美 경제학자들 연준 금리인하 추정치 하향 이유는?

파이낸셜 타임스가 설문조사한 학계 경제학자들에 따르면, 트럼프 행정부의 정책이 인플레이션 상승을 유발할 것이라는 우려로 연방준비제도이사회(연준)가 금리 인하에 보다 신중한 접근을 할 것으로 보인다.

16일(현지 시각) FT에 따르면 이달 11일부터 13일까지 설문조사에 참여한 경제학자들은 지난 9월에 실시한 FT-시카고 부스 설문조사에 비해 내년 연방기금금리 전망치를 상향 조정했다.

대다수가 내년 말까지 3.5% 이상을 기록할 것이라고 답한 반면, 9월에는 대부분의 응답자가 그 시점까지 3.5% 미만으로 떨어질 것이라고 응답했다.

연준이 예상대로 다음 주 회의에서 0.25%p 인하를 단행한다면 정책 금리는 4.25~4.5%가 될 것이다.

설문 조사 설계에 도움을 준 전 연준 이코노미스트이자 현재 존스 홉킨스 대학의 조나단 라이트 (Jonathan Wright)는 “지난 몇 달 동안 노동 시장의 하방 리스크는 조금 덜 나빠졌고 인플레이션의 진전은 약간 정체 된 것 같다"라고 말했다.

라이트는 “인플레이션은 저와 대부분의 사람들이 예상했던 것보다 더 고통없이 내려 왔지만, 마지막 부분 [목표에 도달]이 조금 더 어려울 것이라고 생각하므로 연준이 금리를 서두르지 않을 환경이 분명하다"라고 말했다.

재무부에서 일했고 현재 조지 워싱턴 대학교 교수로 재직 중인 타라 싱클레어는 연준이 12월 금리 인하 이후에도 장기적으로 금리를 동결하고 내년 남은 기간 동안 금리를 동결할 수도 있다고 전망했다.

타라 교수는 “제 생각에는 인플레이션이 목표치로 돌아왔다는 것이 분명해질 때까지 제한적인 영역에 머물러야 한다고 생각한다"라고 덧붙였다.

당국자들은 성장을 자극하지도 억제하지도 않는 '중립' 정책 금리에 얼마나 빨리 도달할지 계획하고 있습니다. 그들은 그 수준에 가까워지면 인하 속도를 늦추는 것에 대해 공개적으로 논의했지만, 제이 파월 의장은 정책 입안자들이 그것이 어디에 있는지에 대한 명확성이 부족하다고 인정했다.

그는 11월에 기자들에게 “현재보다 낮을 것이라고 확신한다”고 말했다.

정책 전망에 가장 큰 영향을 미치는 것은 다음 달 도널드 트럼프 대통령의 백악관 복귀다.

트럼프 대통령 당선인은 대대적인 관세를 부과하고 수백만 명의 미국인을 추방하는 동시에 세금과 규제를 인하하겠다고 공언했다.

시카고대학교 부스 경영대학원과 공동으로 실시한 이번 설문조사에 참여한 경제학자의 60% 이상이 트럼프 당선인의 계획이 미국 성장에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 답했다.

[로이터/연합뉴스 제공]

또한 대다수는 중국에 대한 보편적 관세와 가파른 관세 부과 계획이 실현될 경우 인플레이션 상승에 대비하고 있다.

이러한 우려는 물가 상승에 대한 우려가 여전히 남아 있는 상황에서 더욱 커지고 있다.

설문조사에 참여한 47명의 경제학자 중 80% 이상이 식품 및 에너지 가격을 제외한 개인 지출 물가지수로 측정한 내년 인플레이션이 2026년 1월 이후까지 2% 이하로 떨어지지 않을 것이라고 답했다.

9월에는 설문조사 응답자의 약 35%만이 같은 전망을 내놓았다.

향후 12개월 동안의 핵심 PCE 인플레이션 중간값도 9월 설문조사에 비해 2.2%에서 2.5%로 상승했다.

경제학자들은 실질 GDP 성장률의 중앙값이 9월의 2%에서 2.3%로 상승하는 등 경제 전망에 대해 여전히 낙관적인 태도를 보였다.

응답자의 절반 이상이 다음 경기 침체가 2026년 3분기 이후에 시작될 것으로 예상하는 등 경기 침체에 대한 우려도 여전한 것으로 나타났다.

그러나 싱클레어 교수는 더 긴 안목으로 보면 트럼프의 정책이 타격을 입기 시작할 것이라고 경고했다.

그녀는 “장기적으로 볼 때 이러한 정책 조합은 좋지 않다고 생각한다"라고 말했다.

경제학자들은 연준이 트럼프 정책의 영향에 대응하기 위해 금리를 계속 올려야 할 경우 당선인과 파월 의장 사이의 '대결'에 대비하면서 이 시기를 어떻게 헤쳐나갈지 고민할 수 있다고 경고했다.

라이트는 팬데믹 이후 물가 상승 압력이 급증하면서 연준이 과거보다 인플레이션에 대해 더 긴장할 것이라고 말했다.

이어 “2019년에는 연준이 '인플레이션의 눈앞이 하얗게 보일 때까지 기다리겠다'는 관점을 취할 여유가 있었다"라며 “지금은 연준이 그런 태도를 취할 것 같지 않다"라고 말했다.