गूगल की मूल कंपनी अल्फाबेट (Alphabet) गत एक वर्ष में तेज शेयर मूल्य वृद्धि जारी रखे हुए है, लेकिन कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) निवेश विस्तार के कारण लागत के दबाव के बावजूद विकास की गुंजाइश अभी भी पर्याप्त है, ऐसा विश्लेषण सामने आ रहा है।

बड़े पैमाने पर AI निवेश से अल्पकालीन लाभप्रदता कुछ हद तक प्रभावित हो सकती है, लेकिन खोज, क्लाउड और एंटरप्राइज AI व्यवसाय मजबूत वृद्धि बनाए रखते हुए दीर्घकालीन प्रतिस्पर्धा को और मजबूत कर रहे हैं, यह विश्लेषण है।

▲ एक साल में प्रतिद्वंद्विता और AI कमजोरी की चिंता से माहौल बदल गया

मात्र पिछली गर्मियों में ही अल्फाबेट को एकाधिकार विरोधी नियमों के दबाव और खोज विज्ञापन बाजार में अपने प्रभुत्व के कमजोर पड़ने की चिंता का सामना करना पड़ रहा था।

ओपनएआई के चैटजीपीटी (ChatGPT) के खोज ट्रैफिक को हड़पने से गूगल की 90% से अधिक खोज बाजार शेयर को खतरा होगा, इस तरह की संभावनाएं भी कम नहीं थीं।

उस समय गूगल ने AI प्रतिस्पर्धा में भी पर्याप्त उपस्थिति नहीं दिखाई थी, और कुछ विश्लेषकों ने तो कंपनी को विभाजित करना भी बेहतर हो सकता है, ऐसा तर्क भी दिया था।

लेकिन एक साल बाद अब स्थिति काफी बदल गई है। एकाधिकार विरोधी जोखिम काफी हद तक दूर हो गया है, और खोज व्यवसाय को खतरा होगा, यह चिंता भी अत्यधिक निकली।

अल्फाबेट ने अपने कुल राजस्व के आधे से अधिक हिस्से को बनाने वाले खोज व्यवसाय को सफलतापूर्वक बचाया है, और AI प्रतिस्पर्धा में भी पिछड़े हुए से अग्रणी बनने की स्थिति तक पहुंच गया है।

▲ 80% से अधिक बढ़ा शेयर मूल्य... अभी भी आरामदायक नहीं है मूल्यांकन

23 तारीख (स्थानीय समय) वॉल स्ट्रीट जर्नल (WSJ) के अनुसार, अल्फाबेट का शेयर मूल्य पिछले एक साल में 80% से अधिक बढ़ा है और एनवीडिया और ऐप्पल के बाद दुनिया में तीसरी सबसे मूल्यवान सूचीबद्ध कंपनी बन गई है।

शेयर मूल्य वृद्धि से अग्रगामी मूल्य-से-आय अनुपात (PER) लगभग 25 गुना के स्तर तक पहुंच गया है, लेकिन बाजार इसे अत्यधिक नहीं मान रहा है। भविष्य की वृद्धि संभावनाओं को ध्यान में रखते हुए, यह अभी भी तर्कसंगत मूल्यांकन है, यह मत प्रबल है।

▲ परिणाम से साबित वृद्धि... राजस्व में 24% की बढ़ोतरी

यह विकास संभावना हाल ही में जारी तिमाही परिणामों में भी दिखी।

अल्फाबेट के तिमाही राजस्व में 24% की बढ़ोतरी हुई, विशेषकर क्लाउड व्यवसाय का राजस्व बड़े पैमाने पर बढ़ा है, जिससे AI निवेश का प्रभाव परिणामों में दिख रहा है।

▲ AI निवेश विस्तार से बाजार में तनाव... लेकिन प्रतिस्पर्धा क्षमता के लिए सकारात्मक

बेशक, चिंता के कारण भी हैं।

अल्फाबेट ने इस साल पूंजी व्यय (CAPEX) का अनुमान पहले से 150 बिलियन डॉलर बढ़ाकर लगभग 2,000 बिलियन डॉलर में संशोधित किया है, और अगले साल इससे अधिक निवेश होगा, ऐसा कहा।

फैक्टसेट (FactSet) के अनुसार, 2027 में अल्फाबेट का पूंजी व्यय 2,570 बिलियन डॉलर तक पहुंचने की उम्मीद है। यह अमेज़न, मेटा और माइक्रोसॉफ्ट से भी अधिक है।

बाजार की अपेक्षाओं के अनुसार, भारी निवेश के कारण मुक्त नकद प्रवाह (FCF) वास्तव में शून्य स्तर तक घट सकता है। लेकिन साथ ही, AI निवेश प्रतियोगिता में सबसे पहले व्यय कम करने वाली कंपनी न बनने की संभावना भी अधिक बढ़ गई है। अगर प्रतिस्पर्धी निवेश की गति धीमी करते हैं, तो अल्फाबेट तकनीकी श्रेष्ठता बनाए रख सकता है, यह भी मायने रखता है।

