연준 기준금리 얼마나 내릴까

연방준비제도이사회(연준)는 다음 주에 기준금리를 예상보다 큰 폭으로 0.5%p 인하할지, 아니면 0.25%p 인하할지를 놓고 당국자들이 통화 정책을 얼마나 빨리 완화할지를 놓고 고심하고 있다고 13일(현지 시각) 파이낸셜타임즈(FT)는 보도했다.

금리 인하 규모에 대한 의문은 수요일 정례회의가 끝나면 선물 시장이 연준의 0.25%p 인하를 예상하면서 점점 더 커지고 있다.

다음 주 금리 인하가 결정되면 중앙은행이 4년여 만에 처음으로 단행하는 것이다.

이는 지난 7월 이후 23년 만에 최고치인 5.25%에서 5.5%로 금리를 유지한 후 11월 대통령 선거 7주 전에 이뤄지는 것이다.

연준 고위 관리들은 인플레이션이 완화되고 있다는 신호와 필요 이상으로 높은 대출 비용으로 인한 과도한 경제적 피해를 방지하는 데 초점을 맞추면서 일련의 금리 인하를 지지했다.

성장을 저해하지 않는 '중립' 수준으로 얼마나 빨리 복귀할 수 있을지가 이러한 물음에 답이다.

9월에 0.5%p 금리를 인하하면 연준은 차입 비용을 더 빨리 정상 수준으로 되돌려 경제에 대한 제약을 없애고 노동 시장이 더 약화되지 않도록 보호할 수 있다.

에버코어 ISI의 크리슈나 구하 부회장은 다음 주에 0.25%p 인하하면 “연착륙에 따른 리스크가 줄어들 것”이라고 말했다.

연준의 전 부의장인 도널드 콘은 중앙은행이 다음 주에 천천히 움직이기로 결정하더라도 2022년 인플레이션이 예상보다 더 심각한 것으로 드러났을 때처럼 빠르게 정책을 조정할 수 있다고 말했다.

그는 “그들은 너무 오래 기다렸다면 인하 속도와 향후 인하 신호를 보내는 방식으로 만회 할 기회가 있다"라고 설명했다.

정책 입안자들은 미국의 경제 전망에 대해 우려를 표명하지는 않았지만 하방 위험이 커지고 있다고 경고했다.

회의록에 따르면 몇몇은 가장 최근 회의에서 금리 인하가 “그럴듯하다”라고 생각했다. 그 이후 일자리와 인플레이션 데이터는 금리 인하를 더욱 지지하고 있다.

지난달 파월 연준 의장은 "중앙은행이 물가 안정을 향한 진전을 이루면서 강력한 노동 시장을 지원하기 위해 최선을 다할 것”이라고 밝혔다.

지난 금요일 크리스토퍼 월러 연준 총재는 “인하 규모와 속도에 대해 열린 마음을 갖고 있다”라며 “데이터가 필요성을 시사한다면 더 큰 인하를 지지할 것"이라고 말했다.

지난 금요일, 뉴욕 연준의 존 윌리엄스 총재는 이번 달 인하 규모에 대해 미정이라고 말했지만 "중앙은행이 인플레이션과 일자리 목표를 달성할 수 있는 좋은 위치에 있다"라고 말했다.

제롬 파월 미국 연준 의장 [Xinhua/연합뉴스 제공]

그는 기자들에게 첫 번째 인하 규모에 대해 “우리는 모여서 모든 것을 분명히 분석하고 논의 할 것이다"라고 밝혔다.

그러나 이번 달 연준이 더 공격적인 0.5%p 인하를 단행할 경우 리스크가 발생할 수 있다.

가장 최근의 일자리 보고서에 따르면 월간 성장률은 둔화되었지만 실업률은 낮아지고 임금은 상승하는 등 최근 데이터는 혼재되어 있다.
이번 주 인플레이션 데이터는 변동성이 큰 식품과 에너지 가격을 제외한 소비자물가지수의 핵심 지표가 확고해졌음에도 불구하고 물가 상승 압력이 완화되고 있음을 보여주었다.

기준금리 0.5%p 인하는 중앙은행의 경제 전망에 대한 우려를 촉발할 수 있다. 이는 금융 시장이 연준의 계획된 완화 속도를 넘어서는 더 극적인 금리 인하에 가격을 책정하도록 유도할 수 있다.

지난 6월 클리블랜드 연준 총재에서 물러난 로레타 메스터는 “50bp 인하를 주장할 수 있지만, 이를 둘러싼 커뮤니케이션이 복잡하고 그렇게 해야 할 설득력 있는 이유가 없다”라고 지적했다.

현재 핌코의 전 연준 부의장인 리처드 클라리다는 "0.5%p 인하가 반드시 호평을 받거나 신뢰를 심어줄 것이라고 100% 보장할 수 있는 것은 아니다”라며 “그들은 '와우, 우리가 모르는 것을 그들은 무엇을 알고 있을까?"라는 견해를 유발할 수 있다"라고 덧붙였다.

공화당 대선 후보인 도널드 트럼프가 대선을 불과 몇 주 앞둔 9월에 연준에 금리 인하에 반대한다고 경고한 만큼 예상보다 큰 폭의 금리 인하는 정치적 역풍을 불러올 수 있다.

파월 의장은 최근 연준이 “정당, 정치인 또는 정치적 결과를 지지하거나 반대하기 위해 우리의 도구를 사용하지 않을 것”이라고 말했다.

선물 시장은 중앙은행이 연말까지 금리를 0.5%p 인하할 것으로 예상하고 있으며, 이는 남은 세 차례의 회의 중 한 차례에서 0.5%p 인하를 시사한다.