La Reserva Federal de EE.UU. (Fed) mantuvo la tasa de interés de referencia sin cambios, pero reafirmó su determinación de estabilizar los precios, lo que ha llevado al mercado a reflejar una mayor probabilidad de una subida de tipos en septiembre. Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, enfatizó en su primera reunión de política monetaria desde su toma de posesión que "no vacilaré hasta lograr el objetivo de inflación del 2%", y los votos en contra inusualmente numerosos de los miembros del comité de política sugieren que se está reforzando la orientación agresiva dentro de la Fed.

▲ Tasa de interés congelada... Se ajusta a las expectativas del mercado

Según Reuters el 29 (hora local), la Fed decidió mantener la tasa de interés de referencia en 3,50%-3,75% anual en la reunión del Comité de Mercado Abierto Federal (FOMC). Esta decisión se ajustó a las expectativas del mercado, pero confirmó que la tensión de la Fed en torno a la inflación sigue siendo alta.

En esta reunión, tres de los doce miembros del comité de política, entre ellos los presidentes de los Bancos de la Reserva Federal de Cleveland, Dallas y Minneapolis, votaron en contra, expresando su preferencia por una subida de tipos de 0,25 puntos porcentuales.

Estos tres miembros también presentaron opiniones contrarias en abril, la última reunión del anterior presidente Jerome Powell, insistiendo en que se debería eliminar el lenguaje que sugería futuras reducciones de tasas en la declaración de política.

▲ Warsh: "No tolera la inflación"

Warsh, quien asumió el cargo de presidente de la Fed en mayo pasado, ha expresado en repetidas ocasiones su posición de que es "inaceptable" que la inflación superior al objetivo del banco central del 2% haya persistido durante más de cinco años.

Diagnosticó que recientemente, con los precios de la energía y los alimentos aumentados por la guerra en Oriente Medio, y la demanda creciente por la expansión de la inversión en centros de datos de inteligencia artificial (IA), las presiones inflacionarias han continuado.

▲ Comunicado: "La inflación sigue siendo superior al objetivo"

La Fed declaró en su comunicado de política que "la inflación sigue superando el objetivo del 2% del comité".

La evaluación de la situación económica se mantuvo igual a la del comunicado de junio anterior. La actividad económica continúa con un crecimiento sólido, el crecimiento del empleo se alinea aproximadamente con la tasa de crecimiento de la fuerza laboral, y la tasa de desempleo se mantiene en un nivel estable sin cambios significativos.

▲ "No vacilaré hasta lograr el 2%"

El presidente Warsh señaló en la conferencia de prensa que "la alta inflación que ha persistido durante más de cinco años no es un problema que se resuelva solo con un par de semanas o meses de debilidad en los precios", y enfatizó que "esta Fed no vacilaré en absoluto en el proceso de devolver la inflación al objetivo del 2%".

Evitó comentarios específicos sobre la orientación política futura, pero dijo que "actuaré sin dudar cuando sea necesario y apropiado".

Presidente de la Fed Kevin Warsh (Foto: [EPA/Proporcionado por la Agencia de Noticias Yonhapinews])

▲ Evaluación positiva de las expectativas del mercado sobre la subida de tipos

El presidente Warsh evaluó el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro después de la última reunión como resultado del mercado reflejando futuras subidas de tasas, pero explicó que la Fed no tiene que seguir necesariamente los movimientos del mercado al pie de la letra.

Afirmó que evaluaba positivamente que los inversores formaron el mercado con su propio criterio independiente sin depender solo de las declaraciones de los miembros de la Fed o del gráfico de puntos (dot plot).

Además, agregó que "la Fed no respalda movimientos de mercado específicos, pero está observando muy de cerca los cambios en los precios de mercado".

▲ Cambio en la dinámica de las tasas de interés a corto y largo plazo

Después de la reunión de junio, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense mostró una curva de rendimiento más plana, con las tasas a corto plazo subiendo más que las de largo plazo.

Sin embargo, después de este anuncio de política, la tendencia se invirtió. Mientras que los rendimientos de los bonos a dos años bajaron, los rendimientos a 10 y 30 años subieron, y la curva de rendimiento se volvió más pronunciada.

En particular, el rendimiento de los bonos a 30 años superó el 5,20% por primera vez desde 2007.

▲ Expertos: "Aumenta la probabilidad de subida de tipos en septiembre"

El mercado comenzó a evaluar la probabilidad de una subida de tipos de la Fed más alta.

Omaier Sharif, director ejecutivo de Inflation Insights, pronosticó que "a menos que el mercado laboral se deteriore drásticamente o la tasa de inflación subyacente se debilite rápidamente a un nivel del 2% anual, existe una gran probabilidad de que el FOMC de septiembre implemente una subida de tipos de 0,25 puntos porcentuales".

▲ Fortalecimiento de la orientación agresiva dentro de la Fed

Los expertos analizaron que el hecho de que tres miembros del comité abogaran por una subida de tipos en esta reunión es una señal que muestra el cambio en el ambiente interno de la Fed.

Cathy Bosniakich, economista jefe de Nationwide, evaluó que "los votos en contra significan que los miembros del comité de política se están volviendo mucho más agresivos que antes".

Sin embargo, señaló que "como los shocks en la oferta de energía originados en Oriente Medio o el aumento de precios debido a la expansión de la inversión en IA son difíciles de resolver solo con subidas de tipos, podría ser apropiado que la Fed mantenga las tasas de interés este año".

▲ Mantenimiento de la estrategia de mantener el nivel de tasa de interés actual

La Fed mantuvo su evaluación de que la tasa de interés de referencia actual que se ha mantenido desde diciembre del año pasado está restringiendo suficientemente la demanda en la economía general y está teniendo el efecto de reducir gradualmente la inflación excluyendo factores temporales.

El presidente Warsh volvió a mencionar la expectativa de que la mejora de la productividad por el avance tecnológico de IA puede aumentar la tasa de crecimiento económico sin crear presiones inflacionarias, pero no expresó puntos de vista concretos sobre las perspectivas futuras de la tasa de interés de referencia.

▲ El mercado refleja una probabilidad del 57% de subida de tipos en septiembre

Antes de la reunión, el mercado financiero reflejaba la posibilidad de una subida de tipos en esta reunión en aproximadamente un tercio, y si se mantuviera sin cambios, se esperaría que en la reunión de septiembre se realizaría efectivamente una subida de tipos.

De hecho, después del anuncio de política, según el CME FedWatch, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre se reflejó en aproximadamente el 57%.

La Fed confirmará dos indicadores adicionales de precios al consumidor y empleo antes de la reunión de septiembre. En consecuencia, se espera que si la tendencia reciente de debilitamiento de la inflación continúa será una variable clave que determine la dirección de la política monetaria futura.