Grâce aux contrats à long terme, les fournisseurs d'IA peuvent désormais prévoir les revenus des années à venir et, sur cette base, présenter aux investisseurs une forte croissance et rentabilité.
Selon le Wall Street Journal (WSJ) du 20 (heure locale), une structure de revenus stable basée sur les contrats est utilisée comme logique clé pour l'augmentation de la valeur d'entreprise.
▲ Le marché des semi-conducteurs de mémoire, l'IA change les « règles du jeu »
Le secteur le plus marqué par l'expansion des contrats à long terme est l'industrie des semi-conducteurs de mémoire.
Récemment, les fabricants de mémoire et leurs clients concluent des contrats d'approvisionnement sur des périodes beaucoup plus longues qu'auparavant. Cela est dû à la prolifération rapide des agents IA autonomes qui entraîne une augmentation explosive de la demande de mémoire à haute capacité.
Historiquement, l'industrie de la mémoire a été considérée comme une industrie cyclique typique avec une grande volatilité des résultats en raison de la concurrence féroce sur les prix et des cycles économiques, mais des analyses suggèrent que l'expansion de la demande d'IA transforme la structure même de l'industrie vers une forme plus stable.
▲ Samsung, SK Hynix et Micron, l'âge d'or sans précédent
Samsung Electronics, SK Hynix et Micron américain enregistrent des résultats à des niveaux historiquement inédits grâce à l'augmentation de la demande de mémoire pour l'IA.
Ces entreprises prévoient que la pénurie d'approvisionnement actuelle se poursuivra jusqu'en 2028.
Un responsable de SK Hynix, récemment cotée à la Bourse de New York, a expliqué lors de la présentation des résultats d'avril que l'expansion des contrats à long terme pourrait être une occasion d'améliorer l'évaluation du marché pour l'ensemble de l'industrie de la mémoire.
▲ Micron élargit les contrats à long terme de 5 ans... sécurise plus de la moitié des revenus
Selon le WSJ, Micron est considérée comme l'une des entreprises les plus actives dans l'expansion des contrats d'approvisionnement à long terme.
Les « Strategic Customer Agreements » (Accords stratégiques avec les clients) de l'entreprise sont principalement conclus sous forme de contrats de 5 ans avec une structure « Take-or-Pay ».
Cela signifie que même si le client ne reçoit pas réellement les produits fournis, le montant contractuel doit être obligatoirement payé.
Sanjay Mehrotra, directeur général (PDG) de Micron, a indiqué lors de la présentation des résultats du mois dernier que plus de la moitié des revenus futurs de l'entreprise proviendraient de ces contrats à long terme.
▲ Les investisseurs applaudissent... mais cela pourrait changer en cas de ralentissement
Ces contrats à long terme sont acceptés par les investisseurs comme un élément assurant des revenus futurs stables.
En effet, le cours de l'action Micron a augmenté d'environ 3 fois cette année, et SK Hynix a également enregistré un taux de hausse similaire. Le cours de l'action de Samsung Electronics a également augmenté de près du double.
Cependant, le marché soulève des questions sur le fait que si les contrats à long terme peuvent être efficaces en période de prospérité économique, il est incertain qu'ils conserveront la même efficacité en période de ralentissement.
▲ Si la demande diminue, les contrats pourraient finalement être renégociés
Une analyse suggère que si la demande de mémoire diminue avant la fin de la période contractuelle, les contrats d'approvisionnement sont susceptibles d'être renégociés ou leur durée prolongée.
Du point de vue des fabricants de semi-conducteurs, il n'y a pas d'avantage à continuer de fournir des produits que le client n'utilise pas.
Les semi-conducteurs non vendus s'accumulent finalement comme stocks, et même si la demande se rétablit, le client consomme d'abord l'inventaire existant, donc les nouvelles commandes sont retardées et la reprise des ventes du fabricant de semi-conducteurs peut également être retardée.
▲ Maintenir les relations avec les clients est plus important... la fourniture forcée est un fardeau
Les fournisseurs préfèrent ne pas forcer les clients à acheter des produits non désirés dans une situation où les concurrents proposent des conditions plus flexibles.
Une fourniture excessive pourrait endommager les relations avec les clients à long terme et finalement affecter négativement la part de marché.
▲ Même lors du boom des semi-conducteurs du COVID, les contrats ont finalement été assouplis
Dans l'histoire de l'industrie technologique, on peut facilement trouver des exemples de contrats à long terme assouplis en période de ralentissement économique.
