SKAI(357880)는 금일 유가증권시장에서 전 거래일 대비 330원(6.15%) 하락한 5,040원에 거래를 마감하며 약세를 보였다. IT서비스 섹터가 13.28% 폭등하고 반도체 및 반도체 장비 업종이 5.13% 상승하는 등 기술주 중심의 강세장이 연출되었으나 SKAI는 이러한 흐름에서 완전히 소외되었다. 장중 내내 매도 압력이 지속되면서 거래량은 2,396,223주까지 치솟았고 시가총액은 2,621억 원 수준으로 내려앉았다.

 

업종 지수와의 극심한 괴리는 최근 공시된 전환사채(CB)의 주식 전환에 따른 '오버행(잠재적 매도 물량)' 부담이 결정적인 원인으로 작용했다. 지난 22일 공시된 국내사모 CB 전환 및 추가상장 소식은 주식 가치 희석을 우려한 투자자들의 차익 실현 욕구를 자극했다. 특히 정정된 전환청구권 행사 공시가 시장에 전달되면서 단기 수급 악화에 대한 불안감이 증폭된 것으로 풀이된다.

분봉상 흐름을 분석하면 장 초반부터 대량의 매도 물량이 쏟아지며 주가의 하락 압력을 가중시켰다. IT 대표주가 4.74% 상승하고 시스템통합(SI) 테마가 견조한 모습을 보였음에도 불구하고 SKAI는 섹터 내에서 연관주로서의 동력을 전혀 발휘하지 못했다. 이는 시장 참여자들이 해당 종목의 펀더멘털보다는 당면한 수급 이슈를 더욱 엄중하게 받아들이고 있음을 시사한다.

SKAI는 2013년 그래프 데이터베이스 기술 연구 및 개발을 목적으로 설립되어 2021년 코스닥에 입성한 이후 사업 영역을 확장해온 기업이다. 2025년 AI 사업 목적을 추가하며 그래프 DB와 벡터 DB 기술을 활용한 AI 광고 마케팅, 3D 데이터 라벨링 등 종합 AI 솔루션 기업으로의 도약을 꾀하고 있다. 금융과 공공 부문에서 50개 이상의 레퍼런스를 보유하고 있으나 현재의 수급 악재는 이러한 성장성을 압도하고 있다.

시장 전문가들은 이번 하락이 업종의 기초 체력과는 무관한 개별 종목의 자본 구조적 문제라고 진단하고 있다. 익명을 요구한 한 증권사 수석 연구원은 "IT서비스 섹터 전반에 온기가 돌고 있음에도 특정 종목이 급락하는 것은 전형적인 수급 불균형의 사례다"라고 분석했다. 그는 이어 "사모 CB의 주식 전환은 단기적으로 유통 주식 수를 급격히 늘려 주가 상승의 걸림돌이 될 수밖에 없다"고 덧붙였다.

보수적인 관점에서는 이번 하락이 단순한 단기 조정을 넘어선 가격 조정의 시작일 수 있다는 경계론도 제기된다. 추가 상장되는 물량이 시장에서 소화되는 과정에서 주가의 변동성이 더욱 확대될 가능성이 크기 때문이다. 특히 IT서비스 업종이 기록적인 상승률을 보인 날에 하락했다는 점은 향후 업황이 둔화될 경우 낙폭이 더욱 커질 수 있다는 우려를 낳고 있다.

그럼에도 불구하고 SKAI가 보유한 그래프 DB 및 벡터 DB 기술력은 AI 산업의 핵심 인프라라는 점에서 장기적 관점의 접근은 유효할 수 있다. 3개 사업 부문인 소프트웨어 라이선스, 기술 서비스, HW 인프라 공급이 안정적인 매출 구조를 형성하고 있다는 점도 긍정적인 요소다. 다만 기술적 반등을 모색하기 위해서는 추가 상장 물량에 대한 시장의 충분한 소화 과정이 선행되어야 한다.

내일 이후의 시장 흐름은 5,000원 선의 지지 여부와 외국인 및 기관의 수급 복귀 시점에 따라 결정될 전망이다. IT서비스 섹터의 강세가 지속된다면 낙폭 과대에 따른 저가 매수세 유입을 기대해 볼 수 있으나 오버행 이슈가 해소되기 전까지는 제한적인 반등에 그칠 가능성이 높다. 투자자들은 공시된 전환 물량의 규모와 상장 일정을 면밀히 체크하며 보수적인 대응을 유지해야 할 시점이다.

 

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