Kevin Warsh, presidente de la Junta de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), ha establecido un nuevo grupo de trabajo de política (TF) que podría proponer algunos cambios en la forma de operar la política monetaria, pero se espera que resulte en mejoras graduales más que en reformas radicales, considerando el amplio consenso dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC).

▲ Goldman Sachs: "El consenso interno de la Fed limita el alcance de las reformas"

Según Investing.com del 26 (hora local), Goldman Sachs analizó en un informe reciente que los cinco grupos de trabajo establecidos por el presidente Warsh probablemente prepararán compromisos que reflejen parte de sus preocupaciones previas mientras son aceptables para la mayoría de miembros dentro de la Fed.

Este grupo de trabajo opera alrededor de cinco áreas: comunicación de políticas de la Fed, operación del balance general, utilización de datos económicos, inteligencia artificial (IA) y sistema de objetivos de inflación.

▲ Posibilidad de ajustes parciales en la forma de divulgar perspectivas económicas

Goldman Sachs prevé que en el área de comunicación de políticas de la Fed, algunas revisiones del Resumen de Perspectivas Económicas (SEP) serían el cambio más realista.

En particular, predijo que podría considerarse eliminar la "mediana" de las perspectivas económicas actualmente divulgadas.

Esta es una medida para aliviar la percepción del mercado de que la mediana representa la posición oficial del Comité Federal de Mercado Abierto.

Sin embargo, predijo que la Fed mantendría una actitud cautelosa hacia reformas que representen un retroceso significativo en la transparencia de políticas.

Kevin Warsh, presidente de la Fed (Foto: [Reuters/Agencia de Noticias Yonhaprovisto])

▲ A pesar de la crítica a la flexibilización cuantitativa, se espera que se mantenga la operación del balance general

Goldman Sachs evaluó que es poco probable que la Fed abandone el sistema actual de Reservas Abundantes.

Aunque el presidente Warsh ha criticado continuamente la flexibilización cuantitativa (QE) y la política de expansión a gran escala del balance general, el análisis indica que hay un fuerte consenso dentro de la Fed para mantener el sistema operativo actual.

Sin embargo, predijo que podría discutirse un ajuste parcial en la proporción de composición de los bonos del Tesoro estadounidense que posee la Fed.

Sin embargo, predijo que el impacto en el mercado sería limitado, ya que el Departamento del Tesoro estadounidense podría ajustar su estrategia de emisión de bonos.

▲ Expansión del uso de datos privados... Se mantienen las estadísticas oficiales

En términos de utilización de datos económicos, se sugiere la posibilidad de que se amplíe el alcance de utilización de datos privados.

Goldman Sachs esperaba que habría cambios hacia la utilización más activa de diversos datos del sector privado en la toma de decisiones de política.

Sin embargo, analizó que los datos privados seguirían teniendo un papel complementario en lugar de reemplazar las estadísticas económicas oficiales, debido a sus limitaciones en representatividad, ajuste estacional y continuidad a largo plazo.

▲ A pesar del optimismo sobre IA, los cambios en la política monetaria son limitados

El presidente Warsh ha expresado su opinión de que la inteligencia artificial (IA) aumentará la productividad y será un factor de deflación estructural que bajará los precios a largo plazo.

Sin embargo, Goldman Sachs prevé que la mayoría del personal de la Fed no cambiará la orientación de la política monetaria basándose únicamente en perspectivas de productividad futura con gran incertidumbre.

Mientras reconoce la posibilidad de desarrollo de IA, el análisis sugiere que continuará un enfoque más cauteloso en la toma de decisiones política real.

▲ Sistema de objetivos de inflación también se espera que reciba mejoras menores

Goldman Sachs evaluó que el sistema de objetivos de inflación de la Fed también probablemente se mantendrá en general.

Sin embargo, predijo que podrían haber cambios limitados a nivel de referencia más activa a indicadores como la oferta monetaria (Money Supply) en el proceso de toma de decisiones de políticas.

Esto significa que los cambios serían limitados al nivel de agregar algunos elementos complementarios mientras se mantiene el marco existente de política monetaria centrada en la inflación.