L'annonce des résultats du deuxième trimestre d'Intel apparaît comme un tournant pour évaluer la durabilité de la hausse de 185% du cours de l'action cette année.

Les attentes se sont renforcées quant à une accélération réelle de la croissance des revenus grâce à l'expansion des investissements en infrastructure d'IA et à la reprise de la demande de CPU, mais des analystes avertissent que le cours de l'action, qui a déjà intégré les espoirs liés à l'IA, pourrait subir une correction si l'acquisition de nouveaux clients en fonderie et l'amélioration de la rentabilité ne suivent pas.

Selon Reuters le 22 du mois, Wall Street s'attend à ce que l'amélioration des résultats d'Intel s'accélère grâce à l'expansion des investissements en infrastructure d'intelligence artificielle (IA) et à la reprise de la demande en processeurs centraux (CPU).

Cependant, la performance de l'activité de fonderie et le rétablissement de la rentabilité ont été identifiés comme les variables clés qui détermineront l'évolution future du cours de l'action.

▲ Hausse du cours de 185% cette année... Reflète les attentes concernant l'IA

L'action Intel a augmenté d'environ 185% depuis le début de l'année, affichant le rebond le plus fort parmi les valeurs du secteur des semi-conducteurs.

Après le record historique enregistré le 22 juin, une réalisation de bénéfices s'est manifestée dans l'ensemble du secteur des semi-conducteurs, entraînant une baisse de plus de 25%, mais le taux de hausse par rapport au début de l'année reste à un niveau élevé.

Le marché observe si ces résultats peuvent justifier la hausse du cours basée sur les attentes concernant l'IA.

▲ Croissance des revenus la plus rapide en 6 ans

Selon les données compilées par LSEG, les revenus du deuxième trimestre d'Intel devraient atteindre 14,42 milliards de dollars, en hausse de 12,1% par rapport à la même période l'année précédente.

Il s'agit du taux de croissance trimestriel des revenus le plus rapide en environ 6 ans.

Le bénéfice par action (BPA) ajusté devrait atteindre 21 cents.

L'analyse montre que l'amélioration des résultats sera menée par la reprise de la demande de CPU utilisés pour l'exécution d'agents d'IA, suite à l'expansion des services d'IA.

▲ La demande d'IA stimule la reprise du marché des CPU

Récemment, le marché de l'IA élargit la demande non seulement en processeurs graphiques (GPU) mais aussi en CPU.

L'importance du CPU, qui assume les fonctions de traitement des données et de contrôle, est à nouveau soulignée avec l'augmentation des agents d'IA et des systèmes d'IA d'entreprise.

Intel a par conséquent été jugée comme bénéficiant partiellement de l'expansion de l'infrastructure d'IA.

▲ L'acquisition de nouveaux clients en fonderie est le principal point d'intérêt

Les investisseurs se concentrent également sur la question de savoir si Intel pourra acquérir de nouveaux clients dans son activité de fonderie (production de semi-conducteurs sous contrat).

Intel réalise des progrès croissants dans l'attraction de clients externes, notamment par la conclusion récente d'un contrat de partenariat avec Tesla.

Le marché surveille la possibilité que la présentation des résultats divulgue l'état des acquisitions de clients supplémentaires ou les plans de nouveaux contrats.

▲ L'intérêt se concentre également sur une commande potentielle d'Apple

La question la plus importante concerne la possibilité d'un contrat de fonderie avec Apple.

Le président américain Donald Trump a mentionné en avril qu'Intel poursuivait un contrat pour produire des processeurs pour Apple, mais les deux entreprises n'ont pas encore confirmé officiellement cette information.

Si le contrat aboutissait, on s'attend à ce que la compétitivité de l'activité de fonderie d'Intel et sa crédibilité en tant que fournisseur de production sous contrat mondial s'améliorent considérablement.

▲ La faiblesse du marché des PC reste un fardeau

Malgré l'expansion de la demande d'IA, Intel est confrontée au défi de la stagnation du marché traditionnel des PC.

L'analyse montre que la reprise des expéditions de PC progresse plus lentement que prévu, limitant l'ampleur de l'amélioration globale des résultats.

La rentabilité ne parvient pas non plus à atteindre les niveaux record du passé.

Intel [Reuters/Yonhapnews]

▲ "Le sentiment du marché s'est amélioré, mais les fondamentaux restent un défi"

La banque d'investissement américaine Bernstein a évalué dans un rapport récent que le sentiment du marché envers Intel s'était considérablement amélioré par rapport à avant.

Cependant, elle a analysé que les fondamentaux de l'entreprise, qui reflètent sa force de base, présentent encore des défis à résoudre.

Les attentes concernant l'IA améliorent le sentiment d'investissement, mais la rentabilité réelle et le rétablissement de la compétitivité doivent être continuellement confirmés.

▲ La capacité de production insuffisante s'avère être un facteur d'amélioration des résultats

Au trimestre précédent, la capacité de production limitée a produit des effets de réduction des stocks supérieurs aux attentes.

Intel a augmenté ses résultats en fournissant au marché non seulement les anciens produits qu'elle s'attendait à avoir du mal à vendre, mais aussi les semi-conducteurs d'entrée de gamme.

On analyse que la pénurie d'approvisionnement sur le marché de l'IA a également eu un impact positif sur l'expansion des ventes de produits existants.

▲ Attentes de croissance à deux chiffres pour les activités de centre de données et d'IA

Le chiffre d'affaires de la division des centres de données et de l'IA devrait atteindre 5,37 milliards de dollars, en augmentation de 36,4% par rapport à l'année précédente.

Il s'agit du taux de croissance le plus élevé parmi toutes les activités d'Intel.

Cela s'explique par le fait que l'expansion de la construction de serveurs d'IA augmente la demande de semi-conducteurs pour les centres de données.

▲ Les investissements agressifs limitent l'amélioration de la rentabilité

En revanche, le rythme d'amélioration de la rentabilité devrait être relativement plus lent.

Le marché prévoit que la marge brute ajustée d'Intel atteindra environ 38,8%.

TD Cowen a analysé que l'amélioration de la marge bénéficiaire est limitée en raison du fardeau des coûts continus découlant des investissements massifs en fonderie et de l'expansion des nouveaux procédés de fabrication.

▲ Test décisif pour savoir si les espoirs d'IA se concrétiseront

Le marché considère cette présentation de résultats comme une occasion de confirmer si la stratégie de transition vers l'IA d'Intel se traduit réellement en résultats concrets.

Si la reprise de la demande de CPU et l'expansion de l'activité de fonderie se traduisent par une amélioration des résultats, la hausse du cours de l'action qui s'est poursuivie cette année pourrait gagner en ampleur.

Inversement, si l'acquisition de nouveaux clients ou l'amélioration de la rentabilité ne répondent pas aux attentes, le cours de l'action, qui a augmenté sur la base des seuls espoirs d'IA, pourrait être révisé à la baisse.