फॉरवर्ड गाइडेंस का समाप्त और नई मौद्रिक नीति का आरंभ
17 जून 2026 को, नए फेड अध्यक्ष केविन वार्श की अध्यक्षता में पहली संघीय खुली बाजार समिति (FOMC) बैठक में आधार दर को 3.50%-3.75% पर सर्वसम्मति से स्थिर रखा गया। बाजार द्वारा अपेक्षित ब्याज दर समायोजन के बजाय वित्तीय क्षेत्र का ध्यान केंद्रित करने वाली बात यह थी कि फेड ने भविष्य की नीति के मार्ग को दर्शाने वाली 'फॉरवर्ड गाइडेंस' को पूरी तरह समाप्त करने को आधिकारिक रूप से घोषित किया। पूर्व अध्यक्ष बेन बर्नानके और जेरोम पॉवेल के समय बाजार के झटकों को कम करने के लिए सक्रिय रूप से उपयोग किए जाने वाले पूर्व सूचना तंत्र के गायब होने के साथ, वैश्विक वित्तीय बाजारों को अब फेड के मौखिक हस्तक्षेप के बजाय वास्तविक समय आर्थिक डेटा पर पूरी तरह निर्भर होकर परिसंपत्ति की कीमत निर्धारित करनी होगी, जो एक नया पैराडाइम है।
मूल्य को प्राथमिकता और डेटा निर्भरता का पुनरुद्धार
फेड द्वारा फॉरवर्ड गाइडेंस को हटाकर 'बाजपर्ख सांकेतिक ब्याज दर को स्थिर' रखने के पीछे हाल ही में पुनः सक्रिय हुए मुद्रास्फीति दबाव और मजबूत श्रम बाजार हैं जो उच्च ब्याज दरों को सहन कर रहे हैं। अमेरिकी श्रम विभाग के अनुसार, मई में अमेरिका का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) पिछले वर्ष की तुलना में 4.2% बढ़ा, जो फेड के दीर्घकालिक मूल्य लक्ष्य 2.0% से दोगुना से अधिक है। यह मार्च के बाद से तीव्र हुए ईरान सहित मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्षों के कारण तेल और ऊर्जा की कीमतों में तेजी आने के प्रभाव के कारण है। अस्थिर ऊर्जा और खाद्य को छोड़कर मूल CPI वृद्धि दर 2.9% रही, जो कुछ हद तक शांत हुई दिख रही है, लेकिन समग्र मूल्य दबाव नीति निर्माताओं के लिए अभी भी एक बड़ा बोझ बना हुआ है।
साथ ही, अमेरिकी अर्थव्यवस्था प्रतिबंधक ब्याज दर स्तर को सहन करने की शक्ति दिखा रही है। मई में गैर-कृषि क्षेत्र में नई नियुक्तियां 172,000 तक बढ़ीं, और बेरोजगारी दर 4.3% पर स्थिर रही। वार्श अध्यक्ष ने प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा, "मूल्य स्थिरता हमारी पसंद है, और हम निश्चित रूप से वहां पहुंचेंगे।" इस तरह उन्होंने मुद्रास्फीति पर नियंत्रण के प्रति अपनी दृढ़ इच्छा व्यक्त की। विशेष रूप से, उन्होंने आने वाली ब्याज दर संभावनाओं को दिखाने वाले डॉट प्लॉट में अपना पूर्वानुमान प्रस्तुत नहीं किया, जिससे यह स्पष्ट हो गया कि भविष्य की मौद्रिक नीति निर्णय समिति सदस्यों की व्यक्तिपरक भविष्यवाणियों से नहीं बल्कि पूर्णतः वास्तविक समय डेटा (डेटा-निर्भरता) आधार पर लिए जाएंगे।
बाजार की अस्थिरता में वृद्धि और फेड के व्यापक सुधार की शुरुआत
वित्तीय बाजारों को अब फेड के अधिकारियों के बयानों की व्याख्या करने के चरण से आगे बढ़कर, हर महीने जारी किए जाने वाले वस्तुनिष्ठ व्यापक आर्थिक संकेतकों पर सीधे प्रतिक्रिया और अनुकूलन करना होगा। पूंजी बाजार की दिशा निर्धारित करने वाले तत्काल प्रमुख चर हर महीने जारी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) और गैर-कृषि रोजगार संकेतक (NFP) में सूक्ष्म परिवर्तन हैं। क्या भू-राजनीतिक जोखिम से ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान दूर हो जाएगा और कीमतें नीचे की ओर स्थिर होंगी, या यह दृढ़ता दिखाएगी और फेड वास्तव में अतिरिक्त दर वृद्धि कार्ड निकालेगा - यह बाजार का प्रमुख ध्यान का विषय है।