Même pendant la période où la pénurie d'approvisionnement en semi-conducteurs était grave pendant le COVID-19, les contrats à long terme ont été utilisés pour sécuriser les fonds pour l'expansion des installations de production et établir les priorités des clients.
Microchip Technology américaine, qui fabrique des microcontrôleurs automobiles, a lancé un « programme d'approvisionnement prioritaire » en 2021, mais lorsque la pénurie d'approvisionnement s'est transformée en surapprovisionnement, elle a aboli ce système et accordé des exceptions contractuelles aux clients.
Le PDG Steve Sanghi a déclaré en novembre de l'année dernière : « Nous ne forcerons pas les clients à acheter des produits dont ils n'ont pas besoin », soulignant la flexibilité contractuelle.
▲ Toute la chaîne d'approvisionnement de l'IA dépend des contrats à long terme
Cette structure ne se limite pas à l'industrie de la mémoire.
Des entreprises cloud comme Oracle et CoreWeave concluent des contrats à long terme avec des développeurs d'IA comme OpenAI, et elles concluent à leur tour des contrats d'achat à grande échelle de serveurs d'IA et d'équipements semi-conducteurs.
Les fabricants de semi-conducteurs d'IA confient la production de puces à TSMC, et TSMC entretient des contrats d'approvisionnement à long terme avec des fabricants d'équipements semi-conducteurs comme ASML aux Pays-Bas.
Une analyse suggère que l'ensemble de l'industrie de l'IA est connecté par une gigantesque structure contractuelle, tandis que l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement se réorganise dans une forme dépendant des contrats à long terme.
Intelligence artificielle [Reuters/Agence de presse Yonhap]
▲ Reste du contrat Oracle de 638 milliards de dollars... expansion de la base des revenus futurs
Oracle a conclu un contrat important de services cloud avec OpenAI l'année dernière.
L'entreprise a indiqué qu'elle détenait une obligation de performance résiduelle de 638 milliards de dollars (environ 943,219 milliards de won) au dernier trimestre.
Cela représente l'ampleur des contrats qui doivent être honorés à l'avenir.
Hillary Manson, directrice financière (CFO), a expliqué que ces contrats à long terme offrent une très grande visibilité sur la croissance des revenus futurs.
▲ Le reste des contrats des grandes technologies augmente de plus de 1 billion de dollars
Depuis la mi-2025, la concurrence pour l'investissement en IA s'est intensifiée.
Le reste des contrats des 4 principales entreprises investissant dans l'IA, Google, Microsoft, Amazon et Oracle, a augmenté de plus de 1 billion de dollars en à peine plus d'un an, plus que doublant.
Les entreprises cherchent à remporter la domination du marché de l'IA par le biais d'investissements agressifs et de contrats à long terme.
▲ Si l'enthousiasme pour l'investissement en IA fléchit, les contrats pourraient aussi devenir des actifs à risque
Le problème survient si la croissance du marché de l'IA ralentit plus rapidement que prévu.
Des préoccupations ont été soulevées selon lesquelles les contrats à long terme en lesquels les investisseurs ont actuellement confiance pourraient plutôt devenir un facteur amplifiant l'ajustement du secteur de l'IA.
La Banque des règlements internationaux (BRI), dans son rapport économique annuel publié ce mois-ci, a avertit que la pénurie d'approvisionnement dans toute la chaîne d'approvisionnement de l'IA encourage la surInvestissement des entreprises, et que l'expansion des contrats à long terme pourrait amplifier les chocs en cas de demande faible future.
▲ Les contrats à long terme ne sont pas une panacée
Les experts du marché évaluent que si les contrats à long terme augmentent effectivement la prévisibilité des revenus futurs, les contrats eux-mêmes ne suppriment pas les risques de marché.
Tant que l'enthousiasme pour l'investissement en IA se maintient, les contrats à long terme peuvent constituer une base clé pour l'augmentation de la valeur d'entreprise, mais si la demande ralentit, les conditions contractuelles pourraient facilement changer.
En fin de compte, une analyse selon laquelle les contrats à long terme massifs soutenant actuellement la chaîne d'approvisionnement de l'IA jouent un rôle de filet de sécurité puissant en phase de croissance, mais pourraient plutôt devenir le facteur de risque auquel les investisseurs et les institutions financières seront confrontés en premier en phase de récession économique, gagne en force.
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