美·EU 등 주요국 중앙은행 금리 인상 기조 유지

미국 연방준비제도(Fed·연준), 유럽중앙은행(ECB), 잉글랜드은행(BOE·영란은행)이 2023년 첫 정책 발표를 하면서 이번 주 다시 한 번 금리를 인상할 것으로 보인다고 CNBC가 1일(현지시각) 보도했다.

이 매체는 3개 은행 모두 인플레이션을 2% 가까이로 되돌리겠다는 약속을 다시 강조할 것으로 예상된다고 전망했다.

또한 최근 긍정적인 데이터는 중앙은행들이 결국 금리 인상 속도를 늦출 수 있을 것이라는 희망을 주고 있다고 전했다.

에곤자산운용(Aegon Asset Management)의 채권 관리자 닉 채터스는 이번 주 기자 회견에서 시장 관측통들의 과제는 제롬 파월 연준 의장과 크리스틴 라가르드 ECB 총재가 '최종 금리'에 대해 어떤 생각을 하고 있는지, 정상화를 시작하기 전에 통화 정책을 얼마나 제한적으로 유지할 것인지를 추론하는 것이라고 말했다

연방공개시장위원회(FOMC)는 1일 회의를 마치고 영란은행과 ECB는 2일에 결정을 내린다.

▲연준, 금리인상 0.25%p

FOMC의 12월 회의 이후 임금 상승 및 인플레이션 압력의 완화를 보여주는 경제 데이터와 활동 성장 신호에 관한 일부 자료는 연준이 0.25% 포인트로 금리인상률을 정할 수 있는 근거를 강화했다. 이는 2002년 나타난 점보스텝(3개월 연속 0.5%포인트 기준금리 인상)에서
하향전환된 수치다.

지난달 29일 골드만삭스 데이비드 메릭 미국 수석 경제학자는 "목표는 FOMC가 2022년에 성공적으로 시작한 것을 2023년에도 지속하는 것이다"며 "경제를 잠재력 이하의 성장 경로로 유지해 꾸준하지만 완만하게 노동시장의 균형을 재조정함으로써 인플레이션이 2%로 지속적으로 정착할 수 있는 여건을 조성하는 것"이라고 강조했다

연준 관리들은 인플레이션이 이 수준에서 진정될 것이라고 확신하기 전에 아직 갈 길이 멀다고 밝혔다. 메리클은 일자리와 노동자 사이의 격차가 팬데믹 이전 수준보다 여전히 약 300만 명 정도 상회하고 있기때문에 실질적인 "노동 시장 재조정"이 필요할 것이라고 말했다.

이것은 한동안 더 느린 성장 경로를 필요로 할 것이다. 골드만삭스는 1일 0.25%p 인상에 이어 3월과 5월에 같은 규모의 두 번의 추가 인상을 예상한다. 이는 연방기금금리의 목표 금리를 최대치인 5%에서 5.25% 사이로 끌어올리는 단계이다.

메리클은 "최근 설문 조사 데이터에 나타난 기업 신뢰도 약화가 우리가 생각하는 것보다 고용과 투자를 위축시킨다면 인상이 더 적을 수 있다"며 "그러나 과거 재정 및 통화 정책 긴축으로 인한 성장 걸림돌이 사라지면서 경제가 다시 가속화된다면 더 많은 인상이 필요할 수 있다"라고 말했다.

그는 성장 속도에 대한 불확실성이 연준을 통화정책 스탠스 '재조정'과 연말 금리에 대한 스톱 앤 고(stop-and-go) 패턴으로 이끌 수 있다고 제안했다.

[XINHUA/연합뉴스 제공]

▲ECB, 금리 인상폭 0.5%p 유지 예측

ECB는 2일 50bp 인상을 예고하고 인플레이션 문제를 해결하기 위한 방침을 유지하겠다고 밝혔지만 향후 금리 궤적에는 불확실성이 남아 있다.

