CoreWeave es una empresa establecida para construir una nueva infraestructura en la nube que los tiempos de la IA requieren, con el objetivo de un rediseño integral desde la infraestructura y software hasta la estructura financiera.

Posteriormente, registró un rápido crecimiento basado en la colaboración estratégica con NVIDIA y contratos a largo plazo con clientes importantes como Microsoft, Meta y Jane Street.

Según The Wall Street Journal (WSJ) del 21 de este mes (hora local), el precio de las acciones se desplomó aproximadamente un 58% desde su máximo en junio de 2025, ya que los resultados recientes y la proyección no cumplieron con las expectativas de los inversores.

La preocupación por los gastos de capital excesivos y la carga de deuda en el auge mundial de la infraestructura de IA está presionando a CoreWeave y otras acciones tecnológicas sobrevaloradas en general.

▲ Trasfondo de fundación y proceso de evolución

El CEO Michael Intrator trabajó como operador en mercados de energía y medio ambiente durante más de 20 años, anticipó la llegada de la era de la IA y cofundó Atlantic Crypto, la predecesora de CoreWeave, en 2017.

Cuando el mercado de criptomonedas mostró debilidad en 2018, capturó la oportunidad de convertir las GPU de NVIDIA para entrenar y operar modelos de IA, y relanzó CoreWeave en 2019.

Después de su salida a bolsa en marzo de 2025, recibió inversión adicional de NVIDIA (2.000 millones de dólares en enero de 2026), reforzando su posición en la nube nativa de IA.

▲ 'IA nativa', no 'neonube'

CoreWeave enfatizó que no es simplemente un proveedor de alquiler de GPU, sino que proporciona una pila de extremo a extremo optimizada para cargas de trabajo de IA.

Tiene una arquitectura que abarca herramientas de análisis y observación, sistemas de entrenamiento para investigadores, software de ejecución de aplicaciones, y enfriamiento líquido para las GPU más nuevas (Grace Blackwell y Vera Rubin).

El punto central del posicionamiento de CoreWeave es que los clientes desean una asociación para operaciones de IA de nivel de producción, no alquiler de GPU.

CoreWeave[Proporcionado por Yonhapnews]

▲ Carga contable temporal, expectativas de apalancamiento operativo

CoreWeave aplicó una política contable que reconoce los gastos de depreciación y operación desde el momento en que se implementan los equipos, mientras activa gradualmente la infraestructura a gran escala.

Esto resultó en un impacto contable temporal donde los costos se registran antes de que se genere ingresos, con gastos de depreciación e intereses en el primer trimestre alcanzando el 81% de las ventas.

Sin embargo, después de que los activos se ponen en operación, los ingresos comienzan a generarse dentro de un promedio de 6 semanas, y con el tiempo, la depreciación se distribuirá sobre la base de ingresos ampliada, mejorando el margen de ganancia operativa.

▲ Deuda de 30.000 millones de dólares, respaldada por flujo de efectivo basado en contratos

CoreWeave obtuvo un total de aproximadamente 30.000 millones de dólares en deuda para los 49 centros de datos actualmente en operación y la expansión de inversiones futuras contratadas.

Los préstamos se estructuraron basándose en flujos de efectivo derivados de contratos con clientes, y estos deben pagar por los recursos contratados independientemente del uso.

Según MUFG Securities, este es un precedente de un préstamo de grado de inversión garantizado tanto por activos HPC como por contratos con clientes, con el reembolso de la deuda ocurriendo gradualmente de acuerdo con el período de contrato a largo plazo.

▲ Intensificación de la competencia: Software y capacidades operativas como factor clave

La competencia se está intensificando con la aceleración de nuevas empresas neonube como Nebius, Lambda y Anyscale.

El CEO Intrator explicó que la accesibilidad informática simplemente reduce las barreras de entrada iniciales, pero el éxito real depende de la experiencia en software, seguridad y operaciones.

CoreWeave posee capacidades diferenciadas en esta área, y enfatizó la tendencia de que la base de clientes se expanda más allá de grandes empresas tecnológicas hacia sectores empresariales como finanzas.

▲ Eficiencia de capital, redescubrimiento de deuda

Intrator argumentó que la industria tecnológica debe aumentar el apalancamiento de la deuda incluso después de una OPI, enfatizando la importancia de la eficiencia de capital.

La deuda es un medio para evitar la dilución de capital mientras se obtienen fondos de manera eficiente para la construcción de infraestructura a gran escala, y explicó que se utilizó de manera equilibrada en proyectos históricos grandes como ferrocarriles, carreteras y escuelas.

La construcción de infraestructura de IA también requiere una movilización de capital de escala sin precedentes, enfatizando la necesidad de utilizar tanto deuda como capital.

▲ "El mundo ha cambiado para siempre"

Aunque la aplicación práctica de la IA puede requerir tiempo para la aceptación social como sucedió con los ferrocarriles y automóviles, el CEO Intrator afirmó que el cambio ya ha comenzado.

Expresó su confianza de que la IA es una transformación estructural que abarca una generación, quizás varias, y que CoreWeave se encuentra en el centro de esto.

Mantiene convicción en la visión a largo plazo y la capacidad de ejecución a pesar de la volatilidad a corto plazo, preparándose para el próximo capítulo de la nube nativa de IA.

El CEO Intrator enfatizó que "el mundo ha cambiado para siempre", evaluando la inversión actual y la carga de deuda como el costo de asegurar el mercado informático de próxima generación.