La Banque de Corée a relevé son taux directeur de 2,50 % à 2,75 %, soit une augmentation de 0,25 point de pourcentage, le 16. Il s'agit du premier relèvement des taux depuis janvier 2023, soit après 3 ans et 6 mois, ce qui marque un retour à une politique monétaire restrictive.

Cette décision reflète l'évaluation selon laquelle la nécessité de maintenir une politique d'assouplissement monétaire s'est affaiblie, car les pressions à la hausse des prix s'intensifient tandis que la reprise économique s'avère plus forte que prévu.

▲ Intensification des pressions inflationnistes… contexte de passage à la restriction

Le comité de politique monétaire avait réduit le taux directeur d'un total de 1,00 point de pourcentage lors de quatre réductions échelonnées en octobre et novembre 2024, puis en février et mai de cette année, pour stimuler l'économie.

À cette époque, les incertitudes politiques, la dépression du secteur de la construction et la politique tarifaire américaine s'accumulaient, ce qui avait placé la défense économique comme priorité absolue.

Par la suite, malgré l'augmentation de la dette des ménages et le fardeau des taux de change élevés, le comité avait maintenu le taux directeur inchangé lors de huit réunions consécutives en observant la situation, mais avec l'accélération claire de l'inflation ces derniers temps, il a fait basculer sa politique monétaire vers une approche restrictive.

Évolution des taux directeurs en Corée et aux États-Unis (Photo : fournie par [Yonhapnews])

▲ La prolongation de la guerre au Moyen-Orient stimule l'inflation

La prolongation de la guerre au Moyen-Orient, qui a débuté par les frappes iraniennes menées par les États-Unis et Israël fin février, a provoqué une flambée des prix du pétrole sur le marché mondial et a affecté les prix à la consommation intérieurs.

Le prix du pétrole Brent a augmenté de 72 dollars le baril avant la guerre à 126 dollars fin avril, entraînant une hausse des prix de l'énergie.

Le taux d'inflation des prix à la consommation est passé de 2,0 % en janvier et février de cette année à 2,2 % en mars, 2,6 % en avril, puis à 3,1 % en mai et 3,2 % en juin, enregistrant deux mois consécutifs au-dessus de 3 %.

Le taux d'augmentation de l'indice des prix à la consommation ressentis s'est également régulièrement élevé de 1,8 % en février à 3,4 % en juin, élargissant ainsi la charge perçue de l'inflation.

La Banque de Corée s'inquiète de l'effet de second tour de l'inflation, c'est-à-dire de la propagation de la hausse des prix du pétrole non seulement aux prix de l'énergie mais également aux prix généraux des biens.

▲ Reprise économique évidente… Attentes de relèvement des perspectives de croissance

D'autre part, l'économie domestique affiche une reprise manifeste, notamment grâce aux bonnes performances des exportations de semi-conducteurs.

Le taux de croissance du PIB réel au premier trimestre de cette année a atteint 1,8 %, le niveau le plus élevé depuis le troisième trimestre 2020, et le taux de croissance du PIB nominal a également atteint 10,5 %, un record depuis 1976.

Les marchés financiers prévoient également que l'excédent de la balance des paiements courants cette année dépassera largement le record de l'année dernière.

Le gouvernement a fixé ses prévisions de croissance économique pour cette année à 3,0 %, et on s'attend à ce que la Banque de Corée relève ses prévisions de croissance à plus de 2,6 % lors de ses perspectives économiques d'août.

Le marché considère que si la tendance de croissance dépassant le taux de croissance potentiel persiste, la nécessité de maintenir des taux d'intérêt bas diminuera progressivement.

La Banque de Corée relève son taux directeur de 0,25 point de pourcentage (Photo : fournie par [Yonhapnews])

▲ La dette des ménages et les prix de l'immobilier figurent également parmi les facteurs justifiant le relèvement des taux

L'augmentation de la dette des ménages a également été citée comme contexte important soutenant le relèvement des taux.

Les crédits bancaires aux ménages à la fin du mois dernier ont augmenté de 7,6 billions de won par rapport au mois précédent, enregistrant la plus grande augmentation depuis août 2024.

L'augmentation des transactions immobilières, qui a précédé l'expiration de l'exonération de la taxation des plus-values de cession pour les propriétaires de plusieurs logements, a entraîné une augmentation des crédits avec un décalage.

Les prix des appartements à Séoul affichent également une hausse prononcée, à un niveau de 10 à 15 % en base annualisée, car les préoccupations concernant la pénurie d'approvisionnement se conjuguent aux attentes de nouvelles augmentations.

Par conséquent, les marchés financiers ont jugé que la restriction monétaire était inévitable pour réprimer l'expansion de la dette des ménages et la hausse des prix de l'immobilier.

▲ Rétrécissement de l'écart des taux Corée-États-Unis… Attentes de stabilisation du won

Avec le relèvement du taux directeur, l'écart des taux directeurs entre la Corée et les États-Unis s'est réduit de 1,25 point de pourcentage à 1,00 point de pourcentage.

Il s'agit du plus petit écart de taux depuis mars 2023, et la Banque de Corée estime que la réduction de l'écart des taux Corée-États-Unis pourrait avoir un impact positif sur la stabilisation de la valeur du won et l'atténuation de l'instabilité du marché des changes.

Le taux de change won-dollar a également baissé récemment de 1 560 won à 1 480 won, mais il reste à un niveau supérieur à la moyenne à long terme, ce qui a également été cité comme un facteur politique clé à considérer.

▲ Attention à la possibilité d'autres relèvements des taux

Le gouverneur de la Banque de Corée, Shin Hyun-song, a publiquement mentionné à plusieurs reprises la nécessité de relever le taux directeur ces derniers temps, laissant entendre la possibilité d'une restriction.

Dans le graphique en points reflétant les prévisions de taux directeur des membres du comité de politique monétaire, la plupart des membres semblent anticiper de futurs relèvements de taux.

Le fait que les principales banques centrales étrangères comme la Banque centrale européenne et la Banque du Japon relèvent également successivement leurs taux directeurs, maintenant une orientation de restriction monétaire mondiale, a également influencé cette décision.

Le marché suppose que la Banque de Corée pourrait relever son taux directeur d'un supplément de 0,25 point de pourcentage en août ou octobre de cette année.

Le gouverneur Shin prévoit de donner en personne une explication sur le contexte de ce relèvement des taux et l'orientation future de la politique monétaire lors d'une conférence de presse aujourd'hui.