El Comité de Política Monetaria del Banco de Corea elevó la tasa de interés de referencia del 2.50% al 2.75% el 16 de este mes, un aumento de 0.25 puntos porcentuales. Se trata del primer aumento de tasas en 3 años y 6 meses desde enero de 2023, y los analistas señalaron que la política monetaria ha vuelto a cambiar hacia una fase de endurecimiento.

Se analiza que esta decisión refleja la determinación de que la necesidad de mantener una postura de flexibilización monetaria ha disminuido, ya que las presiones inflacionarias se están ampliando mientras que la recuperación económica es más fuerte de lo esperado.

▲ Expansión de presiones inflacionarias…Trasfondo del cambio hacia el endurecimiento

El Comité de Política Monetaria redujo la tasa de interés de referencia en un total de 1.00 puntos porcentuales en cuatro ocasiones durante octubre y noviembre de 2024, febrero y mayo de este año, para estimular la economía el año pasado.

En ese momento, la defensa económica se convirtió en prioridad debido a factores adversos internos y externos como la incertidumbre política, la depresión en el sector de la construcción y la política arancelaria de Estados Unidos.

Posteriormente, el banco mantuvo ocho congelaciones consecutivas de la tasa de interés de referencia mientras observaba la situación ante el aumento de la deuda de los hogares y el elevado burden del tipo de cambio, pero los analistas indicaron que el banco ha cambiado de rumbo hacia una política de endurecimiento monetario a medida que las presiones inflacionarias se han vuelto más evidentes recientemente.

Tendencia de las tasas de interés de referencia de Corea y Estados Unidos (Foto: [Proporcionada por la Agencia de Noticias Yonhap])

▲ La prolongación de la guerra en Oriente Medio estimula la inflación

La prolongación de la guerra en Oriente Medio, iniciada a finales de febrero con los ataques aéreos de Estados Unidos e Israel a Irán, provocó un aumento de los precios del petróleo en los mercados internacionales, afectando también a los precios domésticos.

El precio del petróleo Brent se disparó de alrededor de 72 dólares por barril antes de la guerra a 126 dólares a finales de abril, impulsando el aumento de los precios de la energía.

La tasa de inflación del índice de precios al consumidor subió de 2.0% en enero y febrero a 2.2% en marzo y 2.6% en abril, llegando a 3.1% en mayo y 3.2% en junio, registrando cifras de más del 3% durante dos meses consecutivos.

La tasa de inflación del índice de precios de productos de consumo también subió constantemente de 1.8% en febrero a 3.4% en junio, ampliando la carga percibida de inflación.

Se interpreta que el Banco de Corea expresó preocupación por los efectos secundarios de inflación de segundo orden, donde el aumento de precios del petróleo se extiende no solo a los precios de la energía sino también a los precios generales de productos.

▲ Recuperación económica clara…Se espera revisión al alza de las perspectivas de crecimiento

Por otro lado, la economía doméstica ha mostrado una clara recuperación, impulsada principalmente por el buen desempeño de las exportaciones de semiconductores.

La tasa de crecimiento del PIB real en el primer trimestre de este año fue de 1.8%, la cifra más alta desde el tercer trimestre de 2020, mientras que la tasa de crecimiento del PIB nominal también alcanzó un máximo histórico de 10.5% desde 1976.

Los mercados financieros también prevén que el superávit de la cuenta corriente de este año superará significativamente el registrado el año pasado.

El gobierno ha presentado una perspectiva de crecimiento económico para este año del 3.0%, y se observa que el Banco de Corea probablemente revisará al alza la perspectiva de crecimiento respecto de la cifra anterior del 2.6% en su perspectiva económica de agosto.

Los mercados creen que si continúa el crecimiento por encima de la tasa de crecimiento potencial, la necesidad de mantener tasas de interés bajas disminuirá progresivamente.

Banco de Corea eleva la tasa de interés de referencia 0.25p% (Foto: [Proporcionada por la Agencia de Noticias Yonhap])

▲ Deuda de los hogares y precios de la vivienda también son factores del aumento de tasas

El aumento de la deuda de los hogares fue citado como un factor de apoyo importante para el aumento de tasas de interés.

A finales del mes pasado, los préstamos al consumidor del sector bancario aumentaron 7.6 billones de won respecto al mes anterior, registrando el mayor incremento desde agosto de 2024.

Se analiza que el aumento de las transacciones inmobiliarias anticipado antes del vencimiento del aplazamiento del aumento de la tasa de ganancia en las transferencias de propiedades para propietarios múltiples resultó en un aumento de préstamos con un desfase temporal.

Los precios de los apartamentos en Seúl también mostraron un fuerte aumento anualizado entre 10% y 15%, con preocupaciones sobre la escasez de suministro y expectativas de aumentos adicionales convergiendo.

En consecuencia, el mercado financiero ha planteado la evaluación de que el endurecimiento monetario fue inevitable para suprimir la expansión de la deuda de los hogares y el aumento de los precios de bienes raíces.

▲ Reducción del diferencial de tasas entre Corea y Estados Unidos…Se espera estabilidad del won

Con el aumento de la tasa de interés de referencia, la brecha de las tasas de política monetaria entre Corea y Estados Unidos se reduce de 1.25 puntos porcentuales a 1.00 puntos porcentuales.

Este es el diferencial de tasas más pequeño desde marzo de 2023, y el Banco de Corea esperaba que la reducción del diferencial de tasas entre Corea y Estados Unidos pueda tener un impacto positivo en la estabilidad del valor del won y en la mitigación de la inestabilidad en los mercados de divisas.

Aunque el tipo de cambio won-dólar ha bajado recientemente de los niveles de 1,560 won a 1,480 won, se mantiene por encima del promedio a largo plazo, por lo que la estabilidad del tipo de cambio también fue señalada como un factor importante de consideración política.

▲ Atención en la posibilidad de aumentos de tasas adicionales

El Gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun-song, ha mencionado públicamente en varias ocasiones la necesidad de aumentar la tasa de interés de referencia, insinuando la posibilidad de endurecimiento.

En el gráfico de puntos que refleja las perspectivas de la tasa de interés de referencia de los miembros del Comité de Política Monetaria, se mostró que la mayoría de los miembros anticipan futuros aumentos de tasas.

Se analiza que el hecho de que los principales bancos centrales extranjeros, como el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, también hayan aumentado consecutivamente sus tasas de interés de referencia también influyó en esta decisión.

Los mercados anticipan que el Banco de Corea podría aumentar la tasa de interés de referencia 0.25 puntos porcentuales adicionales en agosto u octubre de este año.

El Gobernador Shin tiene previsto explicar directamente en una conferencia de prensa con los periodistas el trasfondo de este aumento de tasas y la dirección futura de la operación de política monetaria.