7일(현지시간) 미국 최대 주택 건설업체 D. R. Horton (DHI)의 주가가 137.07달러로 마감하며 전일 대비 3.28% 하락했다. 이는 최근 주택 시장의 변동성 확대와 투자 심리 위축을 반영하는 수치다.

 

▲ 주택 시장 둔화와 투자 심리 위축

D. R. Horton의 주가는 2026년 1분기 실적이 시장 예상치를 상회했음에도 불구하고 하락세를 보였다. 이는 실적 호조에도 불구하고 주택 시장을 둘러싼 거시 경제 환경에 대한 투자자들의 우려가 반영된 것으로 풀이된다. 2025년 말부터 주택 가격 상승률이 둔화되고 있으며, 2026년에는 전국 주택 가격 상승률이 0%에서 최대 3% 수준에 그칠 것이라는 전망이 지배적이다. 특히 JP모건 글로벌 리서치는 2026년 미국 주택 가격이 0% 성장률을 기록할 것으로 예상했다. 이러한 주택 시장의 둔화는 주택 구매 심리를 위축시키고, 건설업체들의 수익성에 대한 압박으로 작용하고 있다.

▲ 고금리 장기화와 건설 비용 상승

2026년 건설업계는 여전히 높은 금리와 건설 비용 부담에 직면해 있다. 주택 건설업체의 65%는 2026년에도 높은 모기지 금리가 심각한 문제로 작용할 것이라고 응답했다. 특히 고정금리 모기지 금리는 6% 이상으로 유지될 것으로 예상되며, 이는 주택 구매자들의 구매력을 저하시키는 주요 요인이다. 또한, 자재 가격과 인건비 상승, 개발 부지 확보 비용 증가 등의 문제도 지속되고 있어 건설 프로젝트의 수익성을 압박하고 있다. 2025년 미국 건설 자재에 대한 관세가 25~30%에 달했으며, 이러한 관세가 2026년에도 지속될 것으로 예상되어 자재 비용 완화에 대한 기대는 낮은 상황이다.

▲ 애널리스트 투자의견 하향 조정 및 시장 전망

오늘(4월 7일) Seaport Global은 D. R. Horton에 대한 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정했다. 이는 주택 활동 둔화와 고용 성장 약화에 대한 우려를 반영한 조치로 분석된다. 다른 주요 증권사들의 투자의견을 살펴보면, Barclays, B of A Securities, Citigroup, Evercore ISI Group 등은 2026년 1월에 '동일 비중' 또는 '중립' 의견을 유지하며 목표 주가를 하향 조정하거나 소폭 상향 조정했다. 현재 23개 증권사 중 10곳이 DHI에 대해 '보유' 의견을 제시하고 있으며, 평균 목표 주가는 162.02달러로 현재 주가 대비 약 14.32%의 상승 여력이 있는 것으로 분석된다. 하지만 가장 보수적인 목표가는 117.00달러를 제시하고 있다.

▲ D. R. Horton의 전략과 향후 과제

D. R. Horton은 이러한 시장 환경 속에서도 유연한 토지 공급 전략과 접근 가능한 주택 상품 제공을 통해 시장 점유율을 유지하려 노력하고 있다. 또한, 회사 경영진은 자본 효율성을 강조하며, 첫 주택 구매자들의 지속적인 수요에 주목하고 있다. 2026년 회계연도에 335억~350억 달러의 매출과 86,000~88,000채의 주택을 인도할 것으로 예상하며, 약 25억 달러 규모의 자사주 매입과 5억 달러의 배당을 통해 주주 환원 정책을 지속할 계획이다. 그러나 텍사스 록월 카운티에서 인프라 비용 분담 문제로 소송에 직면하는 등, 개발 비용 증가와 규제 환경 또한 D. R. Horton이 해결해야 할 과제로 남아있다. 주택 시장 전문가들은 2026년 주택 시장이 점진적으로 개선될 것으로 예상하지만, 여전히 높은 금리와 제한적인 공급이 수요 회복을 제약할 것으로 전망하고 있다.

 

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