코닝 (GLW)은 핵심 사업부인 광통신 부문의 실적 전망이 시장의 기대치를 밑돌면서 주가가 9% 가까이 하락하는 극심한 변동성을 노출했다. 14일(현지시간), 종가 기준 코닝은 전일 대비 8.90% 하락한 153.05달러를 기록하며 최근의 상승분을 상당 부분 반납했다. 인공지능(AI) 열풍에 힘입어 데이터센터용 광케이블 수요가 폭증할 것이라는 낙관론이 지배적이었으나 실제 실적 지표가 이를 뒷받침하지 못하면서 실망 매물이 쏟아진 것으로 풀이된다.

 

주가 하락의 직접적인 원인은 주요 통신사들의 5G 네트워크 투자 지연과 데이터센터 운영사들의 재고 조정이다. 코닝 경영진은 컨퍼런스 콜을 통해 북미와 유럽 시장에서의 광섬유 주문이 예상보다 더디게 회복되고 있다고 공식 인정했다. 특히 대규모 언어 모델(LLM) 구축을 위한 초기 투자가 정점에 도달했다는 분석이 나오면서 인프라 관련주 전반에 대한 재평가가 이루어지고 있다.

디스플레이 유리 부문의 가격 방어력 약화도 수익성 악화의 주요 요인으로 지목된다. 전 세계적인 소비 위축으로 인해 TV 및 스마트폰용 특수 유리 수요가 정체되면서 코닝의 영업이익률은 직전 분기 대비 하락세를 면치 못했다. 이는 고부가가치 제품인 '고릴라 글래스'의 점유율 유지에도 불구하고 전체 매출 규모가 줄어드는 구조적 한계를 드러낸 결과다.

월가의 시각은 더욱 냉혹해졌으며 기업의 펀더멘털에 대한 의구심을 제기하는 리포트가 잇따르고 있다. 모건스탠리의 수석 애널리스트는 "코닝이 향유하던 AI 프리미엄은 실제 매출 전환 속도에 비해 과도하게 책정된 측면이 있다"며 "주요 고객사들의 자본 지출 계획이 보수적으로 변함에 따라 단기적인 주가 회복은 쉽지 않을 것"이라고 분석했다. 이러한 평가는 기관 투자자들의 비중 축소로 이어지며 거래량 동반 하락을 야기했다.

반면 일각에서는 이번 급락이 과도하다는 보수적인 반론도 제기된다. AI 산업의 장기적 성장은 거스를 수 없는 흐름이며 광통신 인프라는 그 핵심 근간이라는 점은 여전히 유효하다는 주장이다. 현재의 주가 하락은 가파른 상승에 따른 기술적 조정의 성격이 강하며 일시적인 재고 조정이 마무리되면 다시 본연의 성장 궤도에 진입할 것이라는 시각도 존재한다.

거시 경제 환경 역시 코닝에게 우호적이지 않은 상황이다. 연준의 고금리 기조가 예상보다 길어지면서 대규모 인프라 투자를 집행해야 하는 통신사들의 이자 비용 부담이 가중되고 있다. 이는 코닝의 수주 잔고 감소로 직결되며 향후 몇 분기 동안 매출 성장세를 제약하는 강력한 하방 압력으로 작용할 가능성이 크다.

기술적 관점에서 볼 때 코닝의 주가는 145달러 선에서 강력한 지지선을 형성할 것으로 보인다. 만약 이 지지선이 무너질 경우 130달러 중반까지 추가 하락할 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자들의 주의가 요구된다. 향후 주가 향방은 차세대 광섬유 솔루션의 채택 속도와 글로벌 경기 회복 여부에 따라 결정될 전망이다.

 

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