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2026년 03월 31일 11시 06분 (한국 시각) 현재, 반도체 디자인하우스 전문 기업 가온칩스(399720)가 전 거래일 대비 2.76% 하락한 59,800원에 거래되고 있다. 이는 전환사채(CB)의 전환 청구 기간이 임박하면서 시장에 잠재적 매도 물량(오버행) 출회 우려가 가시화된 것에 기인한 것으로 분석된다.

▲ 전환사채 오버행 우려 확산
가온칩스(399720)의 무이자 전환사채(CB) 전환청구 기간이 다가오면서 오버행 우려가 커지고 있다. 2026년 3월 19일 보도에 따르면, 재무적 투자자(FI)들의 차익 실현을 위한 주식 전환 가능성에 무게가 실리고 있어 시장에 출회될 잠재적 매도 물량이 주가에 부담으로 작용하고 있다. 가온칩스는 2025년 4월 3일 345억 원 규모의 제1회 무기명식 무이권부 무보증 사모 전환사채를 발행한 바 있다. 이 전환사채의 전환가액은 주당 43,410원이다.

▲ 지난해 실적 부진 및 비용 증가 부담

가온칩스(399720)는 지난해 영업손실 167억 2149만 원을 기록하며 적자 전환했다. 이는 과제 개발 지연에 따른 매출액 감소와 시설 투자 증가, 엔지니어 인력 확보에 따른 고정비 증가 등이 주요 원인으로 지목된다. 이러한 과거 실적 부진 또한 시장의 투자 심리에 부정적인 영향을 미쳤을 수 있다.

▲ 긍정적인 산업 전망 속 단기적 압박

장기적으로는 인공지능(AI) 인프라 확산에 따른 맞춤형 반도체(ASIC) 수요 급증으로 국내 디자인하우스들의 해외 수주 확대가 기대되는 긍정적인 전망도 존재한다. 가온칩스 역시 2026년 초 2nm AI 칩 개발 과제의 시제품 납품과 함께 실적 개선이 전망되기도 했다. 그러나 이러한 긍정적인 산업 및 개별 기업의 중장기 전망에도 불구하고, 단기적인 전환사채 오버행 부담과 과거 실적 부진이 복합적으로 작용하여 주가 하락 압력으로 나타난 것으로 풀이된다.

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