26일(현지시간), 미국 최대 주택 건설업체 D. R. Horton (DHI)의 주가가 뉴욕 증시에서 135.96달러로 거래를 마쳤다. 전일 대비 1.26% 하락한 수치로, 주택 시장의 전반적인 불확실성이 지속되는 가운데 투자자들의 신중한 접근이 반영된 것으로 분석된다. 연방준비제도(Fed)의 금리 동결 기조와 주택 구매력 제약이 복합적으로 작용하며 개별 주택 건설 종목에 영향을 미 미쳤다.

 

▲ 주택 시장 성장 둔화와 금리 동결 기조

미국 주택 시장은 2026년 초부터 성장 둔화에 대한 전망이 이어지고 있다. JP모건 글로벌 리서치는 2026년 미국 주택 가격이 0% 성장에 머무를 것으로 예측했으며, 포브스 역시 전국적으로 0%에서 3%의 가격 상승률을 예상하며 성장세가 둔화될 것이라고 밝혔다. 이러한 전망은 고정금리 모기지 금리가 6% 이상으로 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다. 2026년 3월 연방공개시장위원회(FOMC)는 금리를 3.50%에서 3.75% 수준으로 동결하며 "더 오랫동안 높은 금리 유지(higher-for-longer)" 기조를 시사했다. 이로 인해 상반기 중 급격한 금리 인하에 대한 기대는 사실상 사라졌으며, 주택 구매자들의 대출 부담이 지속되어 신규 주택 수요에 부정적인 영향을 미치고 있다.

▲ D. R. Horton의 실적과 시장 대응 전략
D. R. Horton은 이러한 시장 환경 속에서도 유연한 전략으로 대응하고 있다. 회사는 2026 회계연도 1분기(2025년 12월 31일 마감) 실적 발표에서 주당순이익(EPS) 2.03달러를 기록하며 시장 전망치인 1.98달러를 상회했다. 총매출은 68억 9천만 달러로 예상치 66억 6천만 달러를 넘어섰으나, 전년 동기 대비 순이익은 30%, 희석 주당순이익은 22% 감소했다. 총매출 역시 전년 대비 9.5% 줄었다. 반면, 순 판매 주문은 1만 8,300건으로 3% 증가하며 시장의 어려운 상황 속에서도 일정 수준의 수요를 확보하는 데 성공했다. D. R. Horton은 소비자의 주택 구매력 제약을 해소하기 위해 모기지 금리 인하 지원(rate buydowns)과 같은 판매 인센티브를 적극적으로 활용하고 있으며, 이는 매출 볼륨을 유지하는 데 기여하고 있다. 그러나 이러한 인센티브는 총 마진에 압박을 가하는 요인으로 작용하고 있다.

▲ 투자 기관의 움직임과 향후 전망
최근 D. R. Horton 주가에 대한 투자 기관들의 상반된 움직임이 관찰되었다. 3월 26일, Vanguard Group은 내부 재편성으로 인해 D. R. Horton 보통주에 대한 수혜 소유 지분 0%를 보고하는 수정된 13G/A 서류를 제출했다. 이는 직접적인 주식 매도보다는 행정적 보고 변경에 가깝지만, 시장에는 다양한 해석을 가져올 수 있다. 한편, Assenagon Asset Management S.A.는 4분기 동안 D. R. Horton의 지분을 1,249.0% 늘렸다고 3월 26일 밝혔다. 이는 주택 시장의 장기적인 잠재력에 베팅하는 기관 투자자도 있음을 시사한다. D. R. Horton은 2026 회계연도에 335억 달러에서 350억 달러의 총매출과 8만 6천 채에서 8만 8천 채의 주택 완공을 목표로 하고 있으며, 꾸준한 주주 환원 정책도 유지할 계획이다. 주택 시장의 전반적인 불확실성 속에서 D. R. Horton의 주가는 단기적인 변동성을 보일 수 있으나, 비용 효율적인 운영과 유연한 시장 대응 전략이 향후 주가 흐름을 결정할 핵심 요소가 될 것으로 보인다.

 

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