포드 모터 (F)는 현지시간 12일(현지시간), 뉴욕증시에서 전날보다 0.72% 하락한 12.40달러로 거래를 마감하며 약세를 보였다. 이번 주가 하락은 전기차 부문의 수익성 개선 지연과 더불어 거시 경제의 불확실성이 투자 심리를 위축시킨 결과로 풀이된다. 특히 포드의 전동화 전략인 '모델 e' 부문에서 발생하는 막대한 손실이 전체 기업 가치를 압박하는 핵심 요인으로 작용하고 있다.

 

포드는 내연기관 차량의 안정적인 수익을 바탕으로 전기차 전환을 추진하고 있으나 시장의 반응은 냉담하다. 전기차 시장 수요 둔화가 전 세계적으로 가시화되면서 재고 물량이 쌓이고 있으며 이는 곧바로 공격적인 가격 할인 정책으로 이어져 마진율을 갉아먹고 있다. 회사는 생산 효율성을 높이기 위해 공정 개선에 박차를 가하고 있지만 단기적인 실적 개선으로 이어지기에는 역부족인 상황이다.

고금리 환경의 장기화는 포드와 같은 대형 제조업체에 치명적인 약점으로 작용한다. 소비자들은 자동차 할부 금리 상승에 민감하게 반응하며 신차 구매를 미루거나 중고차 시장으로 눈을 돌리고 있다. 포드의 주력 상품인 픽업트럭 부문에서도 고가 트림의 판매 비중이 줄어드는 등 소비 패턴의 변화가 감지되고 있다.

월가의 주요 투자은행(IB)들은 포드의 향후 전망에 대해 보수적인 시각을 유지하고 있다. 골드만삭스의 한 수석 분석가는 "포드는 전통적인 제조 역량과 소프트웨어 중심의 미래 기술 사이에서 심각한 정체성 혼란을 겪고 있다"며 "전기차 부문의 단위당 손실액이 유의미하게 줄어들지 않는 한 주가의 본격적인 반등은 기대하기 어렵다"고 지적했다.

기술적 측면에서 포드의 주가는 주요 이동평균선 아래에서 횡보하며 하락 압력을 견디고 있다. 특히 전기차 시장의 주도권을 쥐기 위한 테슬라의 가격 인하 정책은 포드의 마진 구조에 심각한 타격을 입혔다. 포드의 야심작인 F-150 라이트닝의 판매 실적이 기대치를 밑돌면서 전동화 전략 전반에 대한 재검토가 필요하다는 목소리가 커지고 있다.

기업 내부의 비용 구조 문제도 주가에 부정적인 영향을 미치는 변수 중 하나다. 전미자동차노조(UAW)와의 임금 협상 타결 이후 고정비 지출이 급증한 점도 포드의 발목을 잡는 요소다. 늘어난 인건비는 차량 한 대당 제조 원가를 상승시켜 가격 경쟁력을 약화시키는 결과를 초래했다. 경영진은 디지털 전환과 자율주행 기술 투자를 통해 수익성을 개선하려 하지만 막대한 초기 비용이 수반되는 탓에 재무적 부담이 가중되고 있다.

시장 일각에서는 포드의 주가 수준이 과도하게 저평가되어 있다는 신중한 반론도 제기되고 있다. 내연기관과 하이브리드 차량 부문에서 창출되는 강력한 현금 흐름이 전기차 투자를 뒷받침할 수 있는 충분한 체력을 갖췄다는 시각이다. 다만 거시 경제 리스크가 상존하는 상황에서 가치 투자의 관점으로 접근하기에는 여전히 리스크가 크다는 분석이 우세하다.

향후 포드의 주가 흐름은 분기 실적 발표에서 나타날 마진율의 회복 여부에 따라 결정될 것으로 보인다. 기술적으로는 12.00달러 선이 강력한 지지선 역할을 할 것으로 보이며 이 지점이 무너질 경우 투자자들의 투매가 발생할 위험이 있다. 상방으로는 13.50달러의 단기 저항선을 돌파하기 위한 강력한 모멘텀이 필요하며 이는 전기차 부문의 적자 폭 축소 없이는 불가능할 전망이다.

 

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