27일(현지시간), 반도체 장비 핵심 기업 KLA Corporation(KLAC)의 주가가 6.00% 급락하며 1451.13달러에 장을 마감했다. 최근 긍정적인 기업 실적과 적극적인 주주 환원 정책 발표에도 불구하고, 시장에서는 고평가 우려와 지정학적 위험, 그리고 산업 전반의 잠재적 사이클 정점론이 부각되며 투자 심리가 급격히 위축된 것으로 분석된다. 이번 하락은 반도체 장비 업계에 대한 단기적인 재평가와 변동성 확대를 시사한다.

 

▲ KLA 주가 6.00% 하락 마감, 시장 우려 증폭

현지 시간 3월 27일, KLA Corporation의 주가는 1451.13달러로 거래를 마쳤으며, 이는 전일 대비 6.00% 하락한 수치다. 이러한 급락은 지난 3월 25일 3.08% 상승, 3월 24일 4.4% 상승을 기록하며 투자자들의 긍정적인 반응을 이끌어냈던 최근 흐름과는 상반되는 결과다. 특히 올해 1월 29일 회계연도 2026년 2분기 실적 발표 당시 주당순이익(EPS) 8.85달러, 매출 33억 달러를 기록하며 시장 기대치를 상회했고, 이후 주가가 3.5% 상승한 바 있어 이번 하락세는 더욱 주목된다.

▲ 고평가 논란과 반도체 사이클 정점 가능성 대두
KLA의 주가 급락 배경에는 시장의 고평가 우려가 자리 잡고 있다. 3월 23일 Seeking Alpha와 Khaveen Investments는 KLA의 주가 상승세가 매출, EBITDA, 이익, 잉여현금흐름(FCF) 등 근본적인 성장 지표를 넘어섰으며, 밸류에이션 배수가 동종 업계 대비 빠르게 확장되었다고 지적했다. 또한, BNP Paribas는 3월 26일 보고서를 통해 반도체 장비 주식이 과거 사이클을 고려할 때 2026년 하반기에 "정점"에 도달할 수 있으며, 주가수익비율(PE multiple)은 이미 2분기에 정점을 찍었을 수 있다고 경고했다. 이러한 분석은 KLA를 포함한 반도체 장비 섹터 전반에 대한 신중론을 확산시키는 요인으로 작용하고 있다.

▲ 지정학적 위험과 공급망 제약, 제품 믹스 약화 우려
KLA Corporation은 지정학적 위험에도 노출되어 있다. 중국 시장은 2025년 KLA 전체 매출의 33%를 차지하는 주요 시장으로, 미국 반도체 수출 규제가 강화될 경우 매출에 직접적인 타격을 입을 수 있다는 분석이 제기된다. 실제로 새로운 수출 규제로 인해 KLA는 3억~3억 5천만 달러의 매출 손실을 예상하고 있다. 또한, 일부 광학 부품의 공급 제약과 NAND 부문 매출의 38% 감소 등 특정 제품 믹스의 약화도 단기적인 역풍으로 지목되고 있다. 이는 KLA의 견고한 펀더멘털에도 불구하고 외부 요인에 따른 취약성이 존재함을 보여준다.

▲ 적극적 주주 환원 및 AI 기반 수요, 장기 성장 동력 유지
이러한 하락세에도 불구하고 KLA의 장기 성장 동력은 여전히 유효하다는 시각도 존재한다. KLA는 3월 12일 70억 달러 규모의 신규 자사주 매입 프로그램을 발표하고 분기 배당금을 주당 1.90달러에서 2.30달러로 21% 인상하며 강력한 주주 환원 정책을 단행했다. 이는 경영진이 기업의 내재 가치에 대한 확신을 가지고 있음을 시사한다. 또한, 인공지능(AI), 5G 네트워크, 첨단 패키징 및 데이터 센터 확장에 따른 반도체 수요 증가는 KLA의 핵심 사업 부문인 공정 제어 및 검사 장비 시장의 성장을 견인할 것으로 전망된다. 다수의 애널리스트들은 3월 중순까지 KLA에 대해 "매수" 또는 "시장수익률 상회" 등 긍정적인 의견을 유지하며 1년 목표주가를 평균 1,600달러에서 1,700달러 이상으로 제시하기도 했다. 반도체 자본 설비 시장은 2026년부터 2033년까지 연평균 8.2% 성장할 것으로 예상되며, KLA는 이 시장에서 선도적인 위치를 점하고 있다.

 

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