2026년 05월 12일 18시 08분 (뉴욕 현지 시각) 현재, 블록 (SQ)은 현지시간 12일 뉴욕 증시 마감 기준 69.54달러를 기록하며 전일 대비 2.44%의 하락 폭을 나타냈다. 장 초반부터 기관 투자자들의 매도 물량이 출회되며 약세 흐름을 이어갔으며, 이는 시장의 기대치를 밑도는 사용자 지표와 거시 경제적 불확실성이 복합적으로 작용한 결과다. 특히 핀테크 섹터 전반에 대한 보수적인 접근 방식이 확산되면서 블록의 주가 하방 압력이 더욱 거세지는 양상이다.

 

회사의 핵심 성장 동력인 캐시앱(Cash App)의 활성 사용자 수 증가율이 둔화하고 있다는 점이 시장의 가장 큰 우려 사항이다. 과거 폭발적인 성장을 구가하던 시기와 달리 현재는 신규 고객 유치 비용이 상승하고 기존 고객당 매출 기여도는 정체되는 국면에 진입했다. 시장 분석가들은 블록이 단순한 결제 플랫폼을 넘어 종합 금융 생태계로서의 확장을 꾀하고 있으나 그 성과가 가시화되는 속도가 예상보다 더디다고 평가한다.

금융 규제 당국의 감시망이 핀테크 업계 전반으로 확대되고 있는 점도 블록에게는 상당한 부담으로 작용하고 있다. 최근 소비자금융보호국(CFPB)을 비롯한 주요 기관들이 '선구매 후결제(BNPL)' 서비스와 디지털 지갑의 보안 표준에 대해 엄격한 잣대를 들이대기 시작했다. 블록이 인수한 애프터페이(Afterpay)의 수익 구조가 규제 강화로 인해 위축될 수 있다는 우려가 투자 심리를 위축시키는 주요 요인이다.

비트코인 관련 사업에 대한 높은 노출도는 블록 주가의 변동성을 확대하는 양날의 검이 되고 있다. 잭 도시(Jack Dorsey) 최고경영자가 추진하는 가상자산 중심의 비즈니스 모델은 암호화폐 시장의 등락에 따라 기업 가치가 크게 요동치는 결과를 초래한다. 보수적인 투자자들은 블록의 본업인 결제 사업의 펀더멘털보다 외부 변수인 가상자산 시세에 주가가 동조화되는 현상에 대해 회의적인 시각을 보낸다.

빅테크 기업들의 결제 시장 침투 가속화는 블록의 시장 점유율 수성에 심각한 위협이 되고 있다. 애플과 구글이 자체 생태계를 기반으로 간편 결제 및 금융 서비스를 강화하면서 스퀘어(Square) 생태계의 매력도가 상대적으로 낮아지고 있다는 지적이다. 하드웨어 단말기 시장에서의 경쟁 심화는 영업이익률 개선을 저해하는 요소로 작용하며 수익성 회복에 대한 의구심을 키우고 있다.

다만 일각에서는 블록의 고강도 비용 절감 노력이 향후 수익성 개선의 발판이 될 수 있다는 낙관론도 제기된다. 회사는 최근 인력 감축과 비효율적인 마케팅 비용 집행을 중단하며 내실 경영에 집중하겠다는 의지를 천명한 바 있다. 운영 효율화 작업이 성공적으로 마무리될 경우 매출 성장세가 둔화하더라도 주당순이익(EPS) 측면에서는 긍정적인 반전을 꾀할 수 있다는 분석이다.

골드만삭스의 한 수석 애널리스트는 보고서를 통해 "블록은 현재 고성장주에서 가치주로 변모하는 과도기적 단계에 놓여 있으며, 이 과정에서 발생하는 밸류에이션 조정은 불가피하다"고 분석했다. 또한 "규제 불확실성이 해소되기 전까지는 주가의 추세적인 반등을 기대하기 어렵다"며 투자 의견을 중립으로 유지한다는 견해를 밝혔다. 월가에서는 블록의 향후 향방이 규제 대응 능력과 신규 수익원 창출 여부에 달려 있다고 입을 모은다.

향후 주가 흐름은 연준의 통화 정책 기조와 핀테크 규제 입법 과정에 따라 크게 좌우될 전망이다. 기술적으로는 65달러 선이 강력한 지지선으로 작용할 것으로 보이며, 만약 이 지지선이 무너질 경우 60달러 초반까지 추가 하락할 가능성을 배제할 수 없다. 반대로 실적 발표에서 캐시앱의 수익성 지표가 개선된 것으로 나타난다면 75달러 선을 1차 저항선으로 하는 기술적 반등이 시도될 것으로 보인다.

 

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