Kevin Warsh, président de la Réserve fédérale américaine (Fed), a créé un groupe de travail politique qui pourrait proposer certains changements dans la façon de conduire la politique monétaire, mais les analystes s'attendent à des améliorations progressives plutôt qu'à des réformes majeures, compte tenu du large consensus au sein du Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale (FOMC).

▲ Goldman Sachs : « L'accord interne à la Fed limite l'ampleur des réformes »

Selon Investing.com le 26 (heure locale), Goldman Sachs a analysé dans un rapport récent que les cinq groupes de travail lancés par le président Warsh reflèteraient certaines de ses préoccupations antérieures, tout en élaborant probablement un compromis acceptable pour la majorité des membres de la Fed.

Ce groupe de travail opère autour de cinq domaines : la communication politique de la Fed, la gestion du bilan, l'utilisation des données économiques, l'intelligence artificielle (IA) et le cadre de l'objectif d'inflation.

▲ Possibilité d'ajustements mineurs dans la divulgation des perspectives économiques

Goldman Sachs a prédit que des révisions mineures du Résumé des projections économiques (SEP) seraient le changement le plus réaliste dans le domaine de la communication politique de la Fed.

En particulier, il a prévu que la suppression de la « médiane » des perspectives économiques actuellement divulguées pourrait être examinée.

Cette mesure viserait à atténuer la perception selon laquelle le marché considère la médiane comme représentant la position officielle du Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale.

Cependant, la Fed devrait maintenir une position prudente face aux réformes qui réduiraient considérablement la transparence politique.

Kevin Warsh, président de la Fed (Photo : [Reuters/Yonhap News fourni])

▲ Malgré les critiques de l'assouplissement quantitatif, maintien prévu de la gestion du bilan

Goldman Sachs a évalué qu'il est peu probable que la Fed abandonne le système actuel de réserves abondantes (Ample Reserves).

Bien que le président Warsh ait critiqué de façon continue l'assouplissement quantitatif (QE) et la politique d'expansion massive du bilan, l'analyse montre qu'il existe un large consensus au sein de la Fed pour maintenir le système d'exploitation actuel.

Cependant, la Fed pourrait discuter d'ajustements mineurs dans la composition des bons du Trésor américain qu'elle détient.

Néanmoins, étant donné que le Trésor américain peut ajuster sa stratégie d'émission d'obligations, l'impact sur le marché serait limité.

▲ Élargissement de l'utilisation des données privées... maintien des statistiques officielles

En ce qui concerne l'utilisation des données économiques, la possibilité d'élargir l'utilisation des données du secteur privé a été soulevée.

Goldman Sachs s'attend à ce qu'il y ait des changements dans le sens d'une utilisation plus active des diverses données du secteur privé dans la prise de décision politique.

Cependant, les données du secteur privé ayant des limites en matière de représentativité, d'ajustement saisonnier et de continuité à long terme, elles joueront plutôt un rôle complémentaire que de remplacer les statistiques économiques officielles.

▲ Malgré l'optimisme concernant l'IA, les changements de politique monétaire seront limités

Le président Warsh a exprimé l'avis que l'intelligence artificielle (IA) augmenterait la productivité et serait un facteur de déflation structurelle qui réduirait l'inflation à long terme.

Cependant, Goldman Sachs prévoit que la plupart des responsables de la Fed ne modifieront pas l'orientation de la politique monétaire sur la seule base des perspectives de productivité future, qui restent très incertaines.

L'analyse montre qu'une approche plus prudente continuerait à prévenir en cas de décision politique réelle, tout en reconnaissant le potentiel de développement de l'IA.

▲ Améliorations mineures attendues pour le cadre d'objectif d'inflation

Goldman Sachs a évalué qu'il est probable que le cadre d'objectif d'inflation de la Fed soit maintenu dans ses grandes lignes.

Cependant, il a prévu qu'il pourrait y avoir des changements limités, tels qu'une référence plus active à des indicateurs tels que la masse monétaire (Money Supply) dans le processus de prise de décision politique.

Cela signifie que tout changement se limiterait à l'ajout de certains éléments complémentaires tout en maintenant le cadre actuel de la politique monétaire axée sur l'inflation.