Selon le Wall Street Journal (WSJ) du 22 (heure locale), IBM a présenté des perspectives de croissance des revenus annuels de 4 à 5 % cette année.
La société avait précédemment prévu une augmentation des revenus annuels de plus de 5 %, mais a révisé ses perspectives à la baisse pour refléter la mauvaise performance du deuxième trimestre.
L'analyse suggère qu'IBM a abaissé ses perspectives de résultats en raison d'une redistribution du budget informatique des clients et d'une baisse des ventes de serveurs centraux plus importante que prévu.
Le directeur général Krishna a expliqué qu'IBM est aux premières étapes de la modification de sa structure commerciale, tout en reconnaissant que l'exécution de la stratégie au deuxième trimestre n'a pas répondu aux attentes.
▲ Les ventes de serveurs centraux chutent de 42 %
Les revenus de la division infrastructure d'IBM au deuxième trimestre se sont élevés à 3,8 milliards de dollars, une baisse de 7 % par rapport à la même période de l'année précédente.
En particulier, la vente de serveurs centraux pour les centres de données a chuté de 42 %, ce qui a entraîné l'ensemble de la performance de l'activité d'infrastructure.
Les serveurs centraux d'IBM sont des serveurs coûteux utilisés par les grandes entreprises clientes, notamment les sociétés financières et les détaillants, pour exploiter leurs systèmes critiques.
Comme les serveurs centraux ont des cycles de remplacement longs et des contrats de grande taille, le report de l'achat par les clients a eu un impact considérable sur les résultats trimestriels d'IBM.
▲ Revenus du deuxième trimestre de 17,2 milliards de dollars et revenu net de 2,2 milliards de dollars
IBM a enregistré des revenus du deuxième trimestre de 17,2 milliards de dollars et un revenu net de 2,2 milliards de dollars.
Malgré sa mauvaise performance, la société a maintenu ses perspectives selon lesquelles le flux de trésorerie disponible de cette année augmentera d'environ 1 milliard de dollars par rapport à l'année précédente.
Cependant, avec la révision à la baisse des perspectives de croissance des revenus et la confirmation des mauvaises performances du secteur d'infrastructure clé, les investisseurs ont estimé qu'il était difficile de dissiper les craintes concernant la performance avec les seules perspectives de flux de trésorerie.
▲ Mauvaise performance due à l'incapacité à conclure des dizaines de grands contrats
James Cavanaugh, directeur financier d'IBM, a déclaré que le principal facteur de mauvaise performance au deuxième trimestre était l'incapacité à finaliser des dizaines de contrats.
IBM a déclaré avoir conclu environ un tiers des contrats retardés après la fin du trimestre.
Le directeur général Krishna a estimé sur la base de cela que les contrats en question n'ont pas disparu complètement mais ont simplement été reportés.
IBM a souligné qu'il n'y a pas de changement dans sa stratégie commerciale elle-même et que les contrats retardés pourraient être reflétés dans les revenus des trimestres à venir.
▲ Environ 67 milliards de dollars de capitalisation boursière évaporée suite à la divulgation préalable des résultats
IBM a pris la mesure exceptionnelle de rendre publics ses résultats décevants avant la divulgation des résultats prévue via une lettre aux investisseurs le 14.
Le directeur général Krishna a indiqué dans la lettre que la société n'a pas répondu aux attentes au deuxième trimestre.
Après la divulgation préalable, le cours de l'action d'IBM a chuté de 25 % en un jour, et environ 67 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont évaporés.
Par la suite, le cours de l'action a baissé d'environ 5 % supplémentaires, l'anxiété des investisseurs se poursuivant.
Le conseil d'administration a décidé qu'après avoir débattu de la divulgation préalable des résultats, il était préférable d'améliorer la transparence pour gagner la confiance du marché.
▲ Le budget des clients se réoriente vers les serveurs d'IA et la mémoire
IBM a expliqué que les clients avaient accordé la priorité aux achats de matériel lié à l'IA plutôt qu'aux logiciels existants et aux serveurs centraux à la fin du trimestre.
Les entreprises inquiètes de la possibilité d'une augmentation des prix des serveurs d'IA, des périphériques de stockage et de la mémoire ont réorienté leur budget pour sécuriser les équipements à l'avance.
Le directeur général Krishna a expliqué que les clients avaient également prévu d'acheter des produits IBM jusqu'avant la conclusion du contrat, mais en raison de l'augmentation plus rapide que prévu des coûts des autres matériels, ils ont réaffecté leur budget.
Cela a été analysé comme montrant que l'expansion des investissements en IA ne fournit pas les mêmes avantages à toutes les entreprises technologiques.
▲ L'expansion des investissements en IA empiète sur le budget traditionnel des centres de données
La mauvaise performance d'IBM a révélé un risque d'une nature différente des préoccupations selon lesquelles l'IA pourrait remplacer les logiciels existants.
Alors que Salesforce, Workday et Snowflake ont été confrontés à la possibilité d'une réduction de la demande de logiciels due à l'IA, IBM s'est trouvée dans une situation où les dépenses en infrastructure d'IA empiètent sur le budget matériel existant.
Les clients d'entreprise ont reporté le remplacement des serveurs centraux et des serveurs traditionnels installés dans leurs propres centres de données et ont concentré leur budget sur l'achat de GPU pour l'IA et de mémoire.
Pour IBM, l'expansion du marché de l'IA a agi comme un nouveau vecteur de revenus tout en retardant la demande pour l'activité existante, un facteur à double tranchant.
