베스트바이(BBY)는 29일(현지시간), 뉴욕증시에서 전일보다 0.16달러(0.27%) 내린 59.11달러에 거래를 마감하며 소폭의 하락세를 나타냈다. 이날 주가 움직임은 미국 내 소매 유통 지표가 예상보다 부진하게 나타나면서 가전제품과 같은 임의 소비재에 대한 투자 심리가 냉각된 결과로 풀이된다. 특히 팬데믹 시기에 급증했던 가전제품 교체 주기가 도래했음에도 불구하고 소비자들이 지갑을 닫으면서 실적 개선에 대한 불확실성이 커진 상황이다.

 

미 연방준비제도(Fed)의 긴축적인 통화 정책이 장기화되면서 가계 부채 부담이 가중된 점이 베스트바이의 영업 환경에 부정적인 영향을 미치고 있다. 냉장고, 세탁기 등 고가의 대형 가전은 통상 할부 금융을 통해 구매가 이루어지는데 고금리 환경에서는 이러한 구매 결정이 뒤로 미뤄지는 경향이 뚜렷하다. 이에 따라 베스트바이의 주요 수익원인 가전 부문의 매출 성장세가 둔화되며 주가 상승의 발목을 잡고 있는 형국이다.

베스트바이는 하드웨어 판매 부진을 타개하기 위해 유료 멤버십 서비스인 '마이 베스트바이(My Best Buy)'를 강화하며 수익 구조 다변화를 꾀하고 있다. 멤버십을 통한 구독형 매출은 하드웨어 판매보다 이익률이 높고 고객 락인(Lock-in) 효과를 기대할 수 있다는 점에서 긍정적인 평가를 받는다. 그러나 전체 매출에서 차지하는 비중이 여전히 하드웨어 판매에 편중되어 있어 단기적인 주가 반등을 이끌기에는 역부족이라는 평가가 지배적이다.

이커머스 공룡인 아마존과 오프라인 경쟁사인 월마트의 저가 공세 역시 베스트바이의 시장 점유율 수성에 위협 요소로 작용하고 있다. 온라인 쇼핑의 편의성과 가격 경쟁력이 강화되면서 오프라인 매장 중심의 베스트바이는 매장 운영 비용 부담이라는 구조적 한계에 직면해 있다. 재고 관리 효율성을 높이기 위한 물류 시스템 혁신을 추진 중이나 경쟁 심화에 따른 마진 압박은 당분간 지속될 가능성이 높다.

최근 시장의 기대를 모았던 인공지능(AI) 탑재 PC와 차세대 스마트폰의 출시가 아직은 폭발적인 수요 확산으로 이어지지 않고 있다. 소비자들은 혁신적인 기능 체감도가 낮다고 판단하며 기존 기기를 더 오래 사용하는 보수적인 소비 행태를 보이고 있다. 이는 가전 유통업계 전반에 걸친 공통된 과제로 베스트바이 역시 제품 라인업의 세대교체 효과를 누리기까지는 더 많은 시간이 소요될 것으로 보인다.

월가에서는 베스트바이의 향후 전망에 대해 신중한 입장을 견지하며 펀더멘털의 근본적인 변화가 필요하다고 지적한다. 모건스탠리의 한 수석 애널리스트는 "베스트바이가 서비스 중심의 비즈니스 모델로 전환하는 과정에 있으나 거시 경제적 불확실성이 이러한 변화의 성과를 상쇄하고 있다"며 "소비자들이 필수재 위주로 지출을 재편하는 상황에서 가전 유통업체의 매력도는 낮아질 수밖에 없다"고 분석했다. 이러한 보수적인 시각이 반영되며 주가는 박스권 하단에서 머물고 있다.

일각에서는 베스트바이의 주가가 자산 가치 대비 저평가 영역에 진입했다는 의견을 제시하나 고평가 논란은 여전히 해소되지 않고 있다. 매출 성장률이 정체된 상황에서 현재의 주가수익비율(PER)은 향후 실적 하향 조정 가능성을 충분히 반영하지 않았다는 주장이 제기된다. 부동산 경기 침체와 맞물린 이사 수요 감소 역시 가전제품 신규 구매를 억제하는 요인으로 작용하며 하방 압력을 가하고 있다.

기술적 분석 관점에서 베스트바이의 주가는 55달러 선에서 강력한 지지선을 형성할 것으로 예상되나 이를 하회할 경우 추가 낙폭이 확대될 위험이 있다. 단기적으로는 62달러 부근의 저항선을 돌파하기 위한 강력한 실적 모멘텀이나 소비 지표의 반전이 절실한 시점이다. 투자자들은 향후 발표될 소매 판매 데이터와 소비자 신뢰 지수의 향방을 예의주시하며 신중한 접근을 유지해야 할 것으로 판단된다.

베스트바이의 전문 수리 서비스인 '긱스쿼드(Geek Squad)'의 운영 효율화와 인력 조정 결과도 향후 비용 절감 측면에서 중요한 변수가 될 전망이다. 인건비 상승 압박 속에서 서비스 품질을 유지하면서도 수익성을 개선할 수 있느냐가 장기적인 생존의 열쇠가 될 것이다. 결국 베스트바이의 주가는 거시 경제의 회복 속도와 자체적인 디지털 전환 성과가 맞물리는 지점에서 새로운 방향성을 탐색할 것으로 보인다.

 

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