30일(현지시간), 17시 10분 (뉴욕 현지 시각) 현재, 글로벌 카지노 리조트 운영사 라스베이거스 샌즈(LVS)의 주가는 51.62달러로 마감하며 전 거래일 대비 0.14% 소폭 하락했다. 이는 최근 10거래일 중 5일간 하락세를 보이며 시장의 복합적인 시선을 반영하는 움직임으로 풀이된다.

 

라스베이거스 샌즈는 마카오와 싱가포르 등 아시아 핵심 시장에서의 견고한 입지를 바탕으로 성장 동력을 모색하고 있으나, 최근 주가는 대규모 투자와 긍정적인 실적 발표에도 불구하고 다양한 시장 변수의 영향을 받고 있다. 이러한 시장의 이중적 시선은 회사의 미래 가치에 대한 투자자들의 심리적 변동성을 보여주고 있다.

▲ 마카오 게임 시장: 대중 부문 성장, VIP는 둔화
라스베이거스 샌즈의 핵심 매출원 중 하나인 마카오 게임 시장은 2025년의 강한 회복세를 이어받아 2026년에도 꾸준한 성장을 기록할 것으로 전망된다. J.P. 모건은 2026년 마카오 카지노 총매출(GGR)이 5~6% 증가할 것으로 예측하며, 이는 대중 시장(Mass Market)과 슬롯 게임 부문의 확장이 주도할 것이라고 분석했다. 반면, VIP 게임 부문의 매출은 둔화될 것으로 예상된다. S&P 글로벌 레이팅스는 2026년 마카오 GGR 증가율이 3~7%로, 2025년의 9.1%보다 완화될 것이며, 이는 호텔 객실 점유율 포화, 신규 시설 제한, 일반 대중 고객의 더딘 복귀 등 복합적인 요인에 기인한다고 설명했다. 제프리스 역시 대중 시장 GGR 성장률이 2026년 6.6%로 가속화될 것으로 보지만, VIP GGR 성장률은 2025년 24.1%에서 2026년 2.0%로 급격히 둔화될 것으로 내다봤다. 일부 분석가들은 마카오 정부의 2026년 GGR 전망치가 실제 수요를 과소평가했을 가능성을 제기하며, 고소득층 관광 및 VIP 활동이 예상보다 강력한 단기 수요를 견인할 수 있다고 지적했다.

▲ 싱가포르 마리나 베이 샌즈: 80억 달러 투자와 확장 가속화
싱가포르의 마리나 베이 샌즈(MBS)는 라스베이거스 샌즈의 또 다른 핵심 성장 동력으로, 대규모 투자와 확장을 통해 경쟁력을 강화하고 있다. MBS는 2026년까지 33억 달러 규모의 확장을 완료할 예정이며, 여기에는 최첨단 공연장, 약 1,000개의 객실을 갖춘 네 번째 타워, 스카이 루프 수영장 및 레스토랑 등이 포함된다. 또한, 기존 호텔 시설에 대한 10억 달러(싱가포르 13억 5천만 달러) 규모의 리노베이션도 진행 중이다. 2026년 3월 20일, 라스베이거스 샌즈는 마리나 베이 인근에 건설될 80억 달러(싱가포르 102억 달러) 규모의 새로운 리조트 및 엔터테인먼트 복합 단지(IR2) 건설 계약을 싱가포르의 건설 대기업 워합(Woh Hup)에 수주했다고 발표했다. 이 프로젝트는 2030년 완공 및 2031년 초 개장을 목표로 하며, 55층 규모의 럭셔리 호텔 스위트룸 570개, 카지노, 15,000석 규모의 엔터테인먼트 아레나, 20만 제곱피트 규모의 회의 및 컨벤션 공간 등을 포함한다. MBS는 2025년 4분기에 10억 달러의 기록적인 수익을 달성하며 싱가포르 국내총생산(GDP)에 1.2%를 기여하는 등 견조한 실적을 입증했다. 싱가포르 정부 또한 2026년 고소득층 및 장기 체류 관광객 유치에 집중하고 있으며, MBS의 지속적인 투자와 확장이 이러한 국가 전략의 핵심 축이 될 것으로 예상된다.

▲ 리더십 변화와 엇갈리는 주식 가치 평가
2026년 3월 1일부로 패트릭 듀몬트가 라스베이거스 샌즈의 회장, 최고경영자(CEO), 사장 및 재무 담당자로 공식 임명되는 등 주요 리더십 변화가 있었다. 이와 관련하여 듀몬트 CEO는 3월 17일, 회사 주식 60,165주를 약 329만 달러에 매각하며 그의 지분율이 10.52% 감소했다. 라스베이거스 샌즈 주식에 대한 시장의 평가는 다양하다. 18개 분석 기관 중 12곳이 매수, 6곳이 보유 의견을 제시하며 "보통 매수"(Moderate Buy) 컨센서스를 형성하고 있으며, 평균 12개월 목표 주가는 68.55달러를 제시하고 있다. 특히 Zacks Rank는 LVS를 "보유"(Hold) 등급으로 평가하며, 2026년 회계연도 주당순이익(EPS) 추정치가 상향 조정되었다는 점을 긍정적으로 언급했다. 그러나 Simply Wall St.의 3월 14일 분석에 따르면, LVS 주가는 약 53.68달러 기준으로 내재 가치 28.06달러 대비 91.3% 과대평가되어 있을 가능성이 있다고 지적했다. 반면, 주가수익비율(P/E) 22.17배는 공정가치비율(Fair Ratio) 28.20배보다 낮아 이 기준으로는 저평가되어 있다는 상반된 분석도 존재한다. Intellectia AI는 2026년 LVS 주가가 31.68달러에서 47.25달러 사이에서 거래될 것으로 예측하며, 기술적 신호는 "강력 매도"(Strong Sell)에 가깝다고 분석하여 투자에 대한 신중론을 제시했다. 실제로 2025년 4분기 실적은 주당순이익(EPS) 0.85달러, 매출 36억 5천만 달러로 시장 예상치를 상회했음에도 불구하고, 실적 발표 직후 주가가 14% 급락한 바 있다. 이는 마카오 자회사인 샌즈 차이나의 순이익 감소가 투자자들의 우려를 증폭시킨 결과로 해석된다.

결론적으로 라스베이거스 샌즈는 마카오 시장의 점진적인 회복과 싱가포르의 대규모 전략적 투자에 힘입어 장기적인 성장 잠재력을 확보하고 있다. 그러나 VIP 시장 둔화, 운영 비용 증가, 일부 분석 기관의 부정적인 기술적 전망 등 단기적인 불확실성 또한 내재하고 있어 투자자들은 이러한 복합적인 요소를 심도 있게 고려해야 할 시점이다.

 

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