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LG화학이 영국계 행동주의 펀드의 주주 가치 제고 요구와 석유화학 부문의 수익성 개선 전망이 맞물리며 오름세를 나타내고 있다. 시장은 국민연금을 향한 행동주의 펀드의 공개 질의가 향후 지배구조 개선의 단초가 될지에 주목하는 분위기다. 여기에 에틸렌 스프레드 반등에 따른 본업의 실적 회복 가능성도 주가 상승을 뒷받침하고 있다.

2026년 04월 23일 11시 07분 (한국 시각) 현재, LG화학(051910)은 전 거래일 대비 4,000원(1.02%) 상승한 396,000원에 거래되고 있다. 장 초반부터 기관과 외국인의 매수세가 유입되며 견조한 흐름을 유지 중이다. 이는 최근 불거진 지배구조 개선 요구와 더불어 장기간 부진했던 석유화학 업황이 바닥을 통과하고 있다는 분석이 투자 심리를 자극한 결과로 풀이된다. 특히 시가총액 상위 대형주 중에서도 상대적으로 저평가되었다는 인식이 확산되며 수급 집중 현상이 나타나고 있다.

▲ 행동주의 펀드의 주주 가치 제고 압박

영국계 행동주의 펀드가 국민연금을 대상으로 LG화학(051910)의 권고적 주주제안에 반대한 사유를 공개 질의하며 주주 가치 제고에 대한 시장의 관심이 고조되고 있다. 해당 펀드는 LG화학이 보유한 자회사 지분 가치 대비 본체의 시가총액이 지나치게 낮다는 점을 지적하며, 자본 효율성을 높이기 위한 구체적인 대책 마련을 촉구하고 있다. 특히 LG에너지솔루션 분할 이후 발생한 지주사 할인 문제를 해결하기 위해 자사주 소각이나 배당 확대 등 적극적인 주주환원 정책이 필요하다는 입장이다. 국민연금이 이러한 주주제안에 대해 보수적인 입장을 취해온 것에 대해 행동주의 펀드가 공식적으로 이의를 제기함에 따라, 다가오는 기업설명회(IR)와 주주총회에서 경영진이 내놓을 답변에 투자자들의 이목이 쏠리고 있다. 이는 단순한 경영 간섭을 넘어 기업 가치를 재평가받을 수 있는 계기로 작용하며 주가에 긍정적인 모멘텀을 제공하고 있다.

▲ 석유화학 업황 반등 및 에틸렌 스프레드 추이

석유화학 부문의 수익성 지표인 에틸렌 스프레드가 최근 톤당 300달러 선을 돌파하며 업황 회복에 대한 기대감을 높이고 있다. 에틸렌 스프레드는 원료인 나프타 가격과 최종 제품인 에틸렌 가격의 차이를 의미하며, 통상적으로 300달러를 손익분기점(BEP)으로 간주한다. 장기간 200달러대에서 머물던 스프레드가 반등함에 따라 LG화학(051910)의 기초소재 사업본부 실적이 흑자로 돌아설 가능성이 제기된다. 비록 중동 지역의 지정학적 리스크로 인해 원유 가격 변동성이 존재하는 상황이지만, 대산 공장을 비롯한 주요 생산 시설의 운영 효율화와 고부가 제품 비중 확대를 통해 마진율을 방어하고 있다. 또한 롯데케미칼 등 동종 업계 기업들이 구조조정과 사업 분할을 통해 생존 전략을 모색하는 가운데, LG화학은 상대적으로 안정적인 포트폴리오를 바탕으로 시장 점유율을 공고히 하고 있다. 글로벌 수요 회복 속도가 변수로 남아 있으나, 공급 과잉 해소 징후가 포착되면서 석유화학 부문의 실적 턴어라운드가 주가 상승의 핵심 동력으로 작용하는 양상이다.

▲ 신약 포트폴리오 강화 및 미래 성장 동력 확보

LG화학(051910)은 생명과학 부문에서도 가시적인 성과를 내며 사업 다각화에 속도를 내고 있다. 최근 성장호르몬 신제품인 유트로핀 에코펜을 출시하며 자가주사 편의성을 높인 투여 기구로 시장 점유율 확대를 꾀하고 있다. 이는 기존 바이오 의약품 시장에서의 지배력을 강화하는 동시에 안정적인 현금 흐름을 창출하는 기반이 된다. 또한 항암 신약 후보물질의 라이선스 인(License-in) 계약을 통해 중장기적인 R&D 파이프라인을 보강하고 있으며, 이는 단순 화학 기업에서 과학 기업으로의 체질 개선을 의미한다. 회사는 최근 기업가치 제고 계획(밸류업)을 자율 공시하며 고배당 기업 지위를 유지하기 위한 재무적 목표를 설정하기도 했다. 이와 함께 지구의 날을 맞아 전국 주요 사옥에서 소등 캠페인을 진행하는 등 ESG 경영 실천을 통해 기관 투자자들의 비재무적 평가 지표에서도 긍정적인 점수를 얻고 있다. 이러한 다각적인 사업 전개와 주주 환원 의지는 주가의 하방 경직성을 확보하는 동시에 추가 상승 여력을 뒷받침하는 요소로 분석된다.