केविन वार्श (Kevin Warsh) अमेरिकी फेडरल रिज़र्व (Fed) अध्यक्ष द्वारा स्थापित नई नीति टास्क फोर्स (TF) मौद्रिक नीति संचालन के तरीके में कुछ बदलाव का प्रस्ताव दे सकती है, लेकिन फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के भीतर व्यापक सहमति को देखते हुए, यह व्यापक सुधार की बजाय क्रमिक सुधार तक ही सीमित रहेगी, यह दृष्टिकोण सामने आया है।

▲ गोल्डमैन सैक्स "फेड के भीतर आंतरिक सहमति सुधार के दायरे को सीमित करती है"

26 तारीख (स्थानीय समय) इनवेस्टिंग डॉट कॉम के अनुसार, गोल्डमैन सैक्स ने हाल की रिपोर्ट में कहा है कि वार्श अध्यक्ष द्वारा शुरू की गई 5 टास्क फोर्स उनकी मौजूदा चिंताओं को आंशिक रूप से प्रतिबिंबित करेगी, जबकि फेड के भीतर अधिकांश सदस्य एक समझौता समाधान स्वीकार कर सकते हैं।

यह टास्क फोर्स फेड की नीति संचार, बैलेंस शीट संचालन, आर्थिक डेटा उपयोग, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI), और मुद्रास्फीति लक्ष्य प्रणाली जैसे 5 क्षेत्रों पर केंद्रीभूत है।

▲ आर्थिक पूर्वानुमान प्रकाशन विधि में आंशिक समायोजन की संभावना

गोल्डमैन सैक्स ने फेड की नीति संचार के क्षेत्र में आर्थिक पूर्वानुमान सारांश (SEP) में आंशिक संशोधन को सबसे व्यावहारिक परिवर्तन माना है।

विशेष रूप से, वर्तमान में प्रकाशित आर्थिक पूर्वानुमान के 'माध्यिका (Median)' को हटाने के विकल्प पर विचार किया जा सकता है।

यह इस धारणा को कम करने के लिए एक उपाय है कि माध्यिका फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के आधिकारिक रुख का प्रतिनिधित्व करती है।

हालांकि, फेड के नीति पारदर्शिता में महत्वपूर्ण गिरावट के दिशा में सुधार के लिए सावधानी बरतने की अपेक्षा की जाती है।

केविन वार्श फेड अध्यक्ष (Photo : [रॉयटर्स/यूनाइटेड न्यूज द्वारा प्रदान])

▲ परिमाणात्मक सहजता आलोचना के बावजूद बैलेंस शीट संचालन बनाए रखने की संभावना

गोल्डमैन सैक्स ने मूल्यांकन किया है कि फेड वर्तमान पर्याप्त रिज़र्व (Ample Reserves) प्रणाली को त्यागने की संभावना बहुत कम है।

वार्श अध्यक्ष लगातार परिमाणात्मक सहजता (QE) और बड़े पैमाने पर बैलेंस शीट विस्तार नीति की आलोचना करते आए हैं, लेकिन फेड के भीतर मौजूदा संचालन प्रणाली को बनाए रखने की मजबूत सहमति है।

हालांकि, फेड द्वारा धारित अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ की संरचना के अनुपात में आंशिक समायोजन पर विचार किया जा सकता है।

लेकिन अमेरिकी ट्रेजरी विभाग अपनी ट्रेजरी सिक्योरिटीज़ जारी करने की रणनीति को समायोजित कर सकता है, इसलिए बाजार पर प्रभाव सीमित होगा।

▲ निजी डेटा उपयोग में वृद्धि…आधिकारिक आंकड़े बनाए रहेंगे

आर्थिक डेटा उपयोग के संदर्भ में, निजी डेटा का उपयोग करने की सीमा का विस्तार होने की संभावना है।

गोल्डमैन सैक्स ने निजी क्षेत्र के विभिन्न डेटा का नीति निर्णय में सक्रिय रूप से उपयोग करने की दिशा में परिवर्तन की अपेक्षा की है।

लेकिन निजी डेटा प्रतिनिधित्व, मौसमी समायोजन और दीर्घकालिक निरंतरता के संदर्भ में सीमाएँ हैं, इसलिए वे आधिकारिक आर्थिक आंकड़ों की जगह लेने की बजाय पूरक भूमिका निभाएंगे।

▲ AI आशावाद के बावजूद मौद्रिक नीति परिवर्तन सीमित

वार्श अध्यक्ष ने व्यक्त किया है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) उत्पादकता को बढ़ाकर दीर्घावधि में मुद्रास्फीति को कम करने वाला एक संरचनात्मक अपस्फीति कारक होगा।

हालांकि, गोल्डमैन सैक्स ने भविष्यवाणी की है कि अधिकांश फेड अधिकारी अभी भी अनिश्चितता के साथ भविष्य की उत्पादकता संभावनाओं के आधार पर मौद्रिक नीति दिशा को नहीं बदलेंगे।

यह विश्लेषण किया गया है कि AI विकास की संभावना को स्वीकार करते हुए भी, वास्तविक नीति निर्णय में अधिक सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण जारी रहेगा।

▲ मुद्रास्फीति लक्ष्य प्रणाली में भी मामूली सुधार की अपेक्षा

गोल्डमैन सैक्स ने मूल्यांकन किया है कि फेड की मुद्रास्फीति लक्ष्य प्रणाली भी बड़े पैमाने पर बनाई जाने की संभावना है।

हालांकि, मौद्रिक आपूर्ति (Money Supply) जैसे संकेतकों का नीति निर्णय प्रक्रिया में अधिक सक्रिय रूप से संदर्भ लेने के स्तर पर सीमित परिवर्तन हो सकता है।

यह अर्थ है कि मौजूदा मुद्रास्फीति-केंद्रित मौद्रिक नीति ढांचे को बनाए रखते हुए कुछ पूरक तत्व जोड़े जाएंगे।