l'industrie de l'IA.

La pratique des fabricants de semi-conducteurs qui soutiennent les achats de semi-conducteurs par les clients soulève des questions quant à la durabilité.

Ces préoccupations ont été ravivées par le rapport du Wall Street Journal (WSJ) selon lequel NVIDIA examinait des plans d'aide financière d'environ 250 milliards de dollars pour soutenir la levée de fonds du projet de centre de données d'OpenAI.

▲ Émergence des fabricants de mémoire chinois… changement de la structure concurrentielle

La croissance rapide de l'industrie des semi-conducteurs chinois est également devenue une autre source d'inquiétude pour les investisseurs.

CXMT, une entreprise chinoise de mémoire, est devenue l'entreprise affichant la plus haute capitalisation boursière sur le marché boursier chinois continental peu après sa cotation sur la Bourse de Shanghai le 28.

Le cours de l'action CXMT a augmenté de 12,7 % le 30, sa capitalisation boursière dépassant 500 milliards de dollars.

Ceci n'était guère différent en comparaison avec la capitalisation boursière de SK Hynix de 705 milliards de dollars selon les normes du marché boursier coréen.

▲ La Chine accélère également la localisation des équipements de photolithographie

La Chine réalise également des progrès dans le développement des équipements de photolithographie, essentiels à la fabrication de semi-conducteurs.

Bien qu'un écart technologique considérable existe toujours avec ASML des Pays-Bas, l'accumulation de technologies pour l'autosuffisance en équipements clés progresse rapidement, selon les analyses.

▲ Analystes des maisons de titres : « La correction du cours est excessive… les fondamentaux restent solides »

Kim Young-gun, analyste en semi-conducteurs chez Mirae Asset Securities, a qualifié cette baisse du cours de « correction excessive par rapport aux fondamentaux ».

Il a analysé que le boom de l'IA continue toujours, basé sur des résultats solides, les commandes stables des principaux clients comme Google et la hausse des prix au comptant des mémoires, et que la pénurie d'approvisionnement persiste également.

Nomura Securities au Japon prévoit que les ventes du marché du DRAM, un élément clé des semi-conducteurs mémoire, dépasseront 2 billions de dollars d'ici 2030.

Il s'agit d'une croissance d'environ 12 fois par rapport à 2025, et l'analyse suggère que l'expansion de l'IA agira comme moteur de croissance à long terme pour l'industrie de la mémoire.