ECB는 유로존 인플레이션이 12월에 2개월 연속 하락했으며, 2일 유로존 경제가 2022년 4분기에 예상외로 0.1% 성장해 경기 침체에 대한 우려를 덜게 했다고 밝혔다.

예상되는 0.5포인트 인상은 ECB의 예금 금리를 2.5%p로 끌어올릴 것이다. 이사회는 또한 3월과 6월 사이에 APP(자산 매입 프로그램) 포트폴리오를 총 600억 유로(650억 달러) 축소할 계획을 구체화할 것으로 예상된다.

지난달 31일 투자회자 베렌버그(Berenberg)는 ECB가 3월 중순에 추가 50bp 추가 인상에 대한 사전 지침을 '아마도' 확정한 후 2분기에 추가 긴축을 할 것으로 예상했다.

독일 투자 은행은 헤드라인 인플레이션에 긍정적인 신호가 있지만 12월에 5.2%를 기록했던 근원물가지수는 아직 정점에 도달하지 않았다고 강조했다.

베렌버그 수석 이코노미스트인 홀거 슈미딩은 "5월 4일에 예치금 금리와 주요 재융자 금리를 각각 3.25%와 3.75%로 최고로 끌어올리기 위해 2분기 마지막 25bp 금리 인상을 요구할 위험이 있다”라고 말했다.

이어 "ECB의 최근 '보다 높게, 길게'라는 기조에 따라 크리스틴 라가르드 ECB 총재가 올해 말이나 2024년 초에 은행이 금리를 다시 인하할 것이라는 시장의 기대에 반하는 결정을 내릴 것이다"라고 예상했다.

ECB는 12월에 금리 인상을 75bp에서 50bp로 늦추자 "충분히 제한적인 수준에 도달하려면 꾸준한 속도로 크게 상승"해야 한다는 주장으로 시장을 놀라게 했다. Schmieding은 이 문장이 목요일에 지켜봐야 할 문장이라고 말했다.

12월에 75 베이시스 포인트에서 50 베이시스 포인트로 금리 인상을 늦추자, ECB는 "충분히 제한적인 수준에 도달하기 위해서는 꾸준한 속도로 금리를 크게 올려야 한다"라고 주장해 시장을 놀라게 했다.

슈미딩은 "ECB는 아마도 5월에 25bp 또는 50bp 움직임을 사전에 약속하지 않고(pre-committing) '꾸준한 속도'(3월 50bp 및 그 이상)로 진행되고 있음을 확인할 것"이라고 말했다.

[AFP/연합뉴스 제공]

▲잉글랜드 은행, 0.5%p 인상안 분할 투표 예상

영란은행의 임무와 연준 및 ECB 업무 사이의 핵심적인 차이점은 영국 경제에 대한 지속적으로 암울한 전망이라고 CNBC는 전했다.

영란은행은 이전에 영국 경제가 사상 최장 침체에 접어들고 있다고 예측했지만 GDP는 10월 예상을 상회한 후 11월에 예상외로 0.1% 증가해 경기 침체가 예상만큼 깊지 않을 수 있음을 시사했다.

그러나 31일 국제통화기금(IMF)은 2023년 영국 GDP 성장률 전망치를 -0.6%로 하향 조정해 러시아에 이어 세계에서 가장 실적이 나쁜 주요 경제국이 됐다.

대부분의 이코노미스트들은 2일 또 다른 50bp 인상(은행금리를 4%로)을 찬성하는 통화정책위원회 사이에서 엇갈린 결정을 예상했다. 하지만 최근 모임보다는 더 비둘기파적인 어조를 기대했다.

투자은행 바클레이스는 최종적으로 "강제적인" 50 베이시스 포인트 인상에 찬성하는 7-2 분할 투표를 예상하고 있으며, 언론들은 3월에 25 베이시스 포인트로 한 단계 하락할 것을 예고하고 있다.

지난달 27일 영국 대출 기관의 분석가들은 "이러한 조정은 최종 금리를 4.5%로 가져가면서 3월과 5월에 두 번의 25bp 인상을 요구하는 것과 일치할 것”이라고 말했다.