신현송 한국은행 총재 후보자는 현재 기준금리 2.50%가 중립금리 추정 범위의 중간 수준이라고 평가하며, 급격한 통화정책 방향 전환 가능성을 일축했다. 국민연금의 외환 헤지 확대에는 긍정적인 입장을 보이며 외환시장 안정화에 대한 기대를 나타냈다.

▲ 기준금리, 중립금리 추정 범위 중간 평가

신현송 한국은행 총재 후보자는 국회 재정경제기획위원회 소속 천하람 의원의 서면 질의에 대한 답변을 통해 현재 연 2.50%인 기준금리가 한국은행 안팎의 중립금리 추정 범위 중간 정도 수준에 있다고 밝혔다. 중립금리는 경제 활동이 잠재 수준에서 이뤄져 인플레이션이나 디플레이션 압력을 유발하지 않는 금리 수준을 의미한다.

이러한 평가는 신 후보자가 부동산 가격이나 가계부채 등을 고려해 중립금리를 높게 설정할 것이라는 시장의 일부 관측과는 다소 배치되는 것으로 해석된다. 이는 통화정책 방향을 급격하게 전환할 필요성이 크지 않다는 신호로 풀이된다. 그동안 한국은행 안팎에서는 중립금리 수준을 2~3%로 추정해왔으며, 신 후보자 역시 이러한 인식대를 공유하는 것으로 보인다. 향후 물가 대응을 위한 기준금리 인상 여력이 최대 0.50~0.75%포인트(p) 정도, 두세 차례에 걸쳐 가능하다는 여지를 시사하는 것으로도 볼 수 있다.

다만 신 후보자는 중립금리 추정에 있어 모형, 방법, 시계 등에 따라 결과가 크게 달라지는 등 불확실성이 크다고 강조했다. 그는 통화정책 기조 평가 시 중립금리뿐만 아니라 전반적인 금융 상황과 정책 효과를 종합적으로 고려해야 한다고 덧붙였다. 이는 현 이창용 총재가 기준금리와 중립금리 차이 외에도 부동산 및 외환 시장 흐름을 종합적으로 고려해 통화정책을 운용해온 방식과 궤를 같이 하는 것으로 평가된다.

▲ 원/달러 환율 상승 배경 및 외환시장 안정화 방안

신 후보자는 최근 원/달러 환율 상승의 배경으로 중동 지역 긴장 고조에 따른 유가 급등과 글로벌 위험 회피 심리 등 대외 요인을 지목했다. 에너지 수입 의존도가 높은 우리나라의 경우 유가 상승 시 교역 조건이 악화하며, 최근에는 한국 증시의 상대적 강세 영향으로 외국인의 국내 주식 순매도가 환율 상승 압력을 가중시켰다고 분석했다. 이는 지난해 4분기 환율 상승의 주된 요인이 대미 투자 불확실성, 거주자의 해외 투자 증가에 따른 수급 불균형 등 주로 대내 요인이었던 점과 대조된다.

또한 신 후보자는 국민연금의 외환 헤지 확대에 대해 긍정적인 입장을 나타냈다. 그는 국민연금이 기금 투자 재원을 외화채권 발행 등으로 다변화하는 방식이 외환시장 수급 불균형 완화에 도움이 될 것이며, 국내 외환시장에서의 외환 수요 감소를 통해 환율 상승 압력을 완화할 수 있다고 설명했다. 환율 변동성이 자산과 부채에 동시에 영향을 미쳐 자연스러운 헤지 효과를 기대할 수 있다는 점에서도 긍정적으로 평가했다.