KLA 코퍼레이션 (KLAC)은 반도체 전공정 검사 및 계측 장비 분야의 세계적 선도 기업임에도 불구하고 시장의 냉혹한 평가 속에 급락세를 나타냈다. 현지시간 15일(현지시간), 뉴욕증시에서 KLA는 전 거래일보다 4.79% 하락한 1808.97달러에 마감했다. 이는 주요 파운드리 업체들의 차세대 공정 도입 속도 조절과 설비 투자 축소 전망이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.

 

반도체 제조 공정의 미세화가 진행될수록 수율 관리를 위한 검사 장비의 중요성은 더욱 커지지만 현재의 거시 경제 환경은 이를 뒷받침하지 못하고 있다. 고금리 환경이 지속되면서 대규모 자본 투입이 필요한 반도체 기업들이 신규 라인 증설 시점을 뒤로 미루는 양상이 뚜렷하다. KLA의 핵심 제품인 광학 웨이퍼 검사 시스템은 라인 구축의 초기 단계에 투입되기에 업황 변화에 가장 민감하게 반응한다.

최근 인공지능(AI) 반도체 수요가 폭증하며 장비 업계가 호황을 누렸으나 이제는 수요의 질적 변화를 고민해야 하는 시점에 도달했다는 평가가 나온다. 범용 반도체 시장의 회복세가 예상보다 더디게 진행되면서 전체적인 장비 발주 규모가 축소되는 흐름을 보이고 있다. 특히 고대역폭메모리(HBM) 관련 투자가 일단락되면서 차기 성장 동력을 찾기 위한 과도기에 진입했다는 분석이 우세하다.

글로벌 반도체 공급망의 재편과 지정학적 불확실성 역시 KLA의 경영 환경에 부정적인 영향을 미치는 요소로 지목된다. 특정 국가에 대한 첨단 장비 수출 규제가 강화되면서 매출처 다변화에 어려움을 겪는 상황이다. 이는 장비 제조 단가 상승과 맞물려 기업의 영업이익률을 압박하는 요인으로 작용하고 있다.

경쟁 업체인 어플라이드 머티어리얼즈와 램리서치 등 주요 장비주들도 이날 일제히 약세를 면치 못하며 업종 전반의 투자 심리를 악화시켰다. KLA는 검사 및 계측 시장 내에서 50%를 상회하는 압도적인 점유율을 보유하고 있으나 하락장에서는 이러한 지배력이 오히려 매도세의 표적이 되었다. 기술적 우위가 실적 성장으로 직결되지 못할 것이라는 우려가 주가 하락의 방어선을 무너뜨렸다.

제이피모건의 한 수석 애널리스트는 "KLA의 공정 제어 기술은 대체 불가능한 수준이지만 고객사들의 자본 지출(CAPEX) 감소 앞에서는 장사가 없다"라고 분석했다. 그는 또한 "현재의 주가 하락은 밸류에이션 정상화 과정의 일환이며 단기적인 변동성 확대는 불가피하다"라고 진단했다.

보수적인 투자자들 사이에서는 KLA의 현재 주가수익비율(PER)이 역사적 고점 부근에 머물러 있다는 점을 경계하는 목소리가 높다. 시장의 기대치가 너무 높게 형성되어 있어 작은 악재에도 주가가 민감하게 반응하는 취약한 구조를 보이고 있다. 펀더멘털의 훼손이 없더라도 수급 불균형에 따른 가격 조정이 이어질 수 있다는 지적이다.

기술적 측면에서 KLA의 주가는 주요 이동평균선을 하향 돌파하며 추가 하락의 가능성을 열어두었다. 1800달러 선이 일차적인 심리적 지지선으로 작용하겠으나 매도세가 진정되지 않을 경우 1720달러 부근까지 낙폭이 확대될 수 있다. 반등을 위해서는 주요 고객사들의 설비 투자 재개 신호나 차세대 노광 공정용 검사 장비의 대규모 수주 소식이 절실하다.

향후 KLA의 주가 흐름은 연준의 금리 결정과 글로벌 반도체 재고 순환 주기에 따라 결정될 것으로 보인다. 공정 미세화라는 거대한 흐름은 유효하지만 단기적인 경기 사이클의 하강 국면을 어떻게 통과하느냐가 관건이다. 투자자들은 공격적인 매수보다는 시장의 하방 경직성을 확인하며 분할 매수 관점에서 접근하는 것이 바람직하다.

 

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