▲ AI मॉडल लॉन्च में देरी एक चर... लेकिन प्रभाव सीमित

अल्फाबेट उच्च प्रदर्शन AI मॉडल विकास प्रतियोगिता में कुछ हद तक पिछड़ रहा है।

नवीनतम मॉडल 'जेमिनी (Gemini) 3.5 प्रो' को शुरुआत में जून में लॉन्च होना था, लेकिन कई हफ्तों तक इसका प्रकाशन स्थगित रहा।

AI उद्योग में, लॉन्च में देरी प्रतिस्पर्धा में कमजोरी का कारण बन सकती है। प्रतिस्पर्धी लगातार आगे बढ़ रहे हैं, इसलिए एक बार पिछड़ जाने पर पकड़ना आसान नहीं है, इसी कारण मेटा भी हाल ही में समान कठिनाई का अनुभव कर रहा है।

लेकिन बाजार मानता है कि अल्फाबेट को मेटा की तुलना में कम झटका लगेगा। कॉर्पोरेट ग्राहकों का आधार मजबूत है, इसलिए अस्थायी लॉन्च में देरी से ही ग्राहकों के जाने की संभावना अधिक नहीं है।

▲ कॉर्पोरेट ग्राहक बल्कि बढ़ रहे हैं... AI सेवा वृद्धि जारी

वास्तव में, कॉर्पोरेट ग्राहक अल्फाबेट से नहीं जा रहे, बल्कि बढ़ भी रहे हैं।

सुंदर पिचाई मुख्य कार्यकारी अधिकारी (CEO) ने कहा कि इस साल की शुरुआत में एंटरप्राइज AI सेवा 'जेमिनी एंटरप्राइज' (Gemini Enterprise) के भुगतान सक्रिय उपयोगकर्ता पहली तिमाही में पिछली तिमाही की तुलना में 40% बढ़े।

AI कोडिंग टूल के क्षेत्र में नवीनतम मॉडल महत्वपूर्ण है, इसलिए यह देरी कुछ खेद की बात है, लेकिन खोज और क्लाउड आदि अल्फाबेट के मुख्य व्यवसायों में से अधिकांश को दुनिया के सर्वश्रेष्ठ स्तर के AI मॉडल की जरूरत नहीं है, ऐसा विश्लेषण आ रहा है।

▲ दक्षता केंद्रित AI रणनीति... गति और लागत प्रतिस्पर्धा को मजबूत करना

हाल ही में अल्फाबेट अत्यधिक प्रदर्शन वाले मॉडलों की प्रतियोगिता की बजाय दक्षता अधिक AI मॉडल विकास पर ध्यान केंद्रित कर रहा है।

इसके माध्यम से जेमिनी चैटबॉट के प्रतिक्रिया की गति बढ़ाने और कंप्यूटिंग संसाधन के उपयोग को कम करने की रणनीति चल रही है।

AI अभिकलन संसाधन अधिग्रहण प्रतियोगिता तीव्र होने की स्थिति में, दक्षता बढ़ाने की रणनीति लागत बचत और सेवा गुणवत्ता में सुधार दोनों को एक साथ प्राप्त करने का एक व्यावहारिक विकल्प माना जाता है। वर्तमान में AI बाजार में उच्चतम प्रदर्शन के साथ-साथ तेज प्रतिक्रिया गति भी उपयोगकर्ता अधिग्रहण और बनाए रखने के लिए एक महत्वपूर्ण प्रतिस्पर्धा कारक बन गई है।

गूगल-उच्च-परिशुद्धता-मानचित्र-निर्यात-सशर्त-अनुमति-2 महीने-तकनीकी-परामर्श-अवरोध-लंबी अवधि(Photo : 연합뉴스)

▲ खोज विज्ञापन और क्लाउड दोनों में वृद्धि

अल्फाबेट का मौजूदा मुख्य व्यवसाय भी मजबूत प्रवाह बनाए रखे हुए है।

विज्ञापन बाजार अपेक्षा से अधिक मजबूत दिख रहा है, और खोज परिणामों पर लागू AI ओवरव्यू (AI Overviews) सुविधा वास्तव में खोज ट्रैफिक बढ़ाने में योगदान दे रही है।

बीएमओ कैपिटल मार्केट्स ने इस साल बाकी समय के लिए गूगल खोज व्यवसाय के तिमाही आधार पर दो अंकों की राजस्व वृद्धि जारी रखने का अनुमान लगाया है। वास्तव में, दूसरी तिमाही में खोज राजस्व में साल