27일(현지시간), 12시 22분 현재, 의료기기 기업 보스턴 사이언티픽(NYSE: BSX)의 주가가 전일 대비 1.43% 하락한 69.17달러에 마감했다. 이는 심장 질환 치료 시장의 경쟁 심화와 특정 사업 부문의 시장 점유율 손실 우려가 복합적으로 작용한 결과로 분석된다. 다수의 긍정적 애널리스트 전망에도 불구하고, 시장은 주요 임상 결과 발표를 앞두고 관망세를 보였다.

 

▲ 2025년 견고한 실적, 2026년 성장 전망

보스턴 사이언티픽은 2026년 2월 4일 발표된 2025년 4분기 및 연간 실적에서 견고한 성장세를 보였다. 2025년 연간 순매출은 200억 7,400만 달러를 기록하며 전년 대비 19.9% 성장했으며, 조정 주당순이익(EPS)은 3.06달러로 22% 증가했다. 4분기 순매출 역시 52억 8,600만 달러로 15.9% 증가했으며, 조정 EPS는 0.80달러를 달성하여 월스트리트 예상치인 0.78달러를 상회했다. 이러한 실적은 회사의 제품 포트폴리오와 지역별 균형 잡힌 성장을 반영한다. 회사 경영진은 2026년 연간 순매출이 10.5%에서 11.5% 증가할 것으로 예상하며, 조정 EPS는 3.43달러에서 3.49달러 사이가 될 것이라는 가이던스를 제시했다. 특히, 심혈관 사업 부문은 2025년 4분기에 18.2%의 높은 매출 성장률을 기록하며 전체 성장을 견인했다.

▲ 경쟁 심화와 소송 리스크 부상
긍정적인 실적 발표에도 불구하고, 보스턴 사이언티픽은 최근 몇 달간 주가 하락 압력을 받아왔다. 2025년 9월 고점 대비 약 35% 하락했으며, 이는 주로 맥박장 전기장 절제술(PFA) 시장의 경쟁 심화와 관련한 불확실성 때문으로 풀이된다. 특히 2026년 2월 4일 2026년 유기적 매출 성장률 가이던스 발표 이후, 시장의 기대치에 미치지 못한다는 평가와 함께 주가가 급락했다. 더욱이 2026년 3월 26일에는 미국 전기생리학 사업 부문의 경쟁 시장 점유율 손실을 투자자들에게 공개하지 않고 매출 전망을 오도했다는 내용의 집단 소송이 제기되어 투자 심리에 부정적인 영향을 미 미쳤다. 2025년 4분기 미국 전기생리학 매출은 컨센서스 추정치보다 6% 낮았고, WATCHMAN 매출은 2% 낮게 나타나는 등 경쟁 압력이 커지고 있다는 점이 지적되었다.

▲ WATCHMAN 기기 임상 결과와 M&A 시너지 기대
현재 시장의 주된 관심사는 2026년 3월 28일로 예정된 CHAMPION-AF 임상시험 데이터 발표에 집중되고 있다. 이 임상시험은 좌심방이 폐쇄(LAAC) 기술인 WATCHMAN 기기의 적용 범위를 확대할 잠재력을 가지고 있으며, 긍정적인 결과가 나올 경우 환자 수가 전 세계적으로 500만 명에서 2천만 명까지 증가할 수 있을 것으로 예상된다. 또한, 보스턴 사이언티픽은 혈전 제거 제품을 제공하는 페넘브라(Penumbra Inc.)를 145억 달러에 인수하기로 합의하며 심혈관 포트폴리오 강화에 나섰다. 이 인수는 장기적으로 시너지를 창출할 것으로 기대되지만, 초기에는 조정 EPS를 약 0.06달러에서 0.08달러가량 희석할 것으로 전망된다.

▲ 애널리스트 평가 및 향후 전망
이러한 도전에도 불구하고 다수의 투자 분석 기관은 보스턴 사이언티픽에 대해 여전히 긍정적인 시각을 유지하고 있다. 번스타인(Bernstein SocGen Group)은 '시장수익률 상회' 등급과 112달러의 목표 주가를 재확인했으며, 스티펠(Stifel)은 WATCHMAN 기기 임상 결과에 대한 긍정적 기대감 속에 '매수' 등급과 90달러 목표 주가를 유지했다. 트루이스트 증권(Truist Securities), 제프리스(Jefferies), TD 코웬(TD Cowen) 등도 유사하게 '매수' 또는 '시장수익률 상회' 등급과 92달러에서 120달러에 이르는 목표 주가를 제시하며, 회사의 미래 성장 잠재력에 대한 확신을 보였다. 특히 PFA 장치인 FARAPOINT™는 2025년 4분기에 35%의 성장을 기록하는 등 강력한 제품 수요를 보이고 있으며, 경영진은 2028년까지 10% 이상의 유기적 성장과 150bp의 마진 확대를 목표로 하는 장기 계획을 재확인했다. 시장은 CHAMPION-AF 임상 결과와 페넘브라 인수 통합 과정을 주시하며 보스턴 사이언티픽의 향후 주가 흐름을 결정할 중요한 변수로 작용할 전망이다.

 

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