▲ Perspective d'une pénurie prolongée dans l'approvisionnement en infrastructure d'IA
IBM prévoit qu'il sera difficile de résoudre à court terme les contraintes de chaîne d'approvisionnement du marché des serveurs et de la mémoire liés à l'IA.
James Cavanaugh, directeur financier, a expliqué que la plupart des entreprises du secteur s'attendent à ce que la pénurie d'approvisionnement persiste pendant une période considérable.
Si la concurrence pour la sécurisation des équipements d'IA se poursuit, le budget des clients d'entreprise sera accordé en priorité à l'infrastructure d'IA, tandis que le remplacement des serveurs centraux traditionnels et de l'équipement des centres de données risque de continuer à être reporté.
Cela signifiait que l'activité d'infrastructure d'IBM pouvait être confrontée à l'incertitude au second semestre.
▲ Les avantages tirés du boom de l'IA limités par rapport à Nvidia et AWS
Bien qu'IBM génère des revenus considérables dans l'activité des centres de données, les avantages directs de l'expansion des investissements en infrastructure d'IA étaient plus limités que ceux des concurrents.
Nvidia et AMD ont connu une croissance grâce aux ventes de semi-conducteurs d'IA, tandis qu'Amazon Web Services a absorbé la demande informatique en nuage nécessaire à la formation et à l'exploitation des modèles d'IA.
En revanche, IBM ayant une proportion plus élevée de ventes de serveurs traditionnels et de serveurs centraux installés dans les centres de données des clients, elle n'a pas pleinement bénéficié de l'expansion des investissements en IA.
Au lieu de cela, alors que les clients reportaient le remplacement des systèmes existants pour acheter des équipements d'IA, on a estimé qu'elle subissait à court terme des vents contraires.
▲ Accent mis sur la possibilité de transition vers l'IA par logiciels et consultation
Le directeur général Krishna a souligné que malgré sa mauvaise performance, IBM est bien placée pour soutenir l'adoption de l'IA par les clients par le biais de ses activités logicielles, d'infrastructure et de conseil.
IBM a poursuivi une stratégie combinant une plateforme d'IA d'entreprise, un cloud hybride et des services de conseil pour aider les clients à créer une valeur réelle à partir de l'IA.
Cependant, le marché a estimé que la capacité à convertir le potentiel du portefeuille commercial en contrats et revenus réels est plus importante que le potentiel du portefeuille commercial lui-même.
Le directeur général Krishna a également reconnu que le défi futur réside non pas dans la stratégie elle-même mais dans son exécution.
Logo IBM (Photo : [Reuters/Newsis fournisseur])
▲ Préoccupations concernant l'abandon des serveurs centraux
Des préoccupations ont été soulevées sur le marché selon lesquelles les entreprises pourraient migrer des serveurs centraux vers le cloud en utilisant des outils d'IA pour moderniser leurs systèmes commerciaux existants.
Cela était dû au risque que l'activité clé d'IBM se contracte structurellement si les entreprises louent des ressources informatiques auprès de fournisseurs de services en nuage au lieu d'exploiter des serveurs centraux dans leurs propres centres de données.
Cependant, James Cavanaugh, directeur financier, a déclaré qu'il n'avait trouvé aucune preuve que les clients abandonnaient les serveurs centraux.
IBM a maintenu son position selon laquelle la baisse des ventes au deuxième trimestre était le résultat d'un ajustement du calendrier d'achat des clients plutôt que d'une réduction structurelle de la demande de serveurs centraux.
▲ Perspectives de croissance de l'activité d'infrastructure au second semestre maintenues
IBM prévoit que les revenus de son activité d'infrastructure augmenteront au second semestre malgré les mauvaises performances du deuxième trimestre.
Cependant, les ventes de serveurs centraux devraient rester en dessous des niveaux de l'année précédente.
Si le volume des contrats reportés est reflété au second semestre et qu'une nouvelle demande de serveurs émerge, l'ensemble de l'activité d'infrastructure pourrait connaître une croissance, mais la clé serait la mesure dans laquelle les autres produits pourraient compenser la mauvaise performance des serveurs centraux.
▲ Leadership de Krishna mis à l'épreuve
Cette mauvaise performance et cette chute du cours de l'action ont également mis le leadership du directeur général Krishna au banc d'essai du marché.
La possibilité d'une scission commerciale et de l'intervention d'investisseurs activistes a également été soulevée autour d'IBM, qui compte environ 260 000 salariés.
Le conseil d'administration devrait tenir une nouvelle réunion fin juillet, et la pression de Wall Street à ne pas tolérer d'autres mauvaises performances s'est intensifiée.
Le marché a analysé qu'il était possible que s'élargissent les demandes pour qu'IBM accélère sa stratégie de croissance centrée sur les logiciels et le conseil ou réorganise les activités peu rentables.
▲ La conversion réelle en revenus des contrats reportés est la clé
Si, comme IBM l'affirme, la mauvaise performance des contrats au deuxième trimestre était un simple report plutôt qu'une annulation, une reprise pourrait apparaître dans les résultats du second semestre.
Cependant, il était difficile d'exclure la possibilité que le taux de croissance soit révisé à la baisse si les contrats reportés sont à nouveau reportés ou si les clients d'entreprise continuent à concentrer leur budget sur l'infrastructure d'IA.
On a analysé que le cours de l'action futur d'IBM et la valeur de l'entreprise dépendaient non seulement de la croissance de l'IA dans les divisions logicielles et de conseil, mais aussi de la capacité à maintenir de manière stable la demande de serveurs centraux et à convertir les grands contrats reportés en revenus réels.
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