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대한유화가 국민연금의 저PBR 종목 매수세 유입과 정부의 석유화학 산업 경쟁력 강화 방안에 힘입어 오름세를 나타내고 있다. 업황 부진 속에서도 기업 가치 재평가에 대한 시장의 기대감이 반영된 결과로 풀이된다. 특히 기관 투자자들의 수급 개선과 산업 구조조정을 통한 수익성 회복 전망이 주가를 견인하는 핵심 요소로 작용하고 있다.

2026년 04월 20일 11시 07분 (한국 시각) 현재, 대한유화(006650)는 전 거래일 대비 2.39% 상승한 158,800원에 거래되고 있다. 장 초반부터 유입된 기관의 매수세가 주가를 밀어올리며 견조한 흐름을 유지하고 있다. 최근 석유화학 업종 전반에 걸친 부진 속에서도 대한유화(006650)는 상대적으로 강력한 하방 경직성을 확보하며 반등 기틀을 마련하는 모습이다.

▲ 국민연금의 저PBR 종목 집중 매수세와 자산 가치 재평가

최근 금융투자업계와 국민연금의 행보를 살펴보면 저PBR(주가순자산비율) 종목에 대한 선호도가 뚜렷하게 나타나고 있다. 국민연금은 파라다이스, 한섬 등 장부상 가치 대비 주가가 저평가된 종목들의 지분을 확대하며 포트폴리오를 재편하고 있다. 대한유화(006650)는 석유화학 업종 내에서도 대표적인 저PBR 종목으로 분류되며, 현재 주가는 순자산 가치의 절반에도 미치지 못하는 수준에서 형성되어 있다. 이러한 자산 가치 매력은 정부가 추진하는 기업 밸류업 프로그램과 맞물려 투자자들의 시선을 끌어모으는 요인이 된다. 특히 대한유화(006650)는 대규모 설비 자산을 보유하고 있어 청산 가치 측면에서 높은 안전판을 확보하고 있다는 평가를 받는다. 기관 투자자들은 업황이 저점을 통과하고 있다는 판단 아래, 실적 회복 시 주가 상승 탄력이 가장 클 것으로 예상되는 저평가 대형주를 중심으로 매수 비중을 높이고 있다. 이는 단순히 단기 차익 실현을 위한 움직임이라기보다 장기적인 관점에서 기업 가치 정상화를 겨냥한 전략적 선택으로 분석된다.

▲ 정부의 석유화학 구조개편 및 공급망 안정화 지원 정책

정부 차원의 석유화학 산업 지원책과 구조개편 논의도 대한유화(006650)의 주가에 긍정적인 모멘텀을 제공하고 있다. 최근 산업통상자원부는 주요 석유화학 업체들과 간담회를 개최하고 대체 수급선 확보와 공급망 안정화를 위해 총력을 기울이겠다는 의지를 표명했다. 석유화학 산업은 나프타 등 원료 수급 비용이 수익성의 핵심인데, 정부의 지원을 통한 원가 절감은 기업들의 마진 개선으로 직결될 수 있다. 또한 국내 석유화학 업계의 고질적인 문제로 지적되어 온 과잉 공급 문제를 해결하기 위해 범국가적인 구조개편 논의가 급물살을 타고 있다. 범용 제품 위주의 생산 구조에서 벗어나 고부가 가치 스페셜티 제품으로의 전환을 유도하는 정책적 방향성은 대한유화(006650)에게 새로운 성장 동력을 확보할 기회가 된다. 업계 내부적으로는 기업 간 자율적인 사업 재편과 설비 통합 등의 시나리오가 거론되고 있으며, 이러한 변화는 시장 내 경쟁 강도를 완화하고 수익 구조를 체질적으로 개선하는 계기가 될 것으로 전망된다. 정부가 석유화학을 국가 전략 산업의 핵심 축으로 보고 세제 혜택과 금융 지원을 검토하고 있다는 점 역시 투자 심리 개선에 기여하고 있다.

▲ 업황 회복 기대감과 선물 시장 변동성 확대에 따른 수급 집중

업황 측면에서는 최악의 국면을 지났다는 인식이 확산되고 있다. 글로벌 경기 회복 속도가 완만하지만 에틸렌과 프로필렌 등 주요 기초유분 제품의 스프레드가 점진적으로 개선될 조짐을 보이고 있다. 대한유화(006650)는 울산 공장을 중심으로 높은 생산 효율성을 유지하고 있으며, 원재료인 나프타 가격의 변동성에 대응하기 위해 도입선을 다변화하는 노력을 지속하고 있다. 최근 중동 지역의 지정학적 리스크로 인해 유가 변동성이 커졌음에도 불구하고, 제품 가격 전가력이 회복되면서 수익성 방어에 성공하고 있다는 점이 고무적이다. 특히 주식선물 시장에서 대한유화(006650)의 가격제한폭 확대 요건이 여러 차례 발생했다는 것은 그만큼 시장 참여자들의 관심이 폭발적으로 증가했음을 시사한다. 변동성이 커진 상황에서 상방으로의 방향성이 잡히자 대기 매수세가 유입되며 주가를 지지하고 있다. 기술적으로도 장기 하락 추세를 벗어나 정배열 전환을 시도하는 구간에 진입했으며, 외국인과 기관의 쌍끌이 매수가 포착되는 등 수급 환경도 우호적으로 변모하고 있다. 향후 발표될 분기 실적에서 영업이익의 흑자 전환이나 적자 폭 축소가 확인될 경우 주가의 추가 상승 동력은 더욱 강화될 것으로 보인다.