अमेरिकी डिजिटल भुगतान कंपनी पेपाल (PayPal) ने फिनटेक स्टार्टअप स्ट्राइप (Stripe) और वैश्विक निजी इक्विटी फंड एडवेंट इंटरनेशनल (Advent International) के 53 बिलियन डॉलर (लगभग 78.73 ट्रिलियन रुपये) की संयुक्त अधिग्रहण प्रस्ताव की खबर पर पूर्व-बाजार कारोबार में लगभग 19% की तेज बढ़ोतरी दिखाई।

यदि यह लेनदेन पूरा होता है तो यह वैश्विक फिनटेक उद्योग के सबसे बड़े विलय और अधिग्रहण (M&A) में से एक होगा, लेकिन प्रस्तावित कीमत की उचितता और विलय के बाद के सिनर्जी के बारे में बाजार के विचार अलग-अलग हैं।

▲ स्ट्राइप·एडवेंट, 53 बिलियन डॉलर की संयुक्त अधिग्रहण प्रस्ताव

रॉयटर्स और फाइनेंशियल टाइम्स (FT) ने कई सूत्रों के हवाले से रिपोर्ट दी कि स्ट्राइप और एडवेंट इंटरनेशनल ने इस महीने की शुरुआत में पेपाल को अधिग्रहित करने के लिए संयुक्त प्रस्ताव प्रस्तुत किया था।

प्रस्तावित मूल्य प्रति शेयर 60.50 डॉलर है और कुल एंटरप्राइज वैल्यू 53 बिलियन डॉलर से अधिक है।

यह पेपाल के पिछले दिन के बंद मूल्य पर लगभग 28% की प्रीमियम को दर्शाता है।

रिपोर्ट के बाद न्यूयॉर्क एक्सचेंज के खुलने से पहले के कारोबार में पेपाल का शेयर मूल्य लगभग 19% बढ़कर 56.29 डॉलर तक पहुंच गया, जैसा कि 15 तारीख (स्थानीय समय) को वॉल स्ट्रीट जर्नल (WSJ) ने रिपोर्ट किया।

हालांकि, पेपाल, स्ट्राइप और एडवेंट ने संबंधित रिपोर्टों पर कोई टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

▲ संयुक्त अधिग्रहण संरचना…आधी-आधी स्वामित्व की योजना

रिपोर्ट के अनुसार, स्ट्राइप और एडवेंट अधिग्रहण पूरा होने के बाद पेपाल का संयुक्त स्वामित्व रखने की योजना बना रहे हैं।

दोनों पक्ष समान स्वामित्व संरचना की जांच कर रहे हैं।

स्ट्राइप फिनटेक तकनीकी क्षमता और व्यावसायिक संचालन को संभालेगा, जबकि एडवेंट बड़े पैमाने पर फंड जुटाने और वित्तीय सहायता प्रदान करेगा।

[रॉयटर्स/यूनाइटेड न्यूज़ द्वारा प्रदान किया गया]

▲ वर्तमान से अधिक कीमत लेकिन पिछली कीमत से काफी कम

इस अधिग्रहण प्रस्ताव ने अल्पकालीन रूप से उच्च प्रीमियम प्रस्तुत किया है, लेकिन दीर्घकालीन एंटरप्राइज वैल्यू की तुलना में यह काफी कम है, ऐसा भी मूल्यांकन सामने आया है।

पेपाल का शेयर मूल्य पिछले साल इसी समय लगभग 78.22 डॉलर पर कारोबार हो रहा था, और कोविड-19 के बाद ई-कॉमर्स बूम जारी रहने वाले 2021 की जुलाई में इसका सर्वकालिक उच्च 308.52 डॉलर दर्ज किया गया था।

वर्तमान प्रस्तावित मूल्य पिछले साल के शेयर मूल्य से भी कम है, और सर्वकालिक उच्च के साथ तुलना करने पर यह एक पांचवें भाग भी नहीं है।

▲ "उपभोक्ता व्यवसाय विस्तार"…स्ट्राइप के लिए रणनीतिक अर्थ

जेफरीज ने विश्लेषण किया कि यदि यह लेनदेन पूरा होता है तो स्ट्राइप का उपभोक्ता-लक्षित व्यवसाय काफी हद तक विस्तारित होगा।

वर्तमान में स्ट्राइप का उपभोक्ता प्लेटफॉर्म 'लिंक (Link)' की दुनिया भर में लगभग 250 मिलियन उपयोगकर्ता हैं।

दूसरी ओर, पेपाल के पास 439 मिलियन सक्रिय खाते हैं जो एक बहुत अधिक मजबूत उपभोक्ता आधार प्रदान करते हैं।

यदि स्ट्राइप पेपाल का अधिग्रहण करता है तो यह व्यवसाय-से-व्यवसाय (B2B) केंद्रित व्यवसाय से उपभोक्ता भुगतान बाजार तक अपने प्रभाव को काफी हद तक विस्तारित कर सकता है।

▲ आंतरिक सिस्टम एकीकरण सबसे बड़ी चुनौती

दूसरी ओर, अधिग्रहण के बाद की एकीकरण प्रक्रिया काफी बोझ बन सकती है, ऐसी भी टिप्पणी सामने आई है।

फिनटेक विशेषज्ञ ब्लॉग 'फिनटेक ब्रेनफूड' के संचालक साइमन टेलर ने विश्लेषण किया कि पेपाल की जटिल आंतरिक प्रणाली को ठीक करना अधिग्रहणकर्ताओं के लिए सबसे बड़ी चुनौती होगी।

इसके अलावा, स्ट्राइप जैसी तेजी से बढ़ती हुई कंपनी के लिए यह बड़ा विलय और अधिग्रहण मौजूदा विकास रणनीति पर बोझ बन सकता है, ऐसा मूल्यांकन किया गया।

▲ "प्रस्तावित कीमत बहुत कम है"…कम मूल्यांकन विवाद

निवेश प्रबंधन कंपनी ग्रेटहिल्स कैपिटल के अध्यक्ष थॉमस हेज़ का तर्क है कि इस प्रस्तावित कीमत ने पेपाल के आंतरिक मूल्य को पर्याप्त रूप से प्रतिबिंबित नहीं किया है।

उन्होंने कहा कि पेपाल के स्थिर मुक्त नकदी प्रवाह और सुधार होती हुई लाभप्रदता को ध्यान में रखते हुए, प्रति शेयर 60.50 डॉलर बहुत कम है।

उन्होंने आगे कहा कि भले ही 80 डॉलर या अधिक की कीमत प्रस्तुत की जाए, लंबी अवधि के एंटरप्राइज वैल्यू की तुलना में यह अभी भी छूट दी गई है।

ग्रेटहिल्स कैपिटल को पेपाल में लगभग 0.06% स्वामित्व है।

यह अधिग्रहण खबर सिर्फ बाजार की अफवाह पर समाप्त होगी या वास्तविक बड़े विलय और अधिग्रहण में परिणत होगी, यह दोनों पक्षों के आने वाले स्पष्ट बयान और वार्ता प्रक्रिया पर निर्भर करता है।