La inflación que había subido como consecuencia de la guerra en Oriente Medio pareció recuperarse el mes pasado, pero debajo de la superficie hay presiones inflacionarias aún más persistentes. La tasa de aumento del índice de precios al consumidor de julio bajó a los 2% por primera vez en tres meses, pero el índice de precios subyacentes, un indicador clave de inflación, registró el mayor aumento en 2 años y 7 meses, lo que no permite bajar la guardia.

Según la "Tendencia de Precios al Consumidor de Julio" anunciada hoy (4) por la Agencia Nacional de Datos, la tasa de aumento del índice de precios al consumidor del mes pasado fue de 2.8%. Esta es la primera cifra en el rango de 2% después de mantener tasas de 3% durante dos meses consecutivos (mayo 3.1%, junio 3.2%) durante tres meses. El índice de precios al consumidor alcanzó 119.77 (2020=100), un aumento del 2.8% respecto al año anterior.

Lo que contribuyó más a la transición hacia la estabilidad de precios fue la desaceleración en el aumento de precios del petróleo, que se había disparado como consecuencia de la guerra en Oriente Medio. En julio, los precios del petróleo subieron 15.5%, reduciéndose significativamente respecto a junio (24.7%). Por categoría de productos, el diésel subió 21.5% (33.7% en junio) y la gasolina 12.6% (23.1% en junio). Como resultado, la contribución del petróleo al aumento de precios se redujo a 0.60 puntos porcentuales (p.p), en comparación con 0.93 p.p en junio.

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El Ministerio de Economía y Finanzas estimó que el programa estatal de precio máximo del petróleo redujo la tasa de aumento del índice de precios al consumidor de julio en 0.3 p.p. Si el programa de precio máximo no hubiera existido, el análisis indica que la inflación de julio habría alcanzado el 3.1%. De esta manera, la intervención política del gobierno también contribuyó a reducir la tasa general de aumento de precios.

Sin embargo, en contraste con la estabilidad de precios aparente, se detectan presiones inflacionarias aún más fuertes debajo de la superficie. El índice de precios subyacentes, excluyendo alimentos y energía, registró un aumento del 2.6%, marcando el mayor aumento porcentual en 2 años y 7 meses desde diciembre de 2023. Esto sugiere que las presiones de demanda general y los factores estructurales de aumento de precios, como las tarifas de servicios, siguen siendo muy activos. El índice de precios de vida centrado en artículos de compra frecuente también subió 2.5%, mientras que el índice de alimentos frescos bajó 2.3%.

Aunque la tasa de aumento de precios ha bajado a los 2%, acercándose al objetivo de las autoridades, el pronunciado aumento en los precios subyacentes, que son la inflación de base, sigue siendo un factor de inquietud. Aunque los precios del petróleo parecen estabilizarse y la política del gobierno parece permitir que la inflación respire por un momento, el notable aumento de los precios subyacentes se prevé que impondrá mayores desafíos en la gestión futura de precios. Los analistas señalan que es necesario analizar detenidamente la compleja situación de precios más allá de simples cifras superficiales y preparar continuamente medidas de respuesta proactivas.