美 경기침체 종료 언제쯤

미국의 이번 경기침체는 대공황 이후 혹은 2차대전 이후 최악이라는 평가를 받고있다. 2007년 12월부터 시작된 침체가 1년 반 이상 지속되면서 전후 최장기 침체를 이어가고 있기 때문이다.

이런 미국의 오랜 경기침체가 마침내 끝이 보이는 듯하다.

미 상무부가 31일 발표한 2.4분기 미국의 실질 국내총생산(GDP)은 전분기 대비 -1.0%를 기록, 4분기 연속으로 마이너스 성장을 면치 못했다. 하지만, 작년 4분기(-5.4%)와 올해 1분기(-6.4%)에 비하면 낙폭이 현저하게 둔화된 것이며, 시장전문가들의 예상치 -1.5%에 비하면 매우 양호한 편이다.

버락 오바마 미 대통령도 이날 상무부의 2분기 GDP 발표 후 2분기 GDP 실적이 정부가 집행 중인 경기부양책 덕택이라고 평가하면서 "미국 경제가 올바른 방향으로 나아가고 있다"고 강조했다.

그렇다면 미국 경제의 침체가 이번 2분기로 끝난 것일까?

당장 3분기부터 플러스 성장이 예상되고 주요 기관마다 올해 하반기 및 연간 성장률을 앞다퉈 상향조정하는 등 벌써부터 장밋빛 전망이 시장을 지배하기 시작했다.

그러나 경제전문가들의 견해를 종합하면, `아직은 멀었다'로 요약할 수 있다.

경기침체를 진단하는 전통적인 해석인 `2분기 연속 마이너스 성장'이라는 분석이 아직 유효하다면 4분기 연속 이어진 마이너스 분기 성장률이 끝났다고 해서 경기침체까지 끝난 것은 아니다.

벤 버냉키 연방준비제도이사회(FRB)의장도 하반기에 플러스 성장이 가능하다고 밝혔지만 경기침체가 종료될 것이라고는 단언하지 못하고 있다.

또 여러 지표를 살펴봐도 아직 불안한 측면이 두루 포착된다.

GDP의 3분의 2를 차지하는 소비지출은 1분기에 0.6% 증가했지만 2분기에는 1.2% 감소했으며 기업부문의 지출 및 투자도 감소폭이 둔화되기는 했지만 여전히 마이너스 상태다.

그러나 하반기중에는 경기침체가 종료될 것이라는 기대를 뒷받침하는 요소도 있다. 기업재고 지표가 그것이다.

2분기의 기업재고는 1천411억달러나 감소했다. 이는 1분기의 1천139억달러보다 감소규모가 더 커진 것이다.

재고감소는 수요부진이 계속되면서 기업들이 생산을 줄이고 있음을 보여주며, 거품경제 시절의 과잉설비가 조정되고 있음을 보여줬다.

2분기 재고감소는 GDP성장률을 0.83% 떨어뜨리는 효과를 냈으며, 이 정도의 재고감소가 없었더라면 성장률은 -1.0%에서 -0.2%로 올라갈 수 있었다.

줄어든 재고는 앞으로 수요가 살아날 경우 생산을 크게 자극하게 되며 GDP를 끌어올리는 역할을 할 것이다.

문제는 생산활동을 자극할 수 있는 수요회복이 언제쯤 나타날 것인지 여부다.

1분기에도 재고감소 규모가 상당했던 점을 들어 전문가들은 경기회복이 멀지 않았다고 진단했지만 2분기의 재고감소 폭은 오히려 더 커졌다. 여전히 수요가 살아나지 못하고 있는 탓이다.

수요가 살아나려면 소비자들의 주머니가 채워져야 하지만 실업률은 당분간 계속 오를 것이라는 전망이 지배적이다.

그러나 고용사정은 점차 개선되는 조짐을 보이고 있어 소비자들의 지출 여력이 곧 회복될 것이라는 기대를 낳고 있다.

실업수당 신청자를 기준으로 신규 실업자 수의 4주 평균치는 55만9천명 수준으로 올해 1월말 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌고 전체실업자 수도 석 달 만에 최저치로 내려가는 등 실업사태가 최악의 고비를 넘긴 것으로 평가되고 있기 때문이다.

재고감소가 계속될수록 앞으로 재고를 채우는 과정의 생산활동 반등기세가 더 강해질 수 있기 때문에 상당수 경제전문가는 하반기 성장회복 속도에 큰 기대를 걸고 있다.

JP모건의 수석 이코노미스트인 브루스 캐스먼은 3분기 GDP 성장률이 2년래 최고인 3%를 기록할 것으로 전망했는데, 종전까지는 전망치를 2.5%로 잡았다.

도이체 방크의 미국 담당 수석 이코노미스트인 조지프 라보그나도 올 하반기 평균 성장률을 기존 0.5%에서 2.25%로 올렸다고 발표했다. 기업체들이 결국 소진된 재고를 다시 채우기 위해 생산에 가속도를 붙일 것이라는 전망을 그 이유로 설명했다.

이런 견해를 종합하면 일단 3분기 실적을 예의주시하고 4분기에 성장세의 탄력이 유지된다면 하반기중 경기침체의 종료를 선언하는 것이 가능할 수는 있을 것으로 보인다.

그러기 위해서는 고용시장이 지금보다 훨씬 더 개선되고 수요가 확실하게 되살아나야 한다는 것이 전문가들의 지적이다.