ケビン・ウォーシュ米国連邦準備制度(FRB)議長は15日(現地時間)、下院金融サービス委員会の公聴会でFRBはインフレーションを必ず目標水準に戻すと明らかにした。

彼は連邦公開市場委員会(FOMC)の委員たちは「継続的に高いインフレーションを絶対に容認しない」と強調したとウォール・ストリート・ジャーナル(WSJ)は報道した。

ウォーシュ議長は約3時間にわたって続いた公聴会で、過去5年間の物価上昇率がFRB目標値である2%を上回った点を指摘しながら、中央銀行が必ず信頼を回復しなければならないと明らかにした。

▲ 消費者物価の鈍化にも「任務完了ではない」

ウォーシュ議長の発言は同日、米国労働省が6月消費者物価指数(CPI)が低下し、食品とエネルギーを除いたコアインフレーションもほぼ上昇していないと発表した直後に出た。

市場では今回の物価指標が最近一部のFRB関係者が提起していた追加利上げの可能性を緩和させる可能性があるという見通しが出ていた。

しかし、ウォーシュ議長は単一の経済指標だけで判断してはならないと線を引いた。

彼は「本日発表された指標を見て『任務は終わり、すべてが大丈夫だ』と考える人がいるかもしれないが、それは私の考えではない」と述べた。

▲ 金利方向の言及を控制…政策シグナル最小化

ウォーシュ議長は今後の金利方向について具体的な言及を避けた。

彼はFRBが市場に次の政策方向を事前に示唆することは望ましくないという既存の立場を維持し、高いインフレーションがいつ「持続的な物価上昇」と判断されるのかについての明確な基準も提示しなかった。

ウォーシュ議長はFRBの目標は明確であり、政策が正しく実行されればインフレーションは必ず安定すると自信を示した。

彼は「私たちが政策を正しく運営すれば、そして必ずそうするならば、過去5年間続いたインフレーションの急騰は過去のものになるだろう」と述べた。

▲ 「物価は政策の結果」…FRB責任論を強調

議員たちが具体的な対応方案を問うとウォーシュ議長は中央銀行が直面している現実的な限界を認めながらも、最終的な責任はFRBにあると強調した。

彼は海外紛争など物価を押し上げる要因の中で、FRBが直接統制できない要素も存在すると説明した。

しかし「インフレーションは結局のところ政策の選択だ」と述べ、「通貨当局は低い物価を選択しなければならない」と述べた。

▲ 金利と資産規模で対応可能

ウォーシュ議長はFRBが政策金利調整と保有資産規模調節という政策手段を十分保有していると説明した。

彼は現在の状況で外部要因だけを非難して責任を回避してはならないと強調した。

議員たちは以前のFRB議長たちと異なり、なぜ今後の政策方向を具体的に提示しないのかと質問した。

これに対してウォーシュ議長は中央銀行が経済見通しを過度に具体的に提示すると、既存の見通しと一致する情報だけを受け入れ、そうでない情報は無視する過誤に陥る可能性があると説明した。

彼は「もう少し慎重で控えめなアプローチが状況を客観的に判断するのに役立つ」と述べた。

▲ 政治的圧力の中でも独立性維持を約束

2006年から2011年までFRB理事を務めたウォーシュ議長は今年5月に再びFRBに参加した。

彼の就任前、トランプ大統領は公開的に利下げを要求し、リサ・クック連邦準備制度理事の解任を試みたほか、前任議長であるジェローム・パウエルに対する司法省調査も推進するなど、FRBに強い政治的圧力をかけた。

トランプ大統領は2017年にもウォーシュをFRB議長の後補者として検討したが、最終的にパウエルを選んだ。その後、彼は自分の利下げ方針に同意しない人物はFRB議長として考慮しないという立場を公開的に表明している。

▲ 「政治ではなく経済で金利決定」

ウォーシュ議長はこのような政治的論争とは別に、FRBの独立性は政策成果を通じて確保されるものだと強調した。

彼は過去5年間FRBが物価目標達成に失敗しながら政治権の関与の余地が広がったと評価した。

民主党と共和党議員の質問に対しても、政治的配慮なく経済状況だけを基に金利を決定すると繰り返し約束した。

▲ 追加利上げの可能性依然残存

市場ではFRBが物価安定のために追加利上げに乗り出す可能性も提起されている。

去年FRBは労働市場の鈍化を懸念して3回利下げを行ったが、予想していた景気後退は現実化しなかった。

雇用は安定基調を維持し、失業率も大きな変化なく維持されながら、当時懸念していた景気鈍化は現れなかった。

ケビン・ウォーシュFRB議長(Photo : [EPA/聯合ニュース提供])

▲ 関税・中東戦争・AI投資…新しい物価圧力

代わりに米国経済は3つの新しいインフレーション要因に直面している。

輸入品関税引き上げとイラン戦争に伴うエネルギー・原材料価格上昇、そしてAIインフラ構築の拡大が同時に物価を刺激しながら、インフレーションは指標によって3%以上の水準で硬直する様子を見せた。

▲ FRB内部でも利上げ論拡散

去年利下げを主導したクリストフ・ウォーラー連邦準備制度理事は最近インフレーションが改善される可能性はあると評価しながらも、物価が継続的に安定しない場合、追加利上げを検討すべきだと明らかにした。

彼は「物価が自動的に下がるだけを待つことはできない」と強調した。

▲ FRB運営体系全面改編推進…「改革が透明性を害しないだろう」

ウォーシュ議長は今回の公聴会でFRBの政策決定方式と経済分析体系、国民対象コミュニケーション方式などを全面改編する計画も公開した。

このために先週外部専門家が参加する5つのタスクフォース(TF)を発足させたと説明した。

一部ではタスクフォース運営とFRBの対外コミュニケーション縮小が透明性を低下させる可能性があるという懸念を提起した。

しかし、ウォーシュ議長は各タスクフォースの結果は先ず連邦公開市場委員会(FOMC)に報告された後、国民にもすべて公開されると述べながら「秘密裏に進行されるものは何もないだろう」と述べた。

▲ 「過去の政策失敗が現在の物価を招いた」

ウォーシュ議長はFRBの学問的・政策的枠組みが変わりながら、結局現在の高い物価をもたらしたと評価した。

彼は「このような政策は社会的弱者たちに最も大きな被害をもたらした」と述べ、「正にこのような理由からFRB改革が必要だ」と強調した。

新たに発足したタスクフォースの一つはAIをはじめとした先端技術を中央銀行の政策分析にどのように活用するかを研究する予定である。

ウォーシュ議長は今回の公聴会でもAIインフラの拡大が米国経済の成長率を高めながらも、必ずしもインフレーションを引き起こすとは限らない可能性があると評価した。

ただし、彼は「長期的な効果が現れるまでは相当な時間がかかる可能性があるだけに、月別・四半期別に状況を細密に点検する必要がある」と述べ、慎重なアプローチが必要だと強調した。