США и Япония предприняли совместные интервенции на валютном рынке для защиты иены, упавшей до самого низкого уровня за 40 лет. Финансовые органы обеих стран пришли к выводу, что слабость иены может нанести удар не только по японской экономике, но и по американскому финансовому рынку, и выбрали необычное сотрудничество, заявив о готовности проводить дополнительные совместные интервенции при необходимости.

▲ Совместная реакция на слабость иены за 40 лет

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила 31 числа прошлого месяца, что правительства США и Японии совместно провели валютную интервенцию по покупке иены. Она охарактеризовала это как меру в ответ на недавнюю чрезмерную волатильность иены и беспорядочные движения, подчеркнув, что будет тесно сотрудничать с США и готова к дополнительным совместным интервенциям при необходимости.

Министр финансов США Джанет Йеллен также официально подтвердила факт совместной интервенции в своем заявлении, переподтвердив политическую координацию между двумя странами.

▲ Совместная интервенция США и Японии впервые за 15 лет...необычное сотрудничество

Совместная валютная интервенция США и Японии была проведена впервые за 15 лет со времени реализации по согласию семи крупнейших экономик (G7) во время землетрясения в восточной Японии в 2011 году. Тогда речь шла о продаже иены для смягчения резкого укрепления иены, однако на этот раз было проведено совместное покупка иены для предотвращения ее ослабления, что имеет большое значение.

Совместная покупка США и Японии для предотвращения ослабления иены - это впервые за 28 лет со времени азиатского финансового кризиса в 1998 году. Возвращение совместной интервенции, которая проводилась только в исключительных обстоятельствах, таких как финансовый кризис или крупные стихийные бедствия, привлекло внимание рынка.

▲ США также обеспокоены влиянием на финансовые рынки

Основной причиной совместных действий США и Японии, по аналитическим оценкам, стало то, что ослабление иены может стимулировать рост цен в Японии и привести к повышению процентных ставок Банком Японии.

Если Япония повысит базовую процентную ставку, возможна ликвидация «иеновых кэрри-трейдов» — возврат средств, которые были заимствованы под низкий процент в иенах и инвестированы в американские государственные облигации и акции. Это может нанести удар по всему финансовому рынку, включая падение цен на государственные облигации США, рост процентных ставок и расширение волатильности глобальных фондовых рынков.

Особенно рост процентных ставок по государственным облигациям США может привести к повышению процентных ставок по ипотечным кредитам, поэтому администрация Трампа, готовясь к промежуточным выборам в ноябре, также рассматривала стабильность финансовых рынков как приоритет.

▲ Рынок быстро среагировал...стоимость иены резко выросла

После объявления о совместной интервенции стоимость иены на токийском валютном рынке быстро восстановилась. Курс доллара к иене упал до 155,31 иены внутри дня, и эффект интервенции был немедленно отражен на рынке.

Ранее иена упала почти до 164 иен за доллар, достигнув самого низкого уровня за 40 лет, что создало дополнительное бремя для японской экономики в целом.

▲ Смешанные последствия укрепления иены по отраслям

Ожидается, что укрепление иены будет иметь различное влияние в зависимости от отрасли.

Отрасли с высокой зависимостью от импорта, такие как сырая нефть, сжиженный природный газ (СПГ) и продукты питания, могут ожидать снижения закупочных цен и экономии на затратах. С другой стороны, автомобиль и другие традиционные экспортные отрасли Японии столкнутся со слабостью ценовой конкурентоспособности.

Кроме того, также высказывались предположения о том, что стоимость путешествий в Японию для иностранных туристов, которые выигрывали от слабости иены, возрастет, и рост спроса туристов может несколько замедлиться.

▲ «Без основного решения эффект будет ограничен»

На рынке также выражалось мнение о том, что совместная интервенция будет иметь краткосрочный эффект стабилизации валютного курса, но возможности его сохранения ограничены.

Стратег американской инвестконсультационной компании ClaerTower Group Эрик Вольштейн отметил, что органы власти США и Японии осознают, что эффект интервенций на рынке до сих пор был временным, и прогнозирует возможность повторных интервенций в течение нескольких следующих кварталов. Однако без сопутствующего изменения денежно-кредитной политики, такого как ускорение повышения ставок Банком Японии, эффект вряд ли будет долгосрочным.

Исследователь Брукингского института Робин Брукс также указал, что коренная причина слабости иены заключается в чрезмерной структуре долга Японии, и эффект валютной интервенции может быть только временным. По его мнению, стабилизация стоимости иены возможна только при условии структурных мер, включающих денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику.