أعادت لجنة السياسة النقدية والمالية بالبنك المركزي الكوري رفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية من 2.50% إلى 2.75% في الـ16 من الشهر الجاري، مما عزز المزيد من سياسة التشديد النقدي.

مع تعافي الاقتصاد المحلي بشكل أسرع من التوقعات، خاصة في قطاع أشباه الموصلات، يُتوقع أن يتم رفع توقعات معدل النمو الاقتصادي للعام الحالي بشكل كبير. لكن استمرار تجاوز التضخم الاستهلاكي والتضخم الأساسي لمستويات الهدف جعل استقرار الأسعار أولوية قصوى للسياسة النقدية.

يتوقع البنك المركزي الكوري استمرار النمو، لكنه أبقى على احتمالية رفع معدلات الفائدة بشكل إضافي نظراً لتوسع مخاطر التضخم والاستقرار المالي في نفس الوقت.

▲ رفع سعر الفائدة الأساسي رغم تحسن معدل النمو... السياسة النقدية تركز على استقرار الأسعار

قيّم البنك المركزي الكوري الاقتصاد المحلي بأن نمو الصادرات والاستثمار في المصانع تسارع بسرعة، لا سيما في قطاع أشباه الموصلات، مما أدى إلى نمو أقوى من المتوقع.

أفادت بأن الاستهلاك أيضاً استمر في الانتعاش بفضل تحسن ظروف الدخل، مما أدى إلى توسع تحسن الوضع الاقتصادي العام.

غير أن اللجنة رأت أن استقرار الأسعار أكثر إلحاحاً من التعافي الاقتصادي.

قررت أن رفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 0.25 نقطة مئوية مناسب، نظراً لتوقع التضخم الاستهلاكي أن يتجاوز مستوى الهدف لفترة طويلة وكذلك استمرار عوامل عدم الاستقرار في السوق المالية.

يُنظر إلى هذا القرار على أنه يوضح السياسة النقدية التي تعطي الأولوية لكبح التضخم والاستقرار المالي على حساب تحفيز الاقتصاد.

▲ يتوقع معدل النمو للعام الحالي أن يتجاوز التوقع 2.6%... قطاع أشباه الموصلات يقود الانتعاش

يتوقع البنك المركزي الكوري أن يتجاوز معدل النمو الاقتصادي للعام الحالي بشكل كبير توقع 2.6% الذي تم تقديمه في مايو الماضي.

السبب أن نهضة قطاع أشباه الموصلات تقود الصادرات والاستثمار في المصانع، مما يظهر نمواً أقوى من المتوقع.

الاستهلاك أيضاً يستمر في الانتعاش التدريجي بفضل زيادة الدخل، وحول التوظيف بقطاع الخدمات تحول إلى الزيادة.

غير أن انخفاض التوظيف في قطاع التصنيع استمر، مما أدى إلى اختلاف سرعة التعافي حسب الصناعة.

يتوقع البنك المركزي الكوري استمرار النمو على المدى القريب، لكنه حدد أن درجة التوسع في قطاع أشباه الموصلات وتأثيره على الطلب المحلي، بالإضافة إلى التطورات في الشرق الأوسط وتغيرات البيئة التجارية العالمية، ستكون المتغيرات الرئيسية التي تؤثر على معدل النمو المستقبلي.

وأشير بشكل خاص إلى أن اعتماد النمو الحالي بشكل كبير على قطاع أشباه الموصلات يعتبر حداً هيكلياً على الاقتصاد الكوري.

▲ التضخم الاستهلاكي 3.2%... الضغط على التضخم الأساسي لا ينخفض بسهولة

كان الخلفية الأساسية لرفع سعر الفائدة هذه المرة هي ضغوط التضخم المرتفعة المستمرة.

ارتفع معدل التضخم الاستهلاكي في يونيو إلى 3.2% بسبب ارتفاع أسعار النفط الخام الدولية وأسعار المنتجات الزراعية والحيوانية والسمكية.

التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، ظل عند 2.5%، مما يدل على أن ارتفاع الأسعار لم يقتصر على منتجات معينة بل انتشر على نطاق واسع.

توقعات التضخم للجمهور العام ظلت عند مستوى أواخر الـ2%، مما يشير إلى استمرار القلق من عدم استقرار الأسعار.

يتوقع البنك المركزي الكوري أنه على الرغم من استقرار أسعار النفط الخام الدولية نسبياً، فإن الزيادات التراكمية في التكاليف والضغط على سعر الصرف مستمرة، وبالإضافة إلى ضغوط الطلب من تعافي الاستهلاك، ستستمر الأسعار في تجاوز مستوى الهدف لفترة طويلة.

يُتوقع أن يتماشى معدل التضخم الاستهلاكي للعام الحالي بشكل عام مع توقع 2.7% السابق، لكن التضخم الأساسي من المتوقع أن يسجل مستويات أعلى من التوقع السابق.

البنك المركزي الكوري [من المصدر: وكالة يونهاب للأنباء]

▲ توسع مخاطر الاستقرار المالي... سعر الصرف والديون الأسرية والعقارات جميعاً ثقيلة

كانت مخاطر الاستقرار المالي أيضاً عاملاً مهماً دعم رفع سعر الفائدة.

ارتفع سعر الصرف للوون مقابل الدولار إلى منتصف الـ1,500 ون بسبب قوة الدولار وتدفق رؤوس الأموال الأجنبية للخارج، ثم انخفض إلى أواخر الـ1,400 ون بسبب تحسن العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي.

ارتفعت أسعار الفائدة على السندات الحكومية توقعات التغيرات في السياسة النقدية المحلية والعالمية، وأظهر سوق الأسهم المحلي تقلباً عالياً بسبب التغيرات في توقعات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والبيع الضخم للأجانب.

استمرت القروض الأسرية في الارتفاع بشكل كبير مع زيادة القروض المرتبطة بالعقار والقروض الأخرى، وتوسعت الزيادة في أسعار العقارات في منطقة العاصمة.

قيّم البنك المركزي الكوري تقلب سعر الصرف المرتفع وزيادة الديون الأسرية وارتفاع أسعار العقارات كعوامل خطر محتملة في النظام المالي.

▲ الاقتصاد العالمي يستمر في النمو... لكن عدم اليقين الخارجي باق

من المتوقع أن يستمر الاقتصاد العالمي في النمو المتواضع، بدعم من توسع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، على الرغم من الضغوط الجيوسياسية في منطقة الشرق الأوسط.

من ناحية أخرى، يُتوقع أن تستمر ضغوط الأسعار العالمية لبعض الوقت حيث ينعكس تأثير ارتفاع أسعار الطاقة بفارق زمني.

في الأسواق المالية الدولية، استمر قوة الدولار وارتفاع أسعار السندات الحكومية بسبب احتمالية مزيد من التشديد من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والتطورات في الشرق الأوسط، وأظهرت الأسهم العالمية أيضاً تقلباً كبيراً بسبب التغيرات في توقعات صناعة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.

في المستقبل، يُتوقع أن تكون حالة المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، ومدى توسع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والسياسات النقدية للدول الرئيسية وتغيرات البيئة التجارية العالمية بمثابة متغيرات رئيسية في الاقتصاد العالمي.

▲ الحفاظ على احتمالية رفع سعر الفائدة بشكل إضافي... وافق جميع أعضاء اللجنة

أعاد البنك المركزي الكوري تأكيد موقفه بأن السياسة النقدية ستركز على استقرار الأسعار والاستقرار المالي كأولويات قصوى مستقبلاً.

يُتوقع أن يستمر الاقتصاد المحلي في أداء قوي في كل من الصادرات والطلب المحلي، بدعم من نهضة قطاع أشباه الموصلات، لكن من المتوقع أن يستمر التضخم في تجاوز مستوى الهدف لفترة طويلة مع تأثر الزيادة في التكاليف وتوسع الطلب في نفس الوقت.

بناءً على ذلك، أشار إلى أنه سيتم الفصل في مسألة رفع سعر الفائدة بشكل إضافي من خلال فحص شامل لضغوط التضخم وتيار تحسن النشاط الاقتصادي وحالة الاستقرار المالي.

وافق جميع أعضاء اللجنة السبعة على هذا القرار برفع سعر الفائدة الأساسي.