La empresa estadounidense de pagos simplificados PayPal se disparó casi un 19% en el comercio previo a la apertura tras noticias de una propuesta conjunta de adquisición por parte de la startup fintech Stripe y del fondo de inversión privada global Advent International por 53 mil millones de dólares (aproximadamente 78,7 billones de wones).

Si esta transacción se concreta, se espera que sea una de las fusiones y adquisiciones (M&A) más grandes de la industria fintech global, aunque las evaluaciones del mercado sobre la adecuación del precio propuesto y las sinergias tras la integración están divididas.

▲ Stripe y Advent presentan propuesta conjunta de adquisición de 53 mil millones de dólares

Reuters y Financial Times (FT), citando múltiples fuentes, informaron que Stripe y Advent International presentaron una propuesta conjunta para adquirir PayPal a principios de este mes.

El precio propuesto es de 60,50 dólares por acción, con un valor empresarial total superior a 53 mil millones de dólares.

Esto refleja una prima de aproximadamente el 28% respecto al precio de cierre anterior de PayPal.

Tras el informe, las acciones de PayPal subieron a 56,29 dólares, un aumento de aproximadamente el 19%, en las transacciones previas a la apertura del mercado de Nueva York el 15 de este mes (hora local), según informó el Wall Street Journal (WSJ).

Sin embargo, PayPal, Stripe y Advent rechazaron comentar sobre los informes relacionados.

▲ Estructura de adquisición conjunta... Se busca mantener participaciones iguales

Según los informes, Stripe y Advent están promoviendo un plan para ser copropietarios de PayPal tras completar la adquisición.

Se informó que ambas partes están considerando una estructura en la que cada una mantendría una participación igual.

Se planteó la posibilidad de que Stripe se encargue de la tecnología fintech y la operación comercial, mientras que Advent se encargaría de la recaudación de grandes fondos y el apoyo financiero.

[Proporcionado por Reuters/Yonhapnews]

▲ Precio más alto que el actual, pero muy por debajo del valor anterior

La propuesta de adquisición presentó una prima alta a corto plazo, pero también recibió evaluaciones de que es considerablemente baja en comparación con el valor empresarial a largo plazo.

Las acciones de PayPal se cotizaron a aproximadamente 78,22 dólares en la misma época del año anterior, y alcanzaron un máximo histórico de 308,52 dólares en julio de 2021 cuando el auge del comercio electrónico continuó después del COVID-19.

El precio propuesto actualmente es más bajo que el precio de las acciones del año pasado y es menos de una quinta parte en comparación con el máximo.

▲ "Expansión del negocio del consumidor"... Significado estratégico para Stripe

Jefferies analizó que si esta transacción se concreta, el negocio dirigido al consumidor de Stripe se expandiría significativamente.

Actualmente, la plataforma de consumidor de Stripe, 'Link', cuenta con aproximadamente 250 millones de usuarios en todo el mundo.

Por otro lado, PayPal cuenta con 439 millones de cuentas activas, lo que le da una base de consumidores mucho más fuerte.

Si Stripe adquiere PayPal, se espera que pueda expandir significativamente su influencia desde negocios centrados en pagos entre empresas (B2B) hasta el mercado de pagos de consumidores.

▲ La integración de sistemas internos es el mayor desafío

Sin embargo, también se señaló que el proceso de integración posterior a la adquisición podría ser una carga considerable.

Simon Taylor, operador del blog especializado en fintech 'Fintech Brainfood', analizó que reorganizar el complejo sistema interno de PayPal sería el mayor desafío para los adquirentes.

También evaluó que para Stripe, que está creciendo rápidamente, una gran fusión y adquisición podría actuar como una carga en su estrategia de crecimiento existente.

▲ "El precio de la propuesta es demasiado bajo"... Controversia sobre infravaluación

Thomas Hayes, presidente de la gestora de inversiones GreatHill Capital, argumentó que el precio propuesto no refleja suficientemente el valor intrínseco de PayPal.

Argumentó que considerando el flujo de efectivo libre estable de PayPal y su rentabilidad en mejora, 60,50 dólares por acción es un nivel excesivamente bajo.

Añadió que incluso si se presentara un precio superior a 80 dólares por acción, seguiría siendo un nivel descontado en comparación con el valor empresarial a largo plazo.

Se informa que GreatHill Capital posee aproximadamente el 0,06% de las acciones de PayPal.

Si este rumor de adquisición terminará siendo simplemente un rumor del mercado o si conducirá a una gran M&A real parece depender de las declaraciones de posición concreta y el proceso de negociación de ambas empresas en el futuro.