금통위원들 "물가 2% 안착 확신까지 긴축 기조 유지"

한국은행 금융통화위원들은 지난 11일 전원 일치로 기준금리를 3.50%로 동결하며 불안한 물가 흐름을 가장 중요한 근거로 삼은 것으로 나타났다.

하지만 달라진 점은 지난해 11월까지 수 개월간 이어진 '추가 긴축' 언급은 사라졌다는 것이다. 조만간 기준금리 인하와 함께 통화정책 방향이 전환될 가능성을 시사한 것으로 해석된다.

우리나라의 최근 물가상황을 보면, 점차 물가안정기로 진입하는 모습이나 누적된 비용인상 압력, 여전히 높은 기대인플레이션 등 가격조정 모멘텀이 아직 남아 있을 가능성이 있어 마지막 단계 리스크가 남아 있는 것으로 평가했다.

한은이 30일 공개한 금융통화위원회 통화정책방향 회의(1월 11일 개최) 의사록에 따르면 당시 한 위원은 회의에서 "인플레이션(물가 상승)이 목표 수준에 안착해 가고 있다는 확신이 들 때까지 긴축 기조를 유지할 필요가 있다"며 "인플레이션을 안착시키지 못할 경우 장기간 고통을 감수하며 쏟은 노력이 수포가 된 사례를 과거 경험에서 찾을 수 있다"고 강조했다.

이날 회의 의사록에 따르면 소비자물가 상승률은 작년 3분기 3.1%까지 지속적으로 하락하다가 4분기에는 3.4%로 다소 반등했다. 이는 기저효과 소멸, 유가 및 농산물가격 상승 등 공급 측면의 충격에 기인한 것으로 향후 추가적인 공급 충격이 없다면 완만한 하락세가 지속될 것으로 보인다.

또 식료품 및 에너지를 제외한 근원물가 상승률은 둔화흐름을 이어가며 올해 말에는 2% 초반에 이를 전망이다.

앞으로는 양호한 고용 상황, 인플레이션 지속성 등으로 물가상승률이 목표수준으로 수렴하기까지 상당기간이 소요될 수도 있다고 분석했다.

다른 위원도 "물가가 기조적으로 둔화 흐름을 이어갈 것으로 예상되나 여전히 목표 수준(2%)을 상당 폭 상회하고, 향후 물가 경로에 대한 불확실성도 상존한다"며 "최근 기대인플레이션이 다소 낮아졌지만, 물가가 목표 수준에 안착하기까지 상당 기간 소요될 것으로 예상되는 만큼 기준금리를 3.5%로 동결하는 게 바람직하다"고 주장했다.

한국은행 제공

또 다른 일부 위원은 "거시경제의 안정성을 확보해야 하는중앙은행의 입장에서 각종 경제지표의 움직임을 인플레이션이 둔화되고 있다는 신호로 확신하여 잘못된 정책을 수행할 가능성을 더 엄격히 경계해야 할 필요가 있다"라고 지적했다.

다른 위원은 향후 정책기조 전환시 인플레이션 재발보다는 부동산 가격급등 등 금융측면의 부작용이 우리 경제에 미치는 부정적 영향이 더 클 수 있다는 점에 유의해야 한다고 언급했다.

이에 대해 관련 부서는 위원의 지적에 공감하며, 부동산 등 자산시장으로의자원 쏠림을 해소하는 데도 정책적 노력을 기울일 필요가 있다고 답변했다.

그러나 기준금리 인상 등 추가 통화 긴축의 필요성은 더 이상 거론되지 않았다.

한 위원은 "경제 성장세는 확대되나 수출·소비 부문 간 차별화가 심해지고, 물가는 기조적 둔화 흐름을 이어갈 것으로 전망되는 만큼 추가적 긴축 필요성은 줄어든 것으로 판단된다"며 "앞으로 통화정책 기조 전환에 있어서는 인플레이션 압력 둔화와 기대의 안정 여부를 우선시하면서, 국내 수요와 민간 부채 등도 함께 고려할 필요가 있다"고 밝혔다.

직전 지난해 11월 통화정책방향 회의에서 "물가가 현재 예상한 경로를 상회하고 목표 수준대로의 안착이 지연될 것으로 예상되는 경우, 추가 긴축도 고려해야 할 것"이라는 견해가 나온 것과 대조